天然橡膠月度報告:供需緊平衡,期價仍難打破區間震蕩走勢

 

供需矛盾。2月份橡膠市場供應端利好支撐延續。泰國政府繼續在中央市場上收儲,并承諾一個月之內將煙片膠價格推漲至80泰銖/千克,同時收儲的資金由此前的100億泰銖擴大到250億泰銖,收儲將繼續支撐煙片膠價格反彈。另外,泰國橡膠樹落葉病較為嚴重,估算12月到3月整體產量將減少30萬噸。而國內方面,2月份已經處于停割期,原料將出現季節性緊張局面。整體來看,2月份天膠供應面將繼續轉好,對膠價的支撐作用將延續。需求端情況仍不樂觀,輪胎三大市場配套、出口、替換市場疲弱依舊,需求的下滑直接影響了國內輪胎企業開工率,此前開工率在八成的半鋼胎企業目前開工率已經下滑至七成以下,全鋼胎則下滑至5成附近。另外,美國商務部宣布對從中國進口某轎車及輕型卡車輪胎反傾銷最高稅率高達88%,將繼續對國內輪胎行業形成重壓,輪胎產量增長將進一步收縮。

 

2月份的橡膠市場仍是供應向上、需求向下,據估算國內橡膠市場供過于求的量將為1.25萬噸,供需趨于緊平衡,預計滬膠期價在12500元附近有較強支撐。

 

價差結構。從價差結構來看,目前煙片膠、全乳膠受收儲支撐,價格虛高,而標膠、復合膠、合成膠由于需求有限,價格繼續走弱,導致膠種間價差拉大。后市價差的回歸需求將拖累期價上行空間,預計煙片膠14000元左右的成本將構成2月份滬膠期貨的震蕩區間上沿。

 

操作建議。整體滬膠期貨仍難有趨勢性行情出現,建議在12500-14000元內區間操作為宜,前期買5拋9套利可繼續持有。

 

風險提示:宏觀經濟;天氣因素。