[推薦評級]化工行業投資周報：美國“雙反”大棒下 中國輪胎企業優勝劣汰

 

　　近半月跌幅前十的產品：液氯（華東地區，-20%），二氯甲烷（華東地區，-8.33%），PVC 電石法（華東，-7.43%），棉短絨（中纖網，-6.43%），PVC 乙烯法（華東，-6.4%），木漿粕（中纖網，-6.19%），TDI（華東地區，-4%），丁酮（華東地區，-3.45%），棉漿粕（中纖網，-2.5%），硬泡聚醚（華東地區，-2.43%）。

 

　　投資觀點：2016 年，供給側改革將是資本市場重要內容。去產能，化解房地產庫存等重大舉措都將為化工行業提供持續的投資機會。我們從原料成本推動，需求拉動，供給收縮三個角度，梳理化工行業投資機會，其中：

 

　　1、原料價格上行推動下游產品價格回升，建議關注煤化工（華魯恒升、億利潔能、鴻達興業）、PTA（恒逸石化、榮盛石化）和粘膠短纖（三友化工、南京化纖、新鄉化纖、澳洋科技）。2、房地產去庫存，投資需求增長有望拉動上游建材需求，建議關注，如純堿、玻璃、PVC 和MDI（金晶科技、三友化工、鴻達興業、中泰化學、萬華化學）。3、淘汰落后產能，關停污染企業，供給端受沖擊，龍頭優勢企業受益，建議關注印染行業（聯發股份）、染料行業（閏土股份、浙江龍盛）。行業動態方面，美國“雙反”

 

　　大棒下，中國輪胎企業優勝劣汰。特朗普當選美國總統之后，將可能對中國輪胎等產品設置更多的貿易“籬笆墻”。優秀企業一方面通過“走出去”

 

　　避開美國高額稅、另一方面通過擴大內銷比例。可以預見，輪胎行業的洗牌進程中將會產生一些優秀的龍頭企業。同時，近期輪胎企業延續漲價潮，又有十家企業宣布輪胎漲價，建議關注。

 

　　我們持續推薦基本面亮點突出，業績增長確定的公司，如：賽輪金宇：隨著國內半鋼胎替換市場的啟動，面臨重大歷史發展機遇。公司作為最優秀的半鋼胎的民族輪胎企業，如果能夠把握這次歷史機遇，將有希望成為具備國際競爭力的民族輪胎品牌。此外，越南工廠明年貢獻盈利促使公司重回高增長通道，強烈推薦。巨化股份：技術底蘊與研發實力深厚，隨著新產品、新技術進入收獲期，有望成為電子化學品及新材料行業的領導者，強烈推薦。海利得：各項業務全面向好，內生增長強勁，業績超市場預期，后續儲備項目眾多，持續增長動力十足，繼續強烈推薦。輝隆股份：深耕農資多年，渠道優勢顯著，而未來農資電商，渠道將是最核心的競爭優勢，從渠道價值來看公司是被嚴重低估，繼續強烈推薦。青島雙星：以輪胎O2O 作為切入點，實行多層級星猴戰略，搭建快速響應的車后市場服務體 系，繼續強烈推薦。鴻達興業：氯堿產業鏈循環經濟一體化優勢顯著，同時積極布局稀土新材料和土壤修復產業，建議積極關注。

 

　　輪胎：美國“雙反”大棒下，中國輪胎企業優勝劣汰。特朗普當選美國總統之后，將可能對中國輪胎等產品設置更多的貿易“籬笆墻”。

 

　　他主張美國要實施保護本土企業的貿易保護主義措施，包括對原產中國的進口商品征收懲罰性關稅。前不久，在浙江杭州舉行的十七屆全國橡膠工業信息發布會上，將中美之間的貿易摩擦加劇列為輪胎行業面臨的主要問題之一。（中國石油和化工網）

 

　　輪胎：漲價潮延續，又有十家輪胎企業宣布漲價。由于輪胎生產材料持續上漲，特別是天然膠從9000 元/噸上漲到21000 元/噸輪胎漲價潮延續。最近又有十家輪胎企業宣布漲價。天然？價格已經21000 多元／噸，三個月時間天然膠漲幅110%，預計明年4 月份天然膠價格將突破24000 元/噸，輪胎才漲8%——10%。（中國輪胎商務網） 尿素：國內尿素產能過剩壓力緩解，中短期供應缺口擴大。全球尿素有望于2016-2017 迎來產能周期拐點：從2006 年開始，全球主要的氮肥產能擴張來自中國；據國際肥料協會（IFA）預測，2016 和2017年全球尿素產能擴張將達到頂峰，而國內產能增速大幅下降，全球新增氮肥產能主要來自于東南亞的印尼和馬來西亞，非洲的埃及、尼日利亞、加蓬、坦桑尼亞和安哥拉，以及美國等地區；2018 年開始國外尿素產能擴張趨緩，尤其在高企的天然氣價格下產能增速下滑幅度有望超出預期。IFA 預測2015-2020 年全球氮肥年需求增速約2.3%，隨著2006-2017 年全球氮肥快速擴張期落下帷幕，需求增速將超過產能增速，2016-2017 年全球氮肥開工率大概率見底并企穩回升，有望迎來周期拐點。（中國石油和化工網）

 

　　橡膠：國際橡膠供給緊張，泰國政府庫存橡膠受追捧。泰國中華網12 月14 日報道，馬來西亞31 萬噸橡膠采購要約凸顯國際橡膠市場供給出現了漲價的契機，泰國膠農聯合會建議政府出臺橡膠出口緊縮政策推高泰國橡膠出口報價。馬來西亞企業向泰國南部橡膠合作社聯合會發出的31 萬噸橡膠采購要約正釋放出一個信號，全球橡膠供給緊張為泰國提高橡膠出口報價提供了一個機會。（中國石油和化工網） 環保：17 省份開征VOCs 排污費，2017 年的環保風暴必將愈演愈烈。

 

　　截至目前，已有北京市、上海市、江蘇省、安徽省、湖南省、四川省、天津市、遼寧省、浙江省、河北省、山東省、山西省、海南省、湖北省、福建省和云南一共17 個省份開征揮發性有機物VOCs 排污費。

 

　　（國家石油和化工網）

 

　　風險提示：國際油價劇烈波動的風險，化工產品需求不達預期的風險