石油化工行業(yè):橡膠產(chǎn)業(yè)鏈盈利繼續(xù)改善,關(guān)注華錦股份、中化國際、齊翔騰達(dá)

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 　　OPEC達(dá)成2008年以來首個減產(chǎn)協(xié)議,擬將產(chǎn)量削減120萬桶/日至3250萬桶/日,協(xié)議將于2017年1月開始執(zhí)行,有效期限為6個月;同時,OPEC與非OPEC產(chǎn)油國在維也納達(dá)成了15年來首個聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議,非OPEC產(chǎn)油國同意每日減產(chǎn)55.8萬桶原油以配合OPEC產(chǎn)油國的減產(chǎn)行動。盡管OPEC國家和俄羅斯等非OPEC國家后續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行的置信度較低,但我們認(rèn)為其開始階段執(zhí)行概率相對較高,油價今年一季度有望沖擊60美元/桶。本月OPEC減產(chǎn)協(xié)議開始執(zhí)行,從目前各方表態(tài)看落實程度比較不錯,短期油價有望沖高,短期油價反彈,兼顧彈性和安全邊際,我們重點推薦穩(wěn)健組合中天能源、洲際油氣、華錦股份、桐昆股份。目前油價在大部分產(chǎn)油區(qū)盈虧平衡線以上,我們從2016年二季度判斷開始進入50美元上下的平衡價格區(qū)間,進入中油價時代;50美元成為美國頁巖油的“生命線”,中油價預(yù)計還將維持1年左右;預(yù)計未來2-3年油價才有望回到60-70美元/桶。我們認(rèn)為減產(chǎn)達(dá)成,油價也很難沖破目前中油價區(qū)間,只是封殺下跌的下限區(qū)間;而頁巖油產(chǎn)量有望超預(yù)期,這將壓制中長期油價空間,根據(jù)EIA的數(shù)據(jù),2017年第一周美國原油產(chǎn)量達(dá)到895萬桶/日,近3月增加近50萬桶/日。頁巖油目前完全成本已落入45-50美元區(qū)間;頁巖油在今年油價50美元以上出現(xiàn)大量套期保值;美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普主張放開油氣行業(yè)限制支持頁巖油發(fā)展;若OPEC真嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn),反而為頁巖油做嫁衣裳。