童長征：橡膠詭異大跌 支撐點(diǎn)臨近

 

　　1、近期的大跌原因一個是需求還沒有得到非常切實(shí)的證明，一個是前期大漲的修復(fù)。

 

　　2、橡膠處于一個下跌減倉的過程中，投機(jī)性強(qiáng)導(dǎo)致波幅大。

 

　　3、未來的一些替換輪胎和配套輪胎是一個未知因素，會影響橡膠市場的走勢。

 

　　4、從數(shù)據(jù)和供需看，橡膠還是偏多的。

 

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　　受訪專家

 

　　童長征 | 中信期貨高級研究員

 

　　畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系，10余年期貨從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6年橡膠研究經(jīng)驗(yàn)，多次獲得上海期貨交易所、大連商品交易所、《證券時報》、《期貨日報》、《上海證券報》等多家媒體和機(jī)構(gòu)優(yōu)秀分析師獎項(xiàng)。熟悉橡膠上下游產(chǎn)業(yè)鏈基本情況，非常好地闡釋了橡膠供求情況,并運(yùn)用于實(shí)際,準(zhǔn)確預(yù)測橡膠走勢；具備前瞻性、及時性、對方向把握較好；自成體系、有獨(dú)立觀點(diǎn)、深入淺出、具操作性；數(shù)據(jù)翔實(shí)、邏輯性強(qiáng)，對投資的指導(dǎo)意義強(qiáng)。

 

　　語音速記

 

　　大宗內(nèi)參：橡膠今日午后暴跌，技術(shù)面來看似乎打開了下跌趨勢，是什么因素在影響著近期的橡膠市場？

 

　　童長征：從利空上來講的話，可能是對下游需求的質(zhì)疑和懷疑吧，整個市場是看多橡膠比較多一點(diǎn)。1月份以來，洪水出現(xiàn)以后，在最近一段時間以來，整個的空頭的質(zhì)疑聲開始出現(xiàn)了，有人質(zhì)疑這個價格上不去了，下游需求沒有那么好。有很多人去輪胎廠倉庫參觀，就會發(fā)現(xiàn)倉庫都已經(jīng)清光了，沒有什么貨了。還有重卡數(shù)據(jù)，1月份非常好，2月份現(xiàn)在沒有公布，1月份應(yīng)該是8.2萬輛，來自重卡的一些朋友反映過來，重卡訂單都不錯。從這些數(shù)據(jù)，從這些面上講，需求還是保持比較樂觀的態(tài)勢，至少數(shù)據(jù)上反映這一點(diǎn)。

 

　　但是這里面也會有一些漏洞，輪胎的銷售是有鏈條，輪胎廠到經(jīng)銷商，經(jīng)銷商一級代理再往下二級、三級，最后到終端到門店。現(xiàn)在聽到一個說法庫存集中在經(jīng)銷商這里，一級代理這塊，整個鏈條還沒有往下迅速的傳導(dǎo)下去，輪胎廠庫存可能很低，但是在經(jīng)銷商被堵住了。

 

　　還有關(guān)于供給，供給我們覺得前期存了蠻多貨，包括去年年底以后，有一些貿(mào)易商還是囤貨，他們在那個階段是非常看好，它一直沒有往市場上拋，隱性庫存你根本看不到，你只能估計，我聽到一個說法，在云南藏了18萬噸，但是這些是一些風(fēng)傳的消息，沒有得到很切實(shí)的證據(jù)來證明這一點(diǎn)。

 

　　這一波下跌，最近的時間點(diǎn)是比較詭異，今天早上剛剛好是雙反，公布了一個結(jié)果，我們其實(shí)已經(jīng)勝利了，我們出口這塊沒有問題。按照正常邏輯來講，這個價格應(yīng)該是漲的，而不是跌，最后不僅沒有漲，反倒大跌。

 

　　我覺得這里面很大程度上有一方面是資金，需求還沒有得到非常切實(shí)的證明。本身價格在上漲過程中，漲的幅度已經(jīng)比較大了，從一萬八到兩萬二，漲了四千，這個幅度相對比較大。下游需求，包括供應(yīng)沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的，完全斷貨的情況下還沒有出現(xiàn)。需求只是走到一個鏈條，鏈條沒有走完，到終端沒有看到很正常的傳導(dǎo)。

 

　　大宗內(nèi)參：能否從合約持倉的角度為投資者分析一下目前市場的傾向？

 

　　童長征：今天其實(shí)還是減倉的，我看橡膠1705合約資金流出1.1億，1709流出1.4億。所以這個的話，基本上反應(yīng)可能多頭暫時抗不住了，空頭未必，對下方往下打有多大的信心，它未必能夠打多深。資金不應(yīng)該縮減，應(yīng)該下行，現(xiàn)在價格下行是在減倉的過程當(dāng)中，所以我對這次下跌能夠走多深，我是表示懷疑的。橡膠投機(jī)度高，這個是它品種本身的特點(diǎn)，它不是三天兩天，長期以來橡膠就有這個投機(jī)度高的特點(diǎn)，一般都是這樣，大陽線大陰線很正常，今天大陰線，明天就大陽線，很多人說一千點(diǎn)，很正常波動，今天是超過一千點(diǎn)了。

 

　　大宗內(nèi)參：上半年還有沒有一些風(fēng)險事件會左右橡膠市場？

 

　　童長征：我覺得風(fēng)險最重要的是未來的一些替換輪胎和配套輪胎，配套胎會關(guān)心3月份以后的數(shù)據(jù)，基本上我們了解到的一些情況，3月份之前，重卡數(shù)據(jù)比較亮，3月份以后是怎么樣的變化，這是問號。因?yàn)橹乜ㄒ灿幸恍﹤髀劊驗(yàn)椴荒艹d，不賺錢了，可能有些訂單要違約，本來訂好，下了一萬塊錢，現(xiàn)在一萬塊錢不要了，我這個車也不要了。未來的話，這個東西就比較擔(dān)心這一點(diǎn)，如果是在4、5月份，本來需求非常好，那時候需求落空，這是很大的風(fēng)險。本來有一個最大的風(fēng)險在3月份的時候會擔(dān)心“雙反”，今天這樣一個結(jié)果出來，這方面擔(dān)憂沒有了，這個關(guān)口過了，出口這塊肯定沒有問題。主要是國內(nèi)，替換胎還是看未來的基建設(shè)施，是不是能夠完善進(jìn)行。

 

　　大宗內(nèi)參：對于橡膠的投資者您有什么操作上的建議？

 

　　童長征：操作上的建議，前一段時間建議離場，因?yàn)槲艺娴目床欢瑥膬?nèi)心深度來講的話，我覺得還是會有一點(diǎn)偏多的觀點(diǎn)，我覺得整個價格回落到一個比較理性的程度的話，可能會出現(xiàn)套利，這是完全有可能的，因?yàn)楝F(xiàn)在離這個不太遠(yuǎn)，大概可能到一萬八，如果這次能夠到一萬八就會到洪水之前的起點(diǎn)，因?yàn)楹樗录蟾啪驮谝蝗f八左右。如果這次價格能夠打到這個位置，我們基本上應(yīng)該可以嘗試去做多，相對會比較安全一點(diǎn)，如果錯誤的話就止損。