橡膠：上游減產(chǎn)流通環(huán)節(jié)庫存低 向下空間有限
發(fā)布時間：2016-12-29 09:05:49 人瀏覽
來源： 橡膠技術(shù)網(wǎng)
【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】
上海溉德資產(chǎn)管理有限公司雷揚
一.泰國各區(qū)的種植面積和對應(yīng)產(chǎn)量
第一大產(chǎn)區(qū)——素叻他尼府：主要供應(yīng)杯膠（CUP LUMP）原料
第二大產(chǎn)區(qū)——洛坤府：主要供應(yīng)膠片（USS）原料
第三大產(chǎn)區(qū)——合艾地區(qū)：乳膠原料的主要供應(yīng)地區(qū)
據(jù)泰國橡膠局反饋：
1）2016年泰國總體產(chǎn)量受到一定影響：
干旱、下雨、膠工流失、單產(chǎn)下降；
前期洪水主要影響了十府的未開割中小苗
2）當(dāng)前原料情況
泰北原料供應(yīng)充沛，東部和南部因下雨及洪水等原因造成原料同比偏緊格局
3）他們并不希望橡膠暴漲，緩漲是最樂見的方式目前，膠農(nóng)收入大約15000泰銖/月
二.今年泰國水災(zāi)對天然橡膠影響不大
因為水災(zāi)主要受災(zāi)地位于東海岸沿岸，這些受災(zāi)地區(qū)的橡膠不多；雖拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)消失，但拉尼娜引起海平面上漲，后期可能會有影響
三.我們之前一直認(rèn)為泰國今年本國消費增加，且截止當(dāng)前出口數(shù)據(jù)也是增加的，這和泰國產(chǎn)量因氣候原因?qū)е峦任丛黾踊驕p少是有矛盾的
原因分析:
1）2015年泰國產(chǎn)量同比增加（11-12月高產(chǎn)期）
2）但2016年1-5月才體現(xiàn)并統(tǒng)計這個時期的產(chǎn)量
3）2016年消耗了2015年的增量
4）側(cè)面印證了需求確實在增加
四.為何推測2016年產(chǎn)量會下降
1）全年開割不正常
東北部上半年干旱；12月歷來是南部高產(chǎn)期，但12月以來已第二場降雨，持續(xù)下雨導(dǎo)致不能割膠天氣達15天；雨多、高產(chǎn)期會推遲，提早開割；
2）前兩年價格低導(dǎo)致維護、施肥不夠，部分樹葉較往年稀少，影響膠樹開割和出膠率
3）10月價格的大幅上揚，有膠園主追加施肥現(xiàn)象
五.泰國國儲膠拋售情況
儲備為31萬噸（煙片20萬噸，標(biāo)膠11萬噸），分布于全國60個倉庫內(nèi)，因品質(zhì)等差異，拋儲價格亦可能不同；
泰國政府大選前政府有拋儲意愿，具體要看各方利益能否妥協(xié)；
六.業(yè)態(tài)趨勢
1）泰國天然橡膠加工產(chǎn)能超過800萬噸
2）實際產(chǎn)量450-480萬噸
3）企業(yè)間的競爭激烈，大工廠原料庫存同比增加，中小橡膠加工企業(yè)競爭力下降，前三大橡膠生產(chǎn)企業(yè)控制了整個泰國40%-50%的產(chǎn)量，上游強者恒強并且逐漸壟斷的趨勢明顯。
4）2016年全球天然橡膠需求確實有所上升（歐美市場的剛性需求、中國治超、重卡更換周期、尤其乳膠制品火爆），全球天然橡膠產(chǎn)量增幅較低，全球社會總庫存下降；
5）明年需求亮點主要看歐美市場復(fù)蘇情況；印度有較大潛力（年需求大約120-130萬噸，每年增幅10-20萬噸；今年目前的產(chǎn)量大約50萬噸、往年是80-90萬噸；膠價過低導(dǎo)致的棄割現(xiàn)象）
6）未來天然橡膠供應(yīng)增量主要來源：緬甸、老撾、柬埔寨、泰國北部及非洲等國
期貨資深專家 傅海棠
1）供需決定價格，產(chǎn)出不夠需求
供需決定價格，產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士理應(yīng)先知道，但恰巧產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士看空，實在是不應(yīng)該的。本輪行情從12500左右啟動以前，非常清晰就是要暴漲。上漲前，庫存從最高時45萬噸左右沒有地方存放到9月份以前降到9萬噸左右，且9萬噸也是死庫存（三四千美元抵押到銀行的質(zhì)押），庫存下降非常明顯。這種情形說明一個問題，即產(chǎn)出不夠需求，且不僅僅是橡膠，其他商品也是同樣道理的。庫存既然下降，要么是需求好，要么是生產(chǎn)不足，生產(chǎn)不夠需求才去的庫存。有庫存的時候，即使有供需缺口，價格也未必會上漲，因為可以消耗庫存。
2）做期貨是做未來，過去僅供參考
產(chǎn)業(yè)人士總不相信價格會上漲，因為過去幾年都沒漲過。但做期貨是要看今天以后會發(fā)生什么，而不能以以前發(fā)生的情況做標(biāo)桿，以前的情況只能做參考。尤其當(dāng)突然發(fā)生大的變化時，無論你之前做的多么好。
3）下游輪胎廠需求好，原材料庫存低
去泰國考察橡膠上游之前也去了青島考察下游。9月時，輪胎廠原材料庫存非常低。大的輪胎廠含糊的說原料庫存在7天到半個月，估計實際只有一周左右。小廠估計只有3天左右。本輪橡膠價格上漲，對中小輪胎企業(yè)和上游膠廠打擊較大，因為大輪胎廠有價低的長協(xié)，受影響較小；膠水漲價上游加工廠廠因簽了長協(xié)也虧損厲害。
另外，輪胎廠到明年8月前開工率估計不會下降，因為很多工廠合同已經(jīng)簽到4月，所以到4月庫存都不會累起來。4月以后假設(shè)需求轉(zhuǎn)差，下降30%，但庫存也僅有20天左右，而庫存高的時候要2個月左右，所以不到庫存沒有地方放置，開工率不會下降。8、9月份之后，則要看國家政策。海外方面，需求很好，印度、美國大力搞基建、軍工。
4）上游減產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫存低，向下空間有限，高點很可能在8月
上游是不是減產(chǎn)，說法不一，但事實證明肯定是減產(chǎn)的，到現(xiàn)在膠水一直沒上來。有行家認(rèn)為會延后，但到時間就是到時間，所謂的延后不太相信。
生產(chǎn)在減少，流通環(huán)節(jié)庫存低，下游需求好。向下空間有限，整體偏多。16000以下可能很難看到。高點很可能會出現(xiàn)在8月以前，能漲多高還是走一步看一步。
高點可能在8月前的原因一是因為節(jié)前工廠偏謹(jǐn)慎，現(xiàn)在在補庫，但補的比去年少，那么開割前如果沒庫存了，就有大問題了。而到了5-7月開割初期，產(chǎn)量很低，不及需求，主要還是靠老膠。所以高點很可能在8月以前，到了9月以后可能供需平衡，10月以后有結(jié)余。
5）經(jīng)濟的好壞完全取決于國家政策，千萬不能相信周期論
放棄6.5%，聽了心里也含糊了。貸款一掐，投資一收，需求馬上就沒了。但說歸說，還是要看事實。后期可以關(guān)注是不是提高首付，是不是貸款利息不打折了。
轉(zhuǎn)自：橡膠技術(shù)網(wǎng)，橡膠行業(yè)門戶網(wǎng)站！
橡膠技術(shù)網(wǎng) www.www.jlxczjs.com！
>更多相關(guān)文章
- 日本橡膠與印度橡膠價格走勢 都是下滑走勢2022-07-20 11:07:04
- 橡膠日報：泰國原料價格繼續(xù)小幅回升2022-03-29 03:03:00
- 天然橡膠市場多空博弈加劇 持續(xù)關(guān)注市場價差變化2022-03-10 01:03:00
- 2022年橡膠策略年報：基本面情況將優(yōu)于20212021-12-10 11:12:48
- 扛不住了！原材料瘋漲，產(chǎn)能緊張，輪胎12月份漲價已成定局！2021-11-19 11:11:22
- 上期所橡膠期貨主力合約大漲4％2021-10-27 04:10:55
- 輪胎企業(yè)開工率下跌 天然橡膠周度行情震蕩下行2021-09-13 07:09:04
首頁推薦
最新新聞
網(wǎng)友評論
推薦閱讀
頭條新聞
價格行情
橡膠市場
