天膠11月份倉單壓力漸顯 多空因素互搏

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】

    合約方面：

    本周滬膠主力合約小幅回升，1701合約繼上周高位回落，本周小幅回升并突破14000點(diǎn)，最終周五主力合約收盤價(jià)14200元/噸，1705合約走勢隨著主力合約，本周小幅回升，收盤價(jià)為14590元/噸.此次小幅回漲主要原因還是下游需求，開工率保持高位，同時(shí)供應(yīng)仍緊的局勢存在。低位庫存數(shù)據(jù)仍有利于膠價(jià)。而后期船貨逐漸到港，及主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入旺產(chǎn)季，相對利空因素交融，行情波動需注意。更值得注意的是11月份的17萬噸老膠出庫。

    庫存方面：

    國內(nèi)上海交易所庫存總量上周353904噸（-1119），持續(xù)增加；其中期貨倉單量為295680噸（+8520）。倉單總量達(dá)到35萬噸，其中17萬噸的老膠出庫，屆時(shí)現(xiàn)貨市場仍受到壓力。而除去老膠出庫，18萬噸的庫存消化仍是膠價(jià)上行需要打破的一個(gè)要素。

    17日消息，截止10月中旬青島保稅區(qū)最新數(shù)據(jù)，橡膠庫存繼續(xù)下降9.36%至8.33萬噸，天然橡膠庫存持續(xù)降低，天膠庫存下降12.72%至4.87萬噸。而復(fù)合膠僅僅下降0.02萬噸至0.51萬噸。合成橡膠下降4.22%至2.95萬噸。
其他新聞方面：

    上游方面，ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月ANRPC成員國天然橡膠總產(chǎn)量為795.2萬噸，與去年的795.4萬噸十分接近。此外ANRPC估計(jì)今年全年產(chǎn)量1109.2萬噸，同比去年小幅增長0.5%。今年馬來西亞、中國、及菲律賓都有不同程度的減產(chǎn)，泰國和印尼保持微量增長。

    隨著IRSG最近發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為2020年天然橡膠屆時(shí)將面臨供不應(yīng)求的局面。我們對于ANRPC的橡膠種植面積進(jìn)行了分析，根據(jù)新增面積的變化，認(rèn)為2019-2023年會出現(xiàn)供應(yīng)增量低于需求增量的情況。橡膠的大行情指日可待。

    小結(jié)：

    短期內(nèi)，橡膠方面還是存在多空因素并存的局面，后期行情預(yù)計(jì)呈震蕩行情。主要關(guān)注點(diǎn)仍在11月份巨量倉單的出庫情況。而從歷年基差走勢來看，11月末基差上行的概率較大。

    無論低于5萬噸的庫存數(shù)據(jù)，還是持續(xù)倒掛的合成膠-天膠價(jià)格都是曾經(jīng)08和11年橡膠牛市出現(xiàn)的一大關(guān)鍵要素。對于連續(xù)下跌近6年的天膠來說，行業(yè)受低價(jià)的沖擊。各個(gè)企業(yè)不斷淘汰及重整。目前，整個(gè)橡膠行業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接新的牛市的到來。當(dāng)然從成本價(jià)來說，市場上面的觀點(diǎn)都普遍集中在17000點(diǎn)，屆時(shí)橡膠是否能突破這一點(diǎn)仍需觀察。