橡膠期貨 滬膠4月料維持振蕩偏弱走勢

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 　全球增產預期重現

　　美聯儲年內或開啟“縮表”

　　一季度以來，滬膠呈現先揚后抑走勢。由于支撐膠價上漲的兩大因素——天膠減產預期和合成膠大幅升水在2月中旬以后顯著消退，從而使得看漲人氣快速回落，膠價也開始回吐前期漲幅，滬膠1709合約期價自22450元/噸一線下跌至15405元/噸一線，累計跌幅達31.38%。

　　美聯儲3月加息的利空“靴子”落地后，多頭緊張情緒得到暫時舒緩，但從4月5日公布的3月貨幣政策會議紀要來看，未來美聯儲不僅會循序漸進式加息，而且還會在今年晚些時候開始縮減資產負債表，由此使得全球金融市場負面緊張情緒再度升溫。數據顯示，自2008年年底至2014年10月，美聯儲先后出臺三輪量化寬松政策，通過購買美國國債及其他機構債券來壓低長期利率，刺激經濟增長。目前，美聯儲資產負債表規模已從金融危機前的不到1萬億美元膨脹至4.5萬億美元。

　　據此次會議紀要來看，美聯儲大部分委員支持于今年年底開始“縮表”，這不但是3月會議紀要最大的一個亮點，而且也是美聯儲近年來首次發出“縮表”信號。此外，在加息立場上，委員們重申循序漸進式加息立場，今年可能加息三次。紀要公布后美聯儲6月、9月加息概率有所上升，分別升至66.9%和83.2%。美聯儲讓資產負債表正常化暗示美國將降低貨幣寬松力度，從而會壓低大宗商品價格重心。