中信期貨：橡膠、LLDPE日?qǐng)?bào)20170425

 

　　國內(nèi)外原料繼續(xù)上漲，在整個(gè)商品嘗試反彈的格局下，橡膠(14670, 10.00, 0.07%)的期貨也在展開反彈，前20名會(huì)員明顯增持多單，1709增持多單3143、空單增持1421，從資金看，對(duì)膠價(jià)大幅下跌后，參與反彈的心態(tài)更重。我們還是堅(jiān)持判斷反彈，還是判斷14200-14500是支撐，建議背靠14500買入，15000以上關(guān)注持續(xù)性，從交流樣本看，看15500-16000區(qū)間的居多。

 

　　PE：空頭止盈、接貨好轉(zhuǎn)、進(jìn)口縮量&社會(huì)庫高、需求減量，PE短期或企穩(wěn)

 

　　4月24日，國內(nèi)中石化華中、中油華北、華南、西南大區(qū)LLDPE出廠價(jià)下調(diào)50-200元/噸，而中石化華南上調(diào)100元/噸，華北低端市場價(jià)格繼續(xù)回落至8680元/噸，華東為8750元/噸，目前主力L1709小幅貼水華北現(xiàn)貨40元/噸，仍貼水華東現(xiàn)貨價(jià)格110元/噸，現(xiàn)貨對(duì)盤面無明顯影響；另外4月21日CFR遠(yuǎn)東低端折合人民幣價(jià)格小幅回升至9883元/噸，主力盤面對(duì)外盤倒掛至1243元/噸，考慮到持續(xù)內(nèi)外大幅倒掛，后市進(jìn)口縮量仍有望維持，進(jìn)而緩解庫存壓力，近期PE港口庫存也開始回落；最后從華北現(xiàn)貨成交來看，貿(mào)易商隨行就市降價(jià)出貨，低位成交氛圍好轉(zhuǎn)，部分品種在低位時(shí)有放量成交情況，如8700-8750左右的LLDPE現(xiàn)貨，套利商、下游工廠等接貨意向均有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨支撐有所增強(qiáng)。

 

　　從供需面來看，昨日PE裝置檢修率再次回升至13.55%，新增茂名石化25LDPE和35HDPE因故檢修，LLDPE生產(chǎn)比例小幅回落至44.87%，LLDPE存量供應(yīng)小幅下降，但石化庫存再次積累至96萬噸，且社會(huì)庫存仍處于今年高位，高庫存壓力仍在，再加上近期有齊魯石化、武漢乙烯要陸續(xù)重啟，以及農(nóng)膜開機(jī)率已進(jìn)入下滑通道，盡管4月份還有神華新疆和上海賽科檢修需要兌現(xiàn)，且內(nèi)外持續(xù)倒掛至1000以上或致進(jìn)口繼續(xù)縮量，供應(yīng)端去庫存的因素仍在，但整體高庫存壓力還是沒有明顯改善。

 

　　昨日09合約再次創(chuàng)新低后反彈，下午空頭離場較多，且現(xiàn)貨低端貨源成交有放量，短期出現(xiàn)一定支撐，不過整體社會(huì)庫存仍高位，且整體需求做減法，沖高的動(dòng)能還是相對(duì)有限；而中期來看，考慮到5月份裝置檢修和內(nèi)外持續(xù)大幅倒掛致進(jìn)口縮量仍能有利于去庫存，且隨著5月份農(nóng)膜需求下滑利空陸續(xù)出盡后，盤面再次震蕩反彈的概率增大，我們認(rèn)為09合約短期仍震蕩偏弱，而5月份仍存在企穩(wěn)反彈概率，操作上建議前期空頭部分離場，趨勢多頭還需等待入場時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)今日L1709合約價(jià)格為8500-8750元/噸。

 

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