橡膠波動率將縮小
發布時間：2017-05-11 12:45:16 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
中國證券報
□中信期貨研究部 童長征
自2016年9月開始，橡膠開始了一波上漲行情。滬膠主力從12000元/噸附近起步，掀開了波瀾壯闊的一頁。直到2017年2月中旬，滬膠主力達到頂點，創下了22000元/噸以上的高點。但自此之后，滬膠飛流直下，到4月下旬，重歸14000元/噸附近。短短7個月時間，滬膠快速完成了牛熊轉變。橡膠下方支撐，可能要等到上游出現抵觸，割膠積極性開始顯著下降，產量收縮，從而恢復平衡。如此反復，橡膠價格波動將縮小，最終會趨向于一個平衡點。
舊倉單包袱卸下
滬膠牛市上漲的驅動力來自于多方面。進入2016年9月以后，由于1609合約面臨交割，龐大的舊倉單將在此刻準備離開期貨市場，對于滬膠來說，無疑是放下了一個巨大的包袱。滬膠起漲點發生在此處也是恰到好處。而限載限超政策的執行，無疑使得市場看到了重卡消費蓬勃發展的預期。重卡消費的好轉，在后來幾個月的銷量數據上得到了完美印證。橡膠價格借此再接再厲，不斷上揚。到2016年11月底，其已經逼近20000元/噸。
輪胎價格在橡膠原料上漲的推動下，也開始了向上調整的過程。而輪胎價格的上漲，又刺激了經銷商的憂慮之情，中下游輪胎經銷商開始在節前紛紛搶購，導致輪胎廠庫存不斷下降。輪胎廠的火爆銷售又進一步深化了橡膠消費強勁的景象，并鞏固了膠價漲勢。
到了2016年12月，需求旺盛的現象還未退去，橡膠產區泰國南部又迎來了洪水。12月初的洪水持續了10天左右，而到了年底，泰國洪水持續良久，造成產膠區長時間不能割膠，而這段時間還是泰國的產膠高峰期。膠價在第二波洪水發生一周以后幡然醒悟，迎頭上漲。最終膠價一口氣在2月中旬登頂。
泰國儲存橡膠拍賣
2016年12月28日，泰國政府開始第一次公開拍賣，但這一次流拍，沒有賣出任何貨物，因此對價格沒有造成負面影響。到了2017年1月17日，公開拍賣給蓬勃向上的橡膠價格澆上了一盆冷水。膠價掉頭向下。2017年2月14日，泰國再次拍賣，這一次徹底終結了橡膠高點。橡膠就此下跌一去不返。2017年3月21-22日的橡膠拍賣更是把橡膠再一次推向了深淵。
橡膠前番上漲，是多方面因素作用的結果。但特別需要注意的是：需求火爆的局面在輪胎廠層面當然是真實的，但市場卻忽略掉了庫存向中下游經銷商的轉移。正是這部分庫存的存在，使得過年以后中下游在價格高企的情況下，開始出現抵觸情緒。需求開始轉瞬變差。橡膠下方支撐，可能要等到上游出現抵觸，割膠積極性開始顯著下降，產量收縮，從而恢復平衡。如此反復，橡膠價格波動將縮小，最終會趨向于一個平衡點。
轉自：橡膠技術網，橡膠行業門戶網站！
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