泰國水災影響未消退 17年天然橡膠將供不應求

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 　　泰國災難預防中心1月7號宣布。持續一周的暴雨已造成泰國南部10個府共約74萬人受水災影響，迄今導致18人死亡。水災已造成泰南多個府上千個村莊、大面積農田和橡膠園被淹，洪水還淹沒多個府的公路及鐵軌，造成當地交通受阻。

　　泰國產量----滬膠看 22270-23050元/噸。泰國2013年、2014年、2015年、2016年產量分別是417萬噸、432.3萬噸、447.33 萬噸、450萬噸，從2013年開始，泰國產量超過400萬噸，2016年產量比2015年增加0.59%。泰國產量與膠價關系主要有三點：第一，起于2008年底到2011年2月的滬膠牛市，期間泰國產量并沒有出現大幅增產，在長達 58 個月的下跌過程中，產量才釋放出來；第二，2011年1月泰國發生水災，滬膠上漲 26.14%，滬膠2011年1月6日見底23450元/噸，2011年3月，膠價漲到29580元/噸；第三，本次泰國南部發生水災，從時間上看，跟2011年類似；從空間上看，處于上漲過程中，按照26.14%的漲幅計算，此次看22270-23050元/噸。

　　泰國出口----2017年天然橡膠將出現供不應求的現象。泰國2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分別是 312.1萬噸、366.4萬噸、377萬噸、374.96 萬噸、385.35 萬噸，從2012年開始，泰國出口量超過300萬噸， 2016年出口量比 2015 年增加 2.7%。泰國出口量與膠價關系主要有二點：第一， 2011年1月泰國發生水災，出口量下降；第二，2017年1月泰國發生水災，未來1-2個季度出口量下降是常態，2013年、2014年、2015年、2016年產量與出口量差額分別是50.6萬噸、55.3 萬噸、72.37萬噸、64.65萬噸，2017年天然橡膠將出現供不應求的現象。

　　目 錄

　　投資要點

　　1、 泰南發生水災

　　 1.1 泰南受災損失還在統計中

　 2. 泰南水災對天然橡膠的影響　　

     2.1 泰南產量下降----滬膠看22270-23050元/噸

　　 2.2 泰國出口量----2017年將出現供不應求的現象

　　 2.3 世界主要產膠國新種植面積：供應不足

　　 2.4 ANRPC成員國惜售現象很明顯

　　 2.5 2017年膠價將有較好表現

　　投資要點

　　2011年12月8日，50年不遇的嚴重洪澇災害預計給泰國造成約1.3萬億泰銖(1美元約合30泰銖)的經濟損失；當時滬膠膠價出現26.14%；關注此次受災情況對膠價的影響。

　　從2006年4月下跌開始到2008年年底開始的牛市，共下跌31個月；從2011年2月開始的下跌行情已經持續了58個月，滬膠膠價2016年上漲120.1%；目前市場正處在供不應求的起點，泰南水災是供應下降，以及需求上升的導火索；膠價將有較好表現。

　　1、 泰南發生水災

　　圖1 泰南發生水災

　　資料來源：鳳凰視頻，研究所

　　如圖所示，泰國災難預防中心1月7號宣布，持續一周的暴雨已造成泰國南部10個府共約74萬人受水災影響，迄今導致18人死亡。

　　水災已造成泰南多個府上千個村莊、大面積農田和橡膠園被淹，洪水還淹沒多個府的公路及鐵軌，造成當地交通受阻。

　　1.1 泰南受災損失還在統計中

　　圖2 泰南受災損失還在統計中

　　資料來源：新華網，海通證券研究所

　　2011年12月8日，50年不遇的嚴重洪澇災害預計給泰國造成約1.3萬億泰銖(1美元約合 30 泰銖)的經濟損失。

　　當時滬膠膠價從2012年1月份最低 23450 元/噸，漲到 2012年3月的29580元/噸，漲幅達到26.14%。關注此次受災情況對膠價的影響�！�

　　2. 泰南水災對天然橡膠的影響

　　2.1 泰南產量下降----滬膠看22270-23050元/噸

　　圖3 泰國產量與滬膠膠價

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，泰國 2013年、2014年、2015年、2016年產量分別是417萬噸、432.3萬噸、447.33萬噸、450萬噸，從2013年開始，泰國產量超過400萬噸，2016年產量比2015年增加0.59%。

　　泰國產量與膠價關系主要有三點：第一，起于2008年底到2011年2月的滬膠牛市，期間泰國產量并沒有出現大幅增產，在長達58個月的下跌過程中，產量才釋放出來，如第一個圈所示；第二，2011年1月泰國發生水災，滬膠上漲26.14%，滬膠2011 年1月6日見底23450元/噸，2011年3月，膠價漲到29580元/噸，如橙色二個圈；第三，本次泰國南部發生水災，從時間上看，跟2011年類似；從空間上看，處于上漲過程中，按照 26.14%的漲幅計算，此次看22270-23050元/噸，如第三個圈所示。

　　2.2 泰國出口量----2017 年將出現供不應求的現象

　　如圖所示，泰國2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分別是312.1萬噸、366.4萬噸、377萬噸、374.96萬噸、385.35萬噸，從2012年開始，泰國出口量超過300萬噸，2016年出口量比2015年增加 2.7%。

　　圖4 泰國出口量與滬膠膠價

　　資料來源：WIND，海通證券研究所　

　　泰國出口量與膠價關系主要有二點：第一，2011 年1月泰國發生水災，出口量下降，如第一個圈所示；第二，2017年1月泰國發生水災，未來1-2個季度出口量下降是常態，

　　2013年、2014年、2015年、2016年產量與出口量差額分別是50.6萬噸、55.3萬噸、72.37萬噸、64.65萬噸，2017年天然橡膠將出現供不應求的現象，如第二個圈所示。

　　2.3 世界主要產膠國新種植面積：供應不足

　　圖5 世界主要產膠國新種植面積

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，2011年，主要產膠國的新種植面積開始下降，根據7年的生長周期，2017年產量將會下降，滬膠 2001 年、2009 年的牛市，都跟供應下滑有關，資本市場是炒作預期的，也就是說，2017 年天膠價格會出現好的表現。

　　2.4 ANRPC 成員國惜售現象很明顯

　　圖6 ANRPC 成員國出口量大于進口量

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，2016年11月，ANRPC成員國出口同比下降7.19%，ANRPC成員國出口環比2015年6月下降 9.09%；ANRPC成員國進口量同比下降17.98%，環比下降4.24%，ANRPC成員國進出口都下降說明惜售現象出現。

　　2.5 2017 年膠價將有較好表現

　　圖7 滬膠月K線圖

　　資料來源：WIND，海通證券研究所

　　如圖所示，從 2006年4月下跌開始到 2008年年底開始的牛市，共下跌31個月；從2011年2月開始的下跌，至2015年12月見底，行情已經持續了58個月，從2016年初至年末，已經有120.1%的漲幅。

　　2017年一季度市場正處在供不應求的起點，泰南水災是供應下降，以及需求上升的導火索；膠價將有較好表現。