宏源期貨：天膠早報20170522
發布時間：2017-05-22 17:07:14 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
經濟緩慢降溫，滬膠反彈高度或有限
要點：
1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價13000元/噸（+300），16年國產全乳報價12950元/噸。青島地區泰國人民幣混合膠12900元/噸（+100），越南3L混合膠報價13700元/噸（+0），泰國3#煙片14100元/噸(+200）。保稅區，RSS3煙片1850-1900美元/噸（+0）；STR20#近港、到港報價1540-1550美元/噸（+25），6-7月船貨1580-1600美元/噸（+25）。外盤，RSS3#報2120美元/噸（-0），STR20#報1640美元/噸（-0），泰國原料收購價格窄調，生膠片70.13，漲0.72；煙膠片72.57，跌0.23；膠水65.00，持平；杯膠47.50，持平（泰銖/公斤）。
2、價差結構：全乳膠與人民幣混合膠價差-400元/噸左右。1801與1709價差1965元/噸。
3、庫存：截至5月16日，青島保稅區橡膠(13850, 180.00, 1.32%)庫存較上期增長7.2%至26.78萬噸，凈增1.8萬噸。具體來看，天然膠庫存增量較多至20.68萬噸，是推高總體庫存的主要動力，較上期增加近9%；而合成膠庫存5.67萬噸，增加3%相對變化不大。青島保稅區在經過近一個月庫存猛增過后，已成滿倉狀態。正常情況下，庫存不會有太大的增量。
4、汽車產銷量及庫存指數：今年4月份，國內重卡市場共約銷售各類車輛10.3萬輛，比去年同期的6.89萬輛大幅增長50%，環比下降10%。中國4月份汽車銷量報208萬輛，同比下降2.2%；乘用車銷量報172萬輛，同比下降3.7%。4月汽車經銷商庫存預警指數59.2仍處同期高位5月汽車經銷商信心指數小幅回落至145。
5、天膠產量及進出口：據中國海關總署數據顯示，2017年4月，中國進口天膠及合成膠（含膠乳）共計58萬噸，較去年同期的50萬噸增長16%；但環比下降17%。2017年前4月共進口天膠及合成膠（含膠乳）235萬噸，同比增長30.3%。
小結：
經濟緩慢降溫。4月宏觀數據確認經濟回落。從生產看，工業增速從3月的7.6%大幅回落至6.5%。固定資產投資增速從9.4%降到了8.4%。三大類投資中，制造業投資增速大幅回落，成為主要拖累；基建投資增速微幅反彈，仍處高位；房地產投資增速小幅上升。4月地產銷量增速繼續下滑至7.7%，新一輪限購限貸政策疊加房貸利率回升，以及去年同期基數較高，共同導致地產需求持續降溫。5月以來下游地產、汽車需求增速依舊低迷，中上游發電增速也在繼續降溫，但在低基數效應下5月經濟不會大幅下行，將呈現緩慢降溫的走勢。
總融資余額增速降。雖然4月社融總量同比多增，但政府融資大幅萎縮，同比下降7187億，因而加總以后的社會加政府融資依然同比少增，而且是連續第二個月同比下降，總融資余額增速也從3月的15.3%繼續下降至15%。4月M2同比微降至10.5%，M1繼續回落至18.5%，主因地產銷售降溫、金融去杠桿。
6月國內外產區供應將繼續增長，國內進口大增，青島保稅區與交易所庫存合計較同期增10%。貨幣政策收緊，地產銷售下滑，經濟或重回衰退，下游需求不足，4月汽車銷售增速同比降2.2%，重卡銷售旺季已過，國內輪胎企業整體開工維持偏低位水平。上周五原油反彈、化工品表現強勢，滬膠小幅反彈，但是自身基本面偏弱，預計反彈高度有限，建議勿盲目最多，等待反彈乏力的放空機會，關注壓力位14300。
轉自：橡膠技術網，橡膠行業門戶網站！
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