合成橡膠與泰國洪水推動滬膠上漲

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　　1月5日泰國強降雨導致洪水爆發，本周一開市滬膠直線上漲，直至周五最終滬膠指數漲至20355。主力合約1705周一開盤價17860，周五收盤價20330，漲幅13.86%。合約1701周一開盤價為17405，周五收盤價19710，漲幅13.41%。合約1709周一開盤價18200，周五收盤價為21315，漲幅3.47%。合約1711周一開盤價18900，周五收盤價20715，漲幅12.73%。

　　上周滬膠形式一片大好，分析其原因主要有兩個：泰國洪水與合成橡膠漲價！

　　泰國洪水

　　作為全球天然橡膠的最大產膠國，泰國的橡膠產量直接關系到天然橡膠的全球供需平衡。2014年開始，泰國天膠年產量即超過400萬噸，占到東南亞整個產區的38%左右。觀察到，每年的11月、12月、1月是產膠量最大的時候，而2月份時橡膠進入停割期，產量明顯下降。一般來說，泰國進入11月后，天氣以少雨濕潤為主，可是由于今年厄爾尼諾和拉尼娜的作用，導致天氣反常，12月初與這次1月5日的強降雨已發局部地區的洪水，嚴重影響了南部膠林的割膠，同時也阻礙了運輸。下圖中可以看出，2016年進入開割期后相比于2014年和2015年，平均月產量都較高，可是第四季度后，平均月產量開始下降，甚至11月和12月的產量低于前兩年產量。市場供不應求，結果就是泰國原料價格節節升高！

　　此次降水來勢兇猛，且主要集中在南部東海岸，而這里都是重要的天然橡膠產地。洛坤府降水量800mm，重要港口合艾所在的宋卡府降水量也有600mm。強降雨延誤了割膠和運輸，甚至對橡膠樹也造成了一定的損害，不過好在目前南部地區天氣好轉，部分地區水位有所下降。但是據泰國氣象局預報，下周仍會有一波強降雨來臨，屆時可能又會對滬膠價格起到推波助瀾的作用！

　　合成橡膠成本上漲

　　丁二烯的制備方法主要是C4抽提裝置生產乙烯時的副產品。而目前生產乙烯的方法慢慢變成為直接由乙烷脫氫，由此可能造成丁二烯的產量下降。那么自然，丁二烯的價格也會上漲，其重要的下游產物丁苯橡膠和順丁橡膠的價格也在不斷升高。合成橡膠的價格升高會增加天然橡膠的替代性，從而對天然橡膠的價格形成了有力支撐。

　　目前下游輪胎廠的開工率依然維持在較高水平全鋼胎開工率在68%，半鋼胎的開工率在71%，對原料的需求比較穩定。

　　綜上，泰國的洪水和合成橡膠漲價是這一次暴漲的主要因素。但是后期仍有兩個點需要注意，一個是泰國政府第二次橡膠拋儲，可能會對膠價產生沖擊。另外，年關將至，部分下游企業對于原料的需求減少，也會對滬膠形成利空因素。而年后的返工季節對于橡膠的大量需求，與泰國進入停割期后的低產量，則會形成利多的因素。因此滬膠預計會在年前依舊震蕩調整，年后利多大于利空。

　　本周數據更新