華泰期貨：天然橡膠跨市套利注意五點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)布時(shí)間：2017-01-20 10:00:53 人瀏覽
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目前全球天然橡膠(20500, -725.00, -3.42%)期貨品種主要集中在亞洲，包括日本的東京商品交易所、中國的上海期交所、新加坡的新加坡商品交易所，這三個(gè)市場(chǎng)有沒有跨市投資機(jī)會(huì)？華泰期貨資深研究員程霖表示，三個(gè)交易所天然橡膠期貨交割標(biāo)的相同、交易時(shí)間大部分重合、活躍月份也比較相近，跨市套利成為可能，同時(shí)他提醒需要注意五點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素。
近日，程霖在“2017國際天然橡膠投資策略會(huì)”上介紹，一般而言，跨市套利有三個(gè)前提：一是期貨交割標(biāo)的物的品質(zhì)相同或相近，二是期貨品種在兩個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，三是進(jìn)出口正常寬松，商品可以在兩國自由流通。
程霖表示，對(duì)于跨市套利通常有兩種方法， 一種是基于貿(mào)易流的套利方法，另外一種是根據(jù)歷史價(jià)差法。他同時(shí)提醒，跨市套利需要注意五點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素，即比價(jià)（價(jià)差）統(tǒng)計(jì)特性穩(wěn)定性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易成本、時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)，以及人民幣和日元匯率風(fēng)險(xiǎn)。
天然橡膠價(jià)格連續(xù)五年下跌，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈悲觀情緒蔓延，2016年天膠市場(chǎng)回暖，膠價(jià)全年呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的格局。
根據(jù)ANRPC提供的2010年的新增種植面積以及翻新種植面積測(cè)算，2017年的天然橡膠供應(yīng)增量大于2016年的增量。
東京商品交易所市場(chǎng)部部長(zhǎng)平田哲生認(rèn)為，影響橡膠市場(chǎng)的近期行情走勢(shì)的因素主要看三方面：首先是世界范圍的供給狀況，主要生產(chǎn)國泰國、印尼和馬來西亞消減出口的政策，以及泰國洪水的影響；其次是世界范圍的需求狀況、輪胎需求擴(kuò)大，以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的影響；再次是外部因素，如原油價(jià)格的上漲。
對(duì)于天然橡膠價(jià)格的未來走勢(shì)，華泰期貨研究所商品研究員陳莉認(rèn)為，今年天然橡膠的關(guān)鍵在于下游消費(fèi)，消費(fèi)亮點(diǎn)或在國內(nèi)基建投入上帶來的拉動(dòng)以及美國等國外基礎(chǔ)設(shè)施投資增加帶來的消費(fèi)拉動(dòng)上。同時(shí)，今年價(jià)格高點(diǎn)極有可能出現(xiàn)在一季度，主要是季節(jié)性的供應(yīng)偏緊疊加國內(nèi)消費(fèi)的延續(xù)，短期供需格局緊平衡的格局將推升天膠價(jià)格。
陳莉表示，2017年季節(jié)性波動(dòng)依然明顯，對(duì)于下游消費(fèi)謹(jǐn)慎樂觀�？傮w判斷是重心上移的大區(qū)間波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為15000~25000元/噸。
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