橡膠月報:供應季節(jié)性萎縮,滬膠依然有支撐
發(fā)布時間：2017-02-08 09:05:03 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
華泰期貨有限公司 華泰期貨研究所
報告摘要
根據全球開停割時間表來看,泰國北部已在1月底2月初步入停割,泰國南部將在2月中旬步入停割期,馬來西亞、印尼、越南等地都將陸續(xù)步入停割期,全球天膠(20655, 375.00, 1.85%)供應季節(jié)性萎縮將全面到來。從ANRPC的天膠產量圖可以明確看出2-4月份為全年的產量低谷期。
全球顯性庫存處在下降通道中,該因素在2017年將繼續(xù)支撐膠價。短期國內交易所的倉單持續(xù)增加以及青島保稅區(qū)庫存的增加尚未對價格構成壓力。
基于價格因素,2017年國內天膠進口量或能維持2016年增速,甚至更高,但就季節(jié)性規(guī)律來看,一季度的進口處于全年偏低的水平。
2016年國內消費的好轉主要是政策性拉動,而到了2017年這種因為政策性拉動帶來的消費增量是否可以維持,從汽車購置稅去看,2017年1.6升以下小排量的購置稅將從減半提升為75%。有相關預測,這將使得2017年的國內汽車銷售減少15%-20%左右。
而重卡的政策延續(xù)或只能維持到2017年4月份。2017年寄希望的需求亮點在于基建的投入帶來的工程車消費的拉動。同時需要關注明年美國會不會因為基建的增加,從而拉動中國國內的輪胎出口消費。
綜合供需來看,隨著時間的推移,國外產區(qū)停割期的到來,供應偏緊的格局越發(fā)明顯。
年后市場或更關注下游需求表現,如果需求可以維持或有新的亮點,都將可以促使膠價繼續(xù)創(chuàng)新高。
策略:2月份主要策略是抓住季節(jié)性的多頭機會,隨著泰國等東南亞產區(qū)的陸續(xù)停割,供應季節(jié)性萎縮支撐膠價,下游消費的維持或向好都可以使得膠價再創(chuàng)新高。
風險:國內貨幣政策縮緊,造成下游消費出現大幅下挫。
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