橡膠月報:供應季節性萎縮,滬膠依然有支撐

發布時間：2017-02-08 09:05:03 人瀏覽來源：橡膠技術網

　　華泰期貨有限公司華泰期貨研究所

　　報告摘要

　　根據全球開停割時間表來看,泰國北部已在1月底2月初步入停割,泰國南部將在2月中旬步入停割期,馬來西亞、印尼、越南等地都將陸續步入停割期,全球天膠(20655, 375.00, 1.85%)供應季節性萎縮將全面到來。從ANRPC的天膠產量圖可以明確看出2-4月份為全年的產量低谷期。

　　全球顯性庫存處在下降通道中,該因素在2017年將繼續支撐膠價。短期國內交易所的倉單持續增加以及青島保稅區庫存的增加尚未對價格構成壓力。

　　基于價格因素,2017年國內天膠進口量或能維持2016年增速,甚至更高,但就季節性規律來看,一季度的進口處于全年偏低的水平。

　　2016年國內消費的好轉主要是政策性拉動,而到了2017年這種因為政策性拉動帶來的消費增量是否可以維持,從汽車購置稅去看,2017年1.6升以下小排量的購置稅將從減半提升為75%。有相關預測,這將使得2017年的國內汽車銷售減少15%-20%左右。

　　而重卡的政策延續或只能維持到2017年4月份。2017年寄希望的需求亮點在于基建的投入帶來的工程車消費的拉動。同時需要關注明年美國會不會因為基建的增加,從而拉動中國國內的輪胎出口消費。

　　綜合供需來看,隨著時間的推移,國外產區停割期的到來,供應偏緊的格局越發明顯。

　　年后市場或更關注下游需求表現,如果需求可以維持或有新的亮點,都將可以促使膠價繼續創新高。

　　策略:2月份主要策略是抓住季節性的多頭機會,隨著泰國等東南亞產區的陸續停割,供應季節性萎縮支撐膠價,下游消費的維持或向好都可以使得膠價再創新高。

　　風險:國內貨幣政策縮緊,造成下游消費出現大幅下挫。

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