瘋狂之后回歸平靜 橡膠重返基本面

【橡膠技術網 - 期貨價格】

 　合約方面：

　　本周滬膠主力先瘋狂暴漲最后以一根大陰線結束一周的瘋狂之旅，連續5個陽線已經把膠價拉破了16000，而最終周五夜盤暴跌收盤價為15260元/噸。1705合約走勢隨著主力合約，暴漲之后下跌，周五夜盤收盤價為15670元/噸。本周行情變化出乎市場預料，從周一開始在技術面就形成上升行情，后期越發偏離基本面解釋。市場上普遍認為資金面支持大于基本面，而最終伴隨著突如其來的回調，期貨市場哀鴻遍野。所謂的商品大牛市的到來，原來只是大量資金的操作。隨著‘泡沫’被戳破，重歸基本面的橡膠仍有底部支持，維持慢牛行情判斷。

　　庫存方面：

　　國內上海交易所庫存總量上周359098噸（+4052），持續增加；其中期貨倉單量為297910噸（+5340）。臨近交割日前，倉單總量有所增加。加上青島保稅區庫存，目前我國顯性庫存仍在40萬噸左右，處于中上位置。后期需觀察市場對于倉單消化情況。

　　11月1日消息，截止10月底青島保稅區最新數據，橡膠庫存繼續下降0.12%至8.32萬噸，天然橡膠庫存持續降低，庫存下降2.26%至4.76萬噸。而復合膠庫存持穩。合成橡膠庫存稍有上漲，上漲3.39%至3.05萬噸。

　　進口數據方面，10月份，中國進口橡膠（含天膠膠、合成膠）45萬噸，同比增長9.8%，環比下降8.2%。截至今年10月，中國橡膠進口總量為452萬噸，同比增長24.2%。

　　下游方面：

　　10號中國汽車工業協會發布了10月汽車產銷數據。其中商用車產銷分別完成29.92萬輛和30.58萬輛，比上年同期分別增長3.53%和7.40%。值得注意的是，10月份重型貨車的產銷量比上年同期分別增長44.59%和54.01%，遠高于行業平均水平。另外，國家出臺的“治超政策”也助推了重卡的銷售。

　　10月，在商用車主要品種中，與上月相比，客車產量略增，銷量微降，貨車產量略降，銷量微增。客車產銷4.39萬輛和4.19萬輛，同比下降6.88%和12.90%。貨車產銷25.53萬輛和26.39萬輛，產量環比下降0.15%，銷量增長4.81%，同比增長5.56%和11.52%。

　　其他新聞方面：

　　外盤方面，由于日元的走弱，TOCOM的橡膠價格也大幅上漲。日膠基準作為東南亞的橡膠定價標準之一，日元的貶值也是對國家膠價提升有著重大作用。東京交易所商稱，隨著人民幣及日元的貶值，外加本周滬膠的上漲，大大的支持了日膠的上行，也加強了市場信心。

　　小結：

　　目前，國內即將進入停割期，今年國內產量的縮水已經是確定事件。隨著后期11月份老膠的出庫，除了關注市場的消化能力，后期關注點將轉移置海外橡膠產能的釋放。而這一輪的資金炒作，確定了橡膠目前處于商品洼地，繼續等待橡膠基本面的逐漸修復。同時，宏觀經濟方面對于橡膠價格也同樣有著支持。一是來源于通貨膨脹的影響，國內除了食品，化工原材料的價格也在上升。二是人民幣及日元的貶值仍在持續，國際膠價的提升，必然拉升滬膠的底部。

　　而下游汽車消費方面持續傳出利好消息，外加國家政策的實行。可以確定今年底或者到明年國家刺激汽車銷售方面的決心很大，因此仍對橡膠后期需求有著良好判斷。