四季度，天膠供應將會是主要矛盾

【橡膠技術網 - 期貨市場】

 　受黑色系影響，本周橡膠輕微反彈。主力合約Ru1801周內反彈最高點達到14235，為近期最高點，周五收盤價為13860，相比上周收盤價基本沒有變化。滬膠反彈沒能持續，資金在短暫增倉后隨即減倉流出，橡膠重回震蕩。

　　1.需求增長疲緩

　　在經歷“只有金九，沒有銀十”之后，橡膠下游的需求在產生了疲態。跟據卓創資訊的信息，本周卓創監測山東地區輪胎企業全鋼胎平均開工率環比繼續小幅增長。據了解，目前內銷替換市場表現一般，一些中小工廠迫于前期未消化的成本壓力轉向利潤略好的出口市場，排產優先供應出口，導致內銷市場供應略顯緊張。近期廠家整體庫存控制情況尚可，均不存在較大壓力。本周恒豐工廠上調內銷市場輪胎出廠價格，上調幅度在30-50元不等。卓創監測全鋼胎企業26家，其中年產能300萬套以上的企業10家。本周卓創資訊監測山東地區輪胎企業全鋼胎開工率68.15%，環比上漲0.46個百分點，同比下滑1.55個百分點。（開工率按照實際產能測算）

　　2.合成膠與天膠庫存變化相異

　　同時，青島保稅區的橡膠庫存也發生了變化。整體橡膠庫存進入上漲階段，但是分開來分析，天然橡膠的庫存依然在下降，增長的主要是合成橡膠，復合橡膠庫存基本上不變。

　　由于前天膠和合成膠價格倒掛，引起了合成膠的大量進口，因此目前合成膠的庫存不斷上升，而天膠庫存處于下降的狀態。

　　截止10月31日，青島保稅區天然橡膠庫存下降至11.64萬噸，去年同期水平為4.76萬噸，同比去年增長144%，看得出，天膠的庫存壓力依然很大。并且，按照現在的價格和供需關系來看，這種去庫存狀態依然需要很長的時間。

　　我們認為，第四季度，滬膠的主要矛盾集中在上游供給方面。面臨國內的重要產區進入停割季以及東南亞產區進入高產季節，天氣的影響因素將是未來行情變化的風向標。還記得去年炒作的泰國洪水么，要不是泰國政府及時拋儲，這橡膠的價格早就飛到天上去了吧。

　　中國天然橡膠產量

　　另外，根據IRCo的預測，2017年11月份至2018年1月，拉尼娜氣候將會導致東南亞地區的大雨，從而減少橡膠的產量。未來的三個月內，泰國、馬來西亞、印度尼西亞的天氣是關注的要點。

　　另外，膠價的連續下跌也導致了原料的跟跌，泰國膠農為了表達對膠價下跌的不滿，將在下周一在曼谷進行集會，對農業部長施壓。原材料價格下跌也應證了目前需求不濟的現狀。