青島天膠調研紀要
發布時間：2017-08-22 09:28:55 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
滬膠近期波動加劇，今年19價差大幅超過往年，為了能夠對未來的滬膠走勢以及1-9價差有個更好的研判，在9月合約臨近交割前在青島進行為期一周的調研，調研對象主要包括天膠貿易商、天膠電商平臺、青島保稅區倉庫以及下游輪胎廠等。
青島保稅區倉庫：
天膠存放在倉庫3年使用一般沒問題，不過霉變肯定會有，主要因為天氣太潮，青島每年6-8月屬于潮濕季節。有些倉庫橡膠離地面比較高（半米離地），儲存條件相對較好，但貼地面的膠也會有一定的受潮。普通庫倉儲費6毛/噸/天。
煙片在輪胎廠大胎上使用，部分制品也有用，比如排球、籃球。國內的人民幣煙片一般是交割庫里出來的，輪胎廠實際上可以不使用煙片膠，普遍認為煙片比標膠質量好。
目前了解到區外人民幣混合膠很多倉庫已經滿庫，9月份預計入庫較多，套利盤的貨大部分放在832、中運、金宇等幾個倉庫，目前區外庫存預計12、13萬噸，套利盤現貨、船貨比例大概在1：3。由于近期價差大幅拉大預計后期煙片、混合將增加20萬噸左右的進口，中國一個月正常進口天膠40-50萬噸，預計增加的遠期船貨將在10、11月到港。今年保稅區庫存下降比往年時間延后，主要原因今年上半年進口增加較多（年初增加的是去年底訂的），此外今年需求一般。
交易所交割庫里，中遠海運5.5萬噸核定庫容，國儲832是3.7萬核定庫容，中外運山東是2萬，現在幾乎滿了。
最近遠期價格偏高，國外惜售不賣，最近國內滬膠跌外盤不怎么跌，國內漲外盤會跟漲，進口貿易商操作難度較大。
保稅區主要美金標膠和混合膠（有些工廠自己通關），煙片很少，很多貨都流通不了，可流通貨源不多，一部分是套利盤的貨，另外是前期高位進的貨，這部分“死膠”預計在3萬噸左右，運費、入庫費、港雜費、堆存費大概15美金。
加工企業可進行手冊操作（分為來料加工和進料加工），一個是港上直通，進口到港直接輪胎廠通關拉走，另外一個是入保稅區后輪胎廠后期拉走，輪胎廠內銷一般不會用美金標膠，美金標膠需加1500關稅不劃算。
關于煙片進口盤面套利，據調研了解煙片泰國發往中國的煙片并沒有多少，煙片主要工廠自采。
輪胎廠：
目前輪胎廠由于環保限產影響，防老劑促進劑等助劑原料比較緊缺，這是普遍情況（不只是在東營），很多工廠都沒接新訂單。成山輪胎開工率不到60%，受到環保影響小企業會晚上開工生產，大企業相對影響較小。
輪胎廠小料、炭黑、鋼簾原來一般庫存1個月-1個半月，目前只有半個月-20天，預計只能維持生產到8月底。據了解目前輪胎廠出貨控制，比如產一萬條輪胎只賣五千條，產五千條輪胎只賣兩千條，就怕后期大面積減產輪胎供應不上，輪胎價格從8月11號開始提價。
目前輪胎廠原料庫存在20天左右（東營工廠有1個月庫存），成品庫存在下降，今年出口比內銷好，9、10月以后內銷方面東北三省基本不會買輪胎。往年輪胎夏季淡季，這兩年市場逆轉，通常“金九銀十”是下游需求旺季。
斜交胎主要用CR5（民營標一，和越南3L指標差不多）和CR10（標二）。
調研某輪胎廠，在青島、東營、沈陽及越南西寧建有輪胎工廠，在泰國建有天然橡膠深加工基地，目前全鋼胎年產量有640萬條，半鋼胎產量3600萬條，全鋼胎天膠使用量多，半鋼胎合成膠使用多。一般天膠和合成膠可替代比例大概會在10-15%,聽聞有些輪胎廠替換比例可以達到20%-30%。當價差出現明顯趨勢，時間超過一個禮拜該輪胎廠會考慮更改配方，一般天膠和合成膠合理價差在1500-2000。該輪胎廠暫時沒有備貨計劃，有一個多月原料庫存，一個月標膠、混合膠用量分別11000噸，合成膠用量7800噸，合成膠主要來自于中石化、中石油。
對于長約合同，比如以8月SICOM平均價定9月船貨價格，泰國到中國船期大概在半個月。SICOM交割品是馬、泰、印尼標膠，國外輪胎廠傾向于使用印尼標膠。
近期海南膠水價格大跌（從12元/公斤跌到9.5元/公斤），海南主要生產乳膠和全乳，環保對民營乳膠影響較大，導致收購膠水較少，全乳供應基本無影響。
9-1正套頭寸問題：
根據最近幾天調研了解到，91套利橡膠圈多采用的模式是非標準期現套利（非標為泰標混合膠、馬標混合膠、泰標以及馬標等 ），了解到今年09交割成熟的期現貨套利公司和一些期貨公司現貨子公司很少去接09倉單，主要理由是：
1、09老倉單如若價格相比混合膠等非標品沒有優勢則流通性較差，持有老倉單資金成本較大。老全乳使用工廠大都一些內胎制品用量較小，不能及時消化。調研了解到一圈內公司前年接了2000噸倉單賣了一年半才賣完。
另外混合膠是17%稅費，國產全乳倉單是11%稅費，混合相比全乳有600塊錢左右稅差優勢。當老膠比混合膠低800-1000時會激發輪胎廠入場接貨，今年老倉單預計30萬噸左右，可能9月交割12-15萬噸，11月交割一半。
另外，09倉單交割還面臨交割區域不確定，上期所指定交割倉庫在青島、天津、上海、云南、海南地區，而使用這些倉單的工廠大都集中在山東地區，雖然價差較大但是面臨銷售壓力。還有一個問題是接到的老倉單參差不齊，有些牌號市場認可度不高，比如到期如果接到某些牌號倉單在天津、山東地區需降價兩三百才能處理掉。
2、非標套利的優勢在于采購遠期交貨的非標占用資金成本很小（遠月采購一般只需要貨值5-10%的保證金，倉單則需100%貨款），此外非標混合膠流通性好，國內工廠全鋼和半鋼使用比例較大等優勢已經在近幾年時間里作為期現套利的一個比較好的模式。
對于未來滬膠的看法：
9月預計交割屬性仍占主導，可考慮買遠月標膠。通常輪胎廠5-8月開工率較好，短期基本面矛盾并不突出，目前國外供應還未上來進口較少，短期可能來回震蕩，或者向上1000-2000點，10、11月到港量會大幅增大，四季度、明年一季度不看好，中長期看空。
長遠來看，到19年（只要不棄割）前供應都偏寬松，目前持倉量混合膠跟著9月合約走，過段時間如果9月持倉量下降到7、8萬噸，混合膠價格不一定跟著9月走。
轉自：橡膠技術網，橡膠行業門戶網站！
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