華泰期貨：天膠、PE日報20170427

 

　　泰國原料從49泰銖上漲至50泰銖，云南膠水維持在13800，混合從13500下跌至13300，原料穩定，而成品下跌；期貨方面，期貨盤中的集體反彈，而橡膠(14610, -85.00, -0.58%)依舊沒有突破15000，加之商品尾盤集體回落，159合約多頭減持1408手，空頭減持780手，這也是4月18日以來，首次出現空單相對增持，短期關注14500-14200的支撐，從更大周期去看15000以上走弱大概率也是單邊頭寸做空的機會。

 

　　PE：節前備貨、進口縮量、石化降庫&社會庫高、需求減量，PE短期企穩

 

　　昨日PE裝置檢修率再次擴大至13.55%，新增齊魯石化和揚子石化部分生產線檢修，LLDPE生產比例繼續回落至41.33%，LLDPE存量供應繼續下降，且石化庫存繼續下降至86萬噸，不過社會庫存仍處于高位，整體庫存壓力改善不明顯，再加上農膜開機率已進入下滑通道，且5月中上旬還有上海石化、遼通化工、中原石化、茂名石化和揚子石化陸續重啟，目前主要的去庫存動力主要是進口縮量，但整體高庫存壓力還是未有明顯改善。

 

　　昨日09合約沖高回落，呈現震蕩反彈走勢，且昨日現貨成交有一定好轉，下游工廠低位接貨意向增強，剛需備貨補庫情況較多，石化庫存降速增大，再加上進口縮量預期支撐，整體市場短期支撐增強，不過整體社會庫存仍高位，且剛需做減法，中上游降價去庫存的壓力，也將限制盤面上漲的空間；而中期來看，考慮到5月份繼續有裝置檢修（涉及齊魯和楊子兩套大裝置）和內外持續大幅倒掛致進口縮量仍能有利于去庫存，且隨著5月份農膜需求下滑利空陸續出盡后，盤面再次延續震蕩反彈的概率增大，我們認為09合約短期反彈空間有限，且有反復可能，而5月份仍存在企穩反彈概率，操作上建議前期空頭部分離場，趨勢多頭可少量試盤，預計今日L1709合約價格為8600-8750元/噸。