天膠低位區(qū)域性震蕩整理

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】

 10月，天然橡膠(14435, -100.00, -0.69%)延續(xù)原有的低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)，上漲和下跌幅度均相對(duì)較小，由此反映了天膠市場(chǎng)供需關(guān)系維持偏空的背景和實(shí)質(zhì)。

　　后市展望及策略建議

　　展望11月走勢(shì)，受國(guó)際國(guó)內(nèi)諸多方面利多利空因素的中性交織作用，在周邊東京膠市、新加坡膠市雙雙沖高遇阻并返身回落的走勢(shì)牽制下，滬膠后市也將可能沖高回落的走勢(shì)，同時(shí)受制于全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)中性因素影響，雖然短線可能技術(shù)性反彈，但中期仍可能重新回歸低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)，操作上宜以短線逢高沽空為主。

　　1．宏觀經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)分析

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-9月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.8%，增速比1-8月份加快1.2%。其中，9月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.7%，增速比8月加快3.7%，連續(xù)兩個(gè)月保持明顯加快勢(shì)頭。

　　一、生產(chǎn)銷售增長(zhǎng)加快，價(jià)格穩(wěn)中有升，工業(yè)利潤(rùn)增速進(jìn)一步提高9月份工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)加快的主要原因是：

　　生產(chǎn)和銷售增長(zhǎng)均有所加快。9月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.6%，增速比8月加快0.6%；工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10.8%，增速比8月加快1.2%。

　　工業(yè)品價(jià)格均穩(wěn)中有升。9月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲6.9%，漲幅比8月提高0.6%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲8.5%，漲幅比8月提高0.8%。初步測(cè)算，因出廠價(jià)格上漲，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加約6526億元；因購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加約5164億元。收支相抵，利潤(rùn)增加約1362億元，比8月多增加約89億元。

　　電力、酒和電子等行業(yè)拉動(dòng)作用明顯。9月，受部分特高壓工程投入運(yùn)行及投資收益增加等影響，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.6%，扭轉(zhuǎn)了8月利潤(rùn)同比下降8.5%的局面；受市場(chǎng)銷量增加影響，酒、飲料和精制茶制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.9%，增速比8月加快37.4%；受部分品牌移動(dòng)通訊產(chǎn)品暢銷等影響，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.6%，增速比8月加快2.1%。上述3個(gè)行業(yè)合計(jì)影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速比8月加快3.8%。

　　二、前三季度工業(yè)企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，運(yùn)行質(zhì)量提升今年以來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，供給體系的質(zhì)量和效率不斷提升，供需關(guān)系穩(wěn)步改善，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善，企業(yè)效益明顯提高。

　　一是成本降低，盈利能力增強(qiáng)。1-9月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用為92.9元，同比降低0.5元；其中，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.56元，同比降低0.23元；每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的費(fèi)用為7.34元，同比降低0.27元。1-9月，工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.17%，同比提高0.51%。

　　二是虧損企業(yè)減少，虧損額下降。1-9月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，虧損企業(yè)個(gè)數(shù)同比減少3.4%；虧損企業(yè)虧損總額同比下降18.1%。

　　三是資金周轉(zhuǎn)加快，經(jīng)營(yíng)效率提高。9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期為37.3天，同比減少1天；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為13.7天，同比減少0.6天。1-9月，工業(yè)企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為113.2元，同比提高4.8元；人均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為134.2萬(wàn)元，同比提高16萬(wàn)元。

　　四是企業(yè)杠桿率下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低。9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.7%，同比降低0.6%。其中，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為61%，同比降低0.5%。

　　五是高技術(shù)制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)較快增長(zhǎng)。1-9月，高技術(shù)制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.5%，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高1%。

　　初步測(cè)算，1-9月，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13%，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高0.5%；部分戰(zhàn)略性新興行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯較快，高端裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)28.1%、29.9%，均高于規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)平均增速。

　　10月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.6%，比上月回落0.8%，達(dá)到今年均值水平，制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為53.1%，比上月回落0.7%，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。中、小型企業(yè)PMI為49.8%和49.0%，分別比上月下降1.3%和0.4%，位于臨界點(diǎn)以下。

　　從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

　　生產(chǎn)指數(shù)為53.4%，比上月回落1.3%，仍在臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增速有所放緩。

　　新訂單指數(shù)為52.9%，比上月回落1.9%，位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求增幅有所收窄。

　　原材料庫(kù)存指數(shù)為48.6%，比上月下降0.3%，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少。

　　從業(yè)人員指數(shù)為49.0%，與上月持平，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量減少。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為48.7%，比上月下降0.6%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所放慢。

　　國(guó)際方面，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織9月20日發(fā)布報(bào)告說(shuō)，全球多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體今明兩年有望加速增長(zhǎng)，這反映出全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐變得更加同步，但中期增長(zhǎng)前景仍不穩(wěn)定。經(jīng)合組織當(dāng)天發(fā)布的中期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)3.5%，與6月的預(yù)測(cè)持平；明年增速將達(dá)3.7%，比此前預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　報(bào)告再次呼吁各國(guó)政策決策者制定均衡的貨幣和財(cái)政政策，更好地利用稅收和支出政策，以實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革取得實(shí)效。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速為2.1%和1.9%，比此前預(yù)期分別上調(diào)0.3和0.1個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)、法國(guó)、意大利等歐元區(qū)主要國(guó)家今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期均有上調(diào)。今明兩年，日本經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.6%和1.2%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.1%和2.4%，英國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.6%和1.0%。

　　報(bào)告說(shuō)，主要新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)總體有所改善，預(yù)計(jì)中國(guó)今明兩年分別增長(zhǎng)6.8%和6.6%，均比此前預(yù)期有所上調(diào)；俄羅斯今明兩年均將增長(zhǎng)2.0%左右。不過(guò)，受商品服務(wù)稅改革影響，印度今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期被下調(diào)至6.7%和7.2%。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)天膠構(gòu)成中性偏多作用。

　　2．全球天膠供需關(guān)系分析

　　據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)RubberEconomist消息，全球天然橡膠產(chǎn)量將不足以滿足需求，橡膠庫(kù)存料進(jìn)一步減少，天然橡膠的替代品合成橡膠的產(chǎn)量過(guò)去3年都無(wú)法滿足需求，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將繼續(xù)下去。

　　預(yù)計(jì)2016年全球天然橡膠產(chǎn)量不足1160萬(wàn)噸，消費(fèi)量1250萬(wàn)噸；2017年產(chǎn)量不足1200萬(wàn)噸，消費(fèi)量有望突破1260萬(wàn)噸。

　　經(jīng)過(guò)多年膠價(jià)連續(xù)下跌，割膠積極性越來(lái)越低迷，新膠資源越來(lái)越少，但需求卻沒(méi)有減少，所以供不應(yīng)求是必然的。

　　國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）發(fā)布預(yù)測(cè)，以目前東南亞種植情況來(lái)看，可以種植橡膠的資源殆盡，預(yù)計(jì)2020年全球橡膠將會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。以現(xiàn)有的產(chǎn)能1250萬(wàn)噸來(lái)看，屆時(shí)全球天然橡膠消費(fèi)量將到達(dá)1360萬(wàn)噸，需求大大超過(guò)產(chǎn)能。

　　東南亞主產(chǎn)國(guó)種植狀況顯示，從總種植面積來(lái)看，2016年ANRPC的總面積達(dá)到1154萬(wàn)公頃，一直有增無(wú)減。但是增速卻是逐年遞減，從2010年的4%滑落至今年的1.8%。可見(jiàn)IRSG預(yù)測(cè)橡膠種植面積資源殆盡還是有據(jù)可依。

　　市場(chǎng)關(guān)注的供應(yīng)增量還是要落到新種植面積上，從ANRPC的新增種植面積來(lái)看，2012年開(kāi)始新種植面積開(kāi)始急速下滑，從新增48萬(wàn)公頃下落到2016年的9.4萬(wàn)公頃。低膠價(jià)的確打擊著ANRPC的橡膠種植熱情。數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)方面新增種植面積減少，越南方面確實(shí)有著激增，且越南在2008-2012年的新增種植面積都高于其他國(guó)家。以橡膠6-7年的種植周期來(lái)看，越南在2013年超越馬來(lái)西亞成為第三大橡膠出產(chǎn)國(guó)也是有原因的。總的來(lái)看，2013-2016年是新增面積明顯下滑的幾年，對(duì)應(yīng)2019-2023年應(yīng)該是ANRPC供應(yīng)增長(zhǎng)乏力的幾年。橡膠樹(shù)的旺產(chǎn)期可達(dá)10年，以目前泰國(guó)橡膠樹(shù)樹(shù)齡分布來(lái)看，到2020年前高產(chǎn)樹(shù)還是占大部分。所以泰國(guó)產(chǎn)能影響更多在于種植區(qū)是否發(fā)生災(zāi)害，而未來(lái)橡膠產(chǎn)量增量更多關(guān)注在越南。天膠供需缺口更多在于需求增長(zhǎng)大于供應(yīng)增長(zhǎng)。

　　從ANRPC的開(kāi)割面積來(lái)看，2016年的開(kāi)割總面積為866萬(wàn)公頃，且近幾年ANRPC的開(kāi)割率都穩(wěn)定在75%左右。其中印尼今年的割膠面積為303萬(wàn)公頃，割膠率為83%，而泰國(guó)方面開(kāi)割面積為283萬(wàn)公頃，開(kāi)割率為91%。大體來(lái)看，ANRPC開(kāi)割面積的趨勢(shì)與總種植面積相似，總量在上升但是增速仍在減少，從2010年的4.6%下降到今年的1.6%。

　　天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）數(shù)據(jù)顯示，天膠供應(yīng)量已經(jīng)連續(xù)3年增長(zhǎng)速度放緩。從2013年的增長(zhǎng)速度為5%，2014年增長(zhǎng)速度下降至1.9%，而2015年增長(zhǎng)速度僅有0.8%。ANRPC成員國(guó)天然橡膠消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的65%，2016年有望繼續(xù)增長(zhǎng)4.5%。當(dāng)前供需面有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　2017年世界天膠將增產(chǎn)，預(yù)計(jì)為1256.2萬(wàn)噸。主要原因是2010—2012年新種膠樹(shù)進(jìn)入割膠期，以及價(jià)格好轉(zhuǎn)下，印度、馬來(lái)西亞被棄割的成熟橡膠樹(shù)會(huì)恢復(fù)割膠。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，天膠產(chǎn)量近年下降趨勢(shì)與棄割膠樹(shù)復(fù)割因素對(duì)沖，中國(guó)產(chǎn)量與2016年持平，預(yù)計(jì)為74萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2017年全球天膠消費(fèi)量為1263.8萬(wàn)噸。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，印尼有著最大的橡膠種植面積為364萬(wàn)公頃，而泰國(guó)以309萬(wàn)公頃排名第2。之所以泰國(guó)產(chǎn)量能超印尼，主要還是靠著自身年輕的膠樹(shù)們及90%的高割膠率，而印尼方面橡膠樹(shù)產(chǎn)量就稍許小一點(diǎn)。

　　據(jù)國(guó)際橡膠組織（IRSG）統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，全球天然橡膠的年供需缺口近110萬(wàn)噸。

　　IRSG最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1385.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%；亞太地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)5.3%，其中，泰國(guó)、印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞產(chǎn)量分別為446.4萬(wàn)噸、304萬(wàn)噸、113萬(wàn)噸和88.8萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)2.9%、3.1%、12.4%和-0.6%。中國(guó)產(chǎn)量為118.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%。

　　此外，數(shù)據(jù)還顯示，2017年非洲、南美洲地區(qū)的產(chǎn)量分別為67.1萬(wàn)噸和36.4萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)11.5%和4.3%。

　　而據(jù)ANRPC預(yù)估，2017年上半年天膠總產(chǎn)量499萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%；出口量同比增長(zhǎng)1.5%。全年天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.7%，出口量同比增0.5%。

　　受此影響，滬膠主力合約RU1801由9月29日收盤(pán)價(jià)13495元下跌至10月31日收盤(pán)價(jià)13260元，累計(jì)跌幅為235元，相對(duì)跌幅為1.74%。

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成中性偏空作用。

　　3．主要產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量分析

　　3.1泰國(guó)天膠產(chǎn)量分析

　　圖1：泰國(guó)天膠產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　據(jù)泰國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，9月，泰國(guó)天然橡膠（包括煙片膠、標(biāo)膠、乳膠、鄒橡膠、復(fù)合橡膠及其他）出口量達(dá)31.02萬(wàn)噸，同比下跌4.59%，環(huán)比下跌5.01%。

　　9月份，泰國(guó)煙片膠出口量占其總出口量的23%；標(biāo)膠出口量占其總出口量的33%；乳膠出口量占其總出口量的34%。其他膠種出口量占比較少。

　　相比8月，乳膠、煙片出口量占比均上升2%，標(biāo)膠出口量占比下滑5%。9月，泰國(guó)標(biāo)膠出口量為10.40萬(wàn)噸，同比大降26%，環(huán)比下跌14.7%。

　　自2017年4月份以來(lái)，泰國(guó)標(biāo)膠出口量同比即連續(xù)下跌，主要因混合膠受青睞度增加導(dǎo)致，9月份，泰國(guó)混合膠出口量同比增長(zhǎng)101.3%。

　　由于8月中國(guó)市場(chǎng)氛圍較好，混合膠套利窗口打開(kāi)，不少商家買(mǎi)進(jìn)混合膠船貨，故9月混合膠到港量較多，泰國(guó)混合膠出口量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同時(shí)也擠占了部分標(biāo)膠市場(chǎng)。

　　泰國(guó)乳膠9月出口量達(dá)10.70萬(wàn)噸，同比大增20.1%，環(huán)比小漲1.8%。中國(guó)市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒較好在一定程度上助力泰國(guó)乳膠出口。

　　8月，中國(guó)乳膠市場(chǎng)現(xiàn)貨缺貨，而下游制品企業(yè)庫(kù)存處于低位，補(bǔ)庫(kù)情緒較為積極，造成美金船貨成交火熱，9月國(guó)內(nèi)乳膠到港量明顯增加，而泰國(guó)又是中國(guó)進(jìn)口乳膠進(jìn)口最大的來(lái)源國(guó)。

　　9月，泰國(guó)煙片膠出口量繼續(xù)增加，同比大增53.2%，環(huán)比小漲1.3%至7.02萬(wàn)噸，刷新泰國(guó)煙片膠出口量年內(nèi)新高。

　　隨著中國(guó)煙片膠套利窗口的關(guān)閉，商家買(mǎi)進(jìn)煙片的意愿減淡，但前期套利盤(pán)船貨陸續(xù)發(fā)貨到港，故泰國(guó)出口量仍有增加。

　　10月，泰國(guó)天然橡膠出口量將出現(xiàn)同環(huán)比雙增的情況。

　　相比2016年，泰國(guó)并未遭遇惡劣天氣，天膠產(chǎn)出情況更為順暢。預(yù)計(jì)乳膠出口量還將延續(xù)同環(huán)比均增長(zhǎng)的預(yù)期；標(biāo)膠出口量同環(huán)比仍有下跌可能；煙片膠出口情況或出現(xiàn)環(huán)比下跌，同比小漲的可能。

　　綜合泰國(guó)國(guó)內(nèi)多種因素，對(duì)天膠構(gòu)成中性偏空作用。

　　3.2印尼天膠產(chǎn)量分析

　　圖2：印尼天膠產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　印度尼西亞是居泰國(guó)之后的世界第2大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，是世界上天然橡膠種植面積最大的國(guó)家。因此不論是目前的產(chǎn)量和還是未來(lái)的發(fā)展，印尼作為天然橡膠的供應(yīng)國(guó)對(duì)世界橡膠市場(chǎng)的影響具有舉足輕重的作用和地位，充分的熟悉和了解印尼天然橡膠生產(chǎn)特點(diǎn)以及有關(guān)的信息，對(duì)于把握世界橡膠市場(chǎng)行情的變化具有重要的意義。

　　印度尼西亞共和國(guó)地處亞洲東南部，地跨赤道南北，是由太平洋和印度洋之間的17508個(gè)島嶼和群島組成，素有“千島之國(guó)”之稱，是東南亞地區(qū)土地面積最大的國(guó)家，主要的島嶼為加里曼丹島、蘇門(mén)答臘島、蘇拉威西島和爪哇島。

　　印尼地處赤道兩側(cè)，屬于熱帶海洋性氣候，終年濕熱多雨，各地平均氣溫多在25oC左右，月溫差較小，印尼雨量非常充沛，高溫多雨的氣候條件非常有利于植物生長(zhǎng)，是世界最主要的適宜種植天然橡膠的國(guó)家之一。

　　印尼人口有2.1億，是世界上第四人口大國(guó)，是東南亞人口最多的國(guó)家，有100多個(gè)民族，爪掛族是人口最多的民族，通用印尼語(yǔ)，約88%的居民信奉伊斯蘭教，是世界上穆斯林人口最多的國(guó)家。

　　印尼資源物產(chǎn)較豐富，橡膠、椰子、棕櫚油是主要的出口資源，也是印尼農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)來(lái)源基礎(chǔ)，森林面積為1.45億公頃，占國(guó)土面積的74%，全國(guó)人均占有森林面積近1公頃。天然橡膠種植面積世界第一，產(chǎn)量和出口量居世界第二。椰子產(chǎn)量世界第二，棕櫚油產(chǎn)量占世界需求的2/5。

　　印度尼西亞于1902年開(kāi)始種植天然橡膠，是目前世界上種植天然橡膠面積最大的國(guó)家，目前2006年統(tǒng)計(jì)種植總面積達(dá)到330.9萬(wàn)公頃。

　　印尼主要有三類企業(yè)在負(fù)責(zé)種植，第一種是小農(nóng)場(chǎng)主，第二種是國(guó)有控股企業(yè)，第三種是私人企業(yè)。第三種私有企業(yè)又包括國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外投資企業(yè)。90年代末，由于棕櫚油利潤(rùn)高，有很多的橡膠種植園和小農(nóng)場(chǎng)都改種棕櫚樹(shù)而導(dǎo)致天然橡膠種植面積下降，而從2002年開(kāi)始，當(dāng)橡膠價(jià)格回升，很多原來(lái)由于生活所迫而改種其他農(nóng)作物的農(nóng)民又紛紛回來(lái)重新種植橡膠和恢復(fù)管理原來(lái)的舊膠園，并且還吸引了很多大型和小型農(nóng)場(chǎng)主擴(kuò)大橡膠的種植面積。到2006年，印尼各類型的膠園所占的比例分別為：小農(nóng)場(chǎng)主：84.5%；國(guó)有膠園：7.2%；私人膠園：8.3%。

　　印尼天然橡膠種植區(qū)域主要分布在蘇門(mén)答臘島和加里曼丹島，整個(gè)蘇門(mén)答臘島占總面積的75%，加里曼丹島占20%，主要分布在以棉蘭為中心的北蘇門(mén)答臘約占蘇門(mén)答臘的產(chǎn)量的30%，以居港為中心的南蘇門(mén)答臘占35%，加里曼丹島主要分布在昆甸和班加班千，另外，西蘇曼答臘的巴東和廖省也是主要產(chǎn)地。如果以赤道為界，赤道以南的地區(qū)占總面積的60%。印尼天然橡膠種植面積是世界上第一，但是產(chǎn)量居世界第二，主要是因?yàn)橛∧崽烊幌鹉z的生產(chǎn)率低下，由于天然橡膠價(jià)格下降時(shí)，小膠園主被迫離開(kāi)膠園，另找生計(jì)，致使小的膠園疏于管理，甚至面臨廢棄，但是近幾年來(lái)，由于天然橡膠的價(jià)格逐年上漲，膠農(nóng)的產(chǎn)膠積極性大大提高，重新回到膠園致力于橡膠的生產(chǎn)，因此產(chǎn)量增長(zhǎng)很快，盡管印尼單產(chǎn)的產(chǎn)量還是比較低，但是天膠的產(chǎn)量年平均增長(zhǎng)率從1991-2000年2.8%增加到2000-2006年的8.7%，甚至2006年的增產(chǎn)率達(dá)到了11.6%。印尼橡膠產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的比例從2001年的22.1%增加到2006年的27.8%。

　　印尼天然橡膠產(chǎn)量最大的膠園所有者是小農(nóng)場(chǎng)主，占總產(chǎn)量的80.2%；國(guó)有膠園產(chǎn)量占9.5%；私人膠園產(chǎn)量占：10.3%。

　　印尼天然橡膠種植面積雖然是世界第一，但是單產(chǎn)較低，平均1噸/公頃．年。印尼橡膠各區(qū)域的產(chǎn)量主要分布在北蘇曼答臘、南蘇門(mén)答臘、西蘇曼答臘、西加里曼丹等區(qū)域。印尼的產(chǎn)膠區(qū)域地跨南北半球，因此，南北半球不同的氣候特點(diǎn)決定了印尼的橡膠生產(chǎn)規(guī)律也具有南北不同的特點(diǎn)，赤道南北的產(chǎn)膠區(qū)的雨季和落葉期和高產(chǎn)期分布特點(diǎn)如下：赤道北部12-2月份為高產(chǎn)期，8---11月雨季，3—5月份為落葉期；赤道南部：4—7月份高產(chǎn)期，8—10落葉期，12—2月份雨季。根據(jù)南北氣候不同而形成的印尼產(chǎn)膠變化規(guī)律來(lái)看，高峰期出現(xiàn)在6-8月份和1月份。

　　因?yàn)橛∧岢Ｄ旮邷囟嘤辏�影響印尼產(chǎn)膠的氣候主要的特征是北部的雨水和干旱，而南部相對(duì)穩(wěn)定，特別是北部的持續(xù)的干旱會(huì)嚴(yán)重影響到橡膠的產(chǎn)量。

　　印尼橡膠膠種主要是SIR20，產(chǎn)總產(chǎn)量的80%，大多數(shù)小膠園主使用杯膠凝塊作為生產(chǎn)SIR20的原料，這些凝塊是由乳膠自然凝固而成，常含有雜質(zhì)，且含有大量的水分，儲(chǔ)存時(shí)不容易失重，因此膠農(nóng)主要是以凝塊重量估凈膠含量銷售，一般凝塊的凈膠含量為55%。

　　印尼目前仍然采用傳統(tǒng)的加工工藝，SIR的加工與其他國(guó)家不同，最主要的不同之處是原料須經(jīng)10-14天的自然風(fēng)干過(guò)程，其生產(chǎn)工藝流程如下：原料---破粹---清洗挑雜質(zhì)—碾壓制片—自然風(fēng)干—造粒—烘烤—包裝。

　　印尼各個(gè)工廠都非常注重質(zhì)量控制，每個(gè)工廠都有自己的化驗(yàn)系統(tǒng)，取樣的方法：每箱都有化驗(yàn)樣本，每9塊取一塊割取兩個(gè)角，也就是一拖有8個(gè)樣本，樣本化驗(yàn)后保留90天。目前印尼的橡膠主要是通過(guò)新加坡轉(zhuǎn)口貿(mào)易，也有部分工廠直接與歐美日韓等國(guó)的輪胎企業(yè)世界進(jìn)行貿(mào)易，上規(guī)模的工廠以長(zhǎng)約為主，約占80/%。大部分的印尼出口商以FOB方式銷售，印尼橡膠出口到中國(guó)，多數(shù)是通過(guò)新加坡轉(zhuǎn)口貿(mào)易，從巴東裝船到中國(guó)主港需要21天，從巨港裝船需要14天。

　　印尼橡膠工業(yè)尚未發(fā)展起來(lái)，除了GT和普里斯通以及國(guó)內(nèi)的輪胎企業(yè)在本國(guó)建立工廠外，印尼本國(guó)的天然橡膠消費(fèi)比率很低，約占總產(chǎn)量的14%，其余的用于出口。出口的橡膠有三大品種：濃縮乳膠、煙片、標(biāo)準(zhǔn)膠，其中SIR20位主要的出口品種。乳膠的出口量每年都在下降，國(guó)內(nèi)的有的手套生產(chǎn)商需要從國(guó)外進(jìn)口乳膠。

　　印尼橡膠出口目的國(guó)主要有5個(gè)國(guó)家：美國(guó)、中國(guó)、日本、韓國(guó)和新加坡。2006年中國(guó)從印尼進(jìn)口33.4221萬(wàn)噸，比去年增加了30%，，成為印尼橡膠的第三大輸出國(guó)。印尼向中國(guó)出口穩(wěn)步增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度平均達(dá)到了35.5%，從2000年到2006年平均增長(zhǎng)幅度更是高達(dá)83.7%，15年內(nèi)向中國(guó)的出口已經(jīng)從1990的6682噸翻了37倍而在2006年達(dá)到了33.72萬(wàn)噸。為了加快就業(yè)率、收入、相對(duì)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)效益，印尼已在2005年底制定了國(guó)家發(fā)展計(jì)劃，農(nóng)業(yè)部已經(jīng)在2006年中期制訂了國(guó)有農(nóng)作物發(fā)展計(jì)劃，該計(jì)劃主要目標(biāo)是加快小農(nóng)場(chǎng)主的種植，包括新種植、翻新和恢復(fù)生產(chǎn)，其中提高小農(nóng)場(chǎng)主橡膠的產(chǎn)量，主要是為了配合國(guó)際市場(chǎng)對(duì)天然橡的需求，政府并采用了一套明確的翻新種植政策，在這個(gè)政策下，有25萬(wàn)公頃的小農(nóng)場(chǎng)將被翻新種植，還有分散在14個(gè)省5萬(wàn)公頃的新的小農(nóng)場(chǎng)那個(gè)野喲阿在2006年以后的5年內(nèi)翻新種植，國(guó)家銀行將對(duì)必要的投資提供信貸服務(wù)，政府原來(lái)制訂的對(duì)小農(nóng)場(chǎng)主的5年翻新種植和新種植計(jì)劃也由于預(yù)算問(wèn)題而改為4年計(jì)劃。在完成此項(xiàng)任務(wù)后，政府將按照既定的日程設(shè)立新的政策來(lái)對(duì)那些大約2%的產(chǎn)量很低的小農(nóng)場(chǎng)進(jìn)行翻新種植。而在加里曼丹島，將是印尼以后增加種植面值的主要區(qū)域，由于在種植面積的發(fā)展空間和潛力比泰國(guó)大，印尼將很快就可以取代泰國(guó)而成為世界上第一產(chǎn)膠國(guó)。

　　由此對(duì)包括印尼天膠供應(yīng)均將產(chǎn)生中性偏空作用。

　　3.3馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量分析

　　圖3：馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　馬來(lái)西亞是東南亞老牌天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，橡膠種植業(yè)曾是其兩大支柱產(chǎn)業(yè)之一。根據(jù)IRSG（國(guó)際橡膠研究組織）公布的數(shù)據(jù)，2017年全球橡膠需求量將持續(xù)微增。2016年全球天然橡膠消耗量達(dá)1250萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為3%，2017年全球天然橡膠消耗量預(yù)計(jì)為1287萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為2.9%。

　　2016年全球合成橡膠消耗量達(dá)1462.8萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為0.5%；2017年全球合成橡膠消耗量預(yù)計(jì)為1517.7萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為3.8%

　　2016全球天然橡膠產(chǎn)量約為1229.5萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為0.2；預(yù)計(jì)2017年全球天然橡膠產(chǎn)量約為1300萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為5.7%。

　　2016年全球合成橡膠產(chǎn)量約為1456.3萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為0.6%，預(yù)計(jì)2017年全球合成橡膠產(chǎn)量約為1495.7萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為2.7%。

　　馬來(lái)西亞統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年8月，馬來(lái)西亞天然橡膠產(chǎn)量為61252噸，較上個(gè)月增加了11.1%，與去年同期相比，上升了2.6%。馬來(lái)西亞8月橡膠產(chǎn)量為61252噸，環(huán)比月增長(zhǎng)11.1%

　　8月，馬來(lái)西亞天然橡膠國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為41715噸。較上個(gè)月增加了2%，但與去年同期相比，上升了3.1%。

　　8月，馬來(lái)西亞天然橡膠進(jìn)口量為86129噸。較上個(gè)月增加了7.2%，與去年同期相比，上升了23.2%。

　　8月，馬來(lái)西亞天然橡膠出口量為55563噸，較上個(gè)月增加了17.1%。與去年同期相比，上升了19.4%。

　　8月，天然橡膠庫(kù)存為194281噸，較上個(gè)月增加了1.1%。與去年同期相比，上升了14.9%。由此對(duì)包括馬來(lái)西亞天膠供應(yīng)均將產(chǎn)生中性偏多作用。

　　3.4印度天膠產(chǎn)量分析

　　圖4：印度天膠產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　印度2016年度天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)57萬(wàn)噸，全球占比4.5%，印度是天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)重要成員。印度橡膠產(chǎn)量接近60萬(wàn)噸，消費(fèi)量約80萬(wàn)噸左右，每年印度需要進(jìn)口20萬(wàn)噸橡膠。據(jù)外媒消息，印度橡膠管理局（IRB）的最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)天然橡膠生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，2017年，本財(cái)年（2016年4月~2017年3月）天然橡膠產(chǎn)量有望達(dá)到預(yù)計(jì)的65.4萬(wàn)噸。據(jù)外媒消息，印度橡膠管理局（IRB）的報(bào)告稱，價(jià)格上漲推動(dòng)印度天然橡膠（NR）產(chǎn)量和出口量強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　IRB稱，2016-2017財(cái)年國(guó)內(nèi)NR產(chǎn)量達(dá)到69萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于此前的預(yù)期產(chǎn)量，即65.4萬(wàn)噸，較2015-2016財(cái)年的紀(jì)錄（56.2萬(wàn)噸）高22.8%。

　　由此對(duì)印度橡膠價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生利多作用。

　　3.5中國(guó)天膠產(chǎn)量分析

　　圖5：中國(guó)天膠產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　目前，我國(guó)植膠業(yè)主要分布于海南、云南和廣東等省區(qū)。2015年，云南種植面積約57.3萬(wàn)公頃，海南約54.2萬(wàn)公頃，廣東約4.2萬(wàn)公頃；海南和云南的產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的98%，其中云南占53.8%。

　　經(jīng)過(guò)了60多年的發(fā)展，我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)不斷壯大，現(xiàn)已有1700多萬(wàn)畝膠園，天然橡膠產(chǎn)能100萬(wàn)噸、年產(chǎn)量85萬(wàn)噸以及吸納300多萬(wàn)人就業(yè)。

　　目前，我國(guó)植膠業(yè)主要分布于海南、云南和廣東等省區(qū)。2015年，云南種植面積約57.3萬(wàn)公頃，海南約54.2萬(wàn)公頃，廣東約4.2萬(wàn)公頃；海南和云南的產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的98%，其中云南占53.8%。我國(guó)天然橡膠種植面積僅次于印度尼西亞和泰國(guó)，居世界第3位，產(chǎn)量?jī)H次于泰國(guó)、印度尼西亞和越南，居世界第4位。

　　橡膠是海南省農(nóng)墾投資控股集團(tuán)有限公司的支柱產(chǎn)業(yè)，自1957年開(kāi)始生產(chǎn)膠乳，創(chuàng)造了北緯18度以北大面積成功種植天然橡膠的奇跡。

　　目前海南農(nóng)墾橡膠種植面積約353萬(wàn)畝，年自產(chǎn)干膠能力15萬(wàn)噸，年加工能力30萬(wàn)噸以上，是中國(guó)最大的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)。

　　近日，橡膠期貨價(jià)格大跌，諸多膠農(nóng)面臨巨額損失。

　　為響應(yīng)中央一號(hào)文件的政策精神，今年3月，上海期貨交易所向金融單位發(fā)起了橡膠品種“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧項(xiàng)目，向貧困地區(qū)的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目提供資金支持。

　　人保財(cái)險(xiǎn)上海市分公司與申銀萬(wàn)國(guó)期貨公司聯(lián)合，推出了橡膠期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，在保險(xiǎn)期間內(nèi)，當(dāng)約定的橡膠期貨主力合約在理賠結(jié)算期間每個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的平均價(jià)低于保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格時(shí)，產(chǎn)生的價(jià)差由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠償。

　　經(jīng)過(guò)近3個(gè)月的溝通和對(duì)接，國(guó)家級(jí)貧困縣云南省永德縣的2010噸天然橡膠被納入橡膠價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)保障，該保單于2017年9月1日起正式生效，保障當(dāng)?shù)刎毨ХN植戶的橡膠作物收益。

　　天有不測(cè)風(fēng)云，雖然今年云南、海南等地膠農(nóng)喜迎豐收，但由于9月以來(lái)橡膠期貨合約價(jià)格的慘烈下跌，導(dǎo)致橡膠現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)連續(xù)遭遇重挫，膠農(nóng)損失慘重。

　　橡膠期貨價(jià)格的連續(xù)下跌使得9月交易平均價(jià)低于保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)，觸發(fā)了橡膠價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)責(zé)任，按照保險(xiǎn)約定，國(guó)慶剛結(jié)束，上海期貨交易所、人保財(cái)險(xiǎn)上海市分公司和申銀萬(wàn)國(guó)期貨公司就聯(lián)合將首筆賠款送達(dá)永德縣農(nóng)戶手中，以緩解農(nóng)戶的損失程度。

　　“保險(xiǎn)+期貨”作為傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)充，目的是讓農(nóng)民能夠安心生產(chǎn)，并能獲得一個(gè)合理回報(bào)。人保財(cái)險(xiǎn)積極響應(yīng)中央一號(hào)文件政策精神，不斷開(kāi)拓創(chuàng)新，以保障貧困農(nóng)民利益、助力農(nóng)業(yè)發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，始終堅(jiān)持一個(gè)目標(biāo)、兩個(gè)重點(diǎn)、三個(gè)機(jī)制、四個(gè)必須、五個(gè)一批、六個(gè)精準(zhǔn)為導(dǎo)向，做到幫真貧、真幫貧、真扶貧、扶真貧，以實(shí)際行動(dòng)踐行中央精準(zhǔn)扶貧工作的開(kāi)展。

　　據(jù)悉，上海期貨交易所、申銀萬(wàn)國(guó)期貨有限公司以及人保財(cái)險(xiǎn)上海市分公司三方將繼續(xù)聯(lián)手，進(jìn)一步研究和探索橡膠的“保險(xiǎn)+期貨”保障機(jī)制，以更好發(fā)揮金融支持農(nóng)業(yè)，金融助推扶貧工作的積極作用。

　　由此國(guó)內(nèi)天膠生產(chǎn)動(dòng)態(tài)對(duì)天膠構(gòu)成利空作用。

　　3.6越南天膠產(chǎn)量分析

　　圖6：越南天膠產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　越南橡膠產(chǎn)量已經(jīng)超越馬來(lái)西亞，并成為世界第3大天然橡膠出口國(guó)。

　　近5年來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)占越南天然橡膠出口比重在70%-80%，但2016年下降至50%以下。而自今年二季度初起，越南天然橡膠出口增長(zhǎng)迅猛，中國(guó)市場(chǎng)所占比重不斷提高。目前，若干越南橡膠公司正通過(guò)上海交易所尋找買(mǎi)家，如果達(dá)成協(xié)議，越南天然橡膠對(duì)華出口預(yù)計(jì)將每周增長(zhǎng)25%。

　　未來(lái)越南橡膠產(chǎn)業(yè)是向著輪胎的生產(chǎn)滿足國(guó)內(nèi)需求、進(jìn)口高質(zhì)量輪胎、開(kāi)發(fā)新的出口市場(chǎng)而實(shí)現(xiàn)橡膠出口市場(chǎng)多樣化的目標(biāo)發(fā)展。據(jù)悉，目前，全球橡膠產(chǎn)出增速大于消費(fèi)，世界最大的橡膠消費(fèi)市場(chǎng)——中國(guó)的需求放緩，橡膠價(jià)格下帖，因此，橡膠生產(chǎn)國(guó)需要尋找新的出路。

　　越南橡膠產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，對(duì)天膠市場(chǎng)構(gòu)成多空交織的中性偏空作用。

　　4．中國(guó)天膠庫(kù)存量分析

　　圖7：中國(guó)天膠庫(kù)存量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存數(shù)據(jù)包括產(chǎn)區(qū)橡膠廠和膠農(nóng)庫(kù)存、青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫(kù)存和最終用戶（工廠）庫(kù)存。

　　國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)方面，目前時(shí)值天膠供應(yīng)旺季，由于進(jìn)口壓力加重，致使天膠庫(kù)存量不但未有減輕，反而還有所加重。

　　青島保稅區(qū)庫(kù)存量轉(zhuǎn)減為增，說(shuō)明國(guó)內(nèi)進(jìn)口膠供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而消費(fèi)需求逐漸疲軟，進(jìn)口橡膠庫(kù)存壓力逐漸加重。國(guó)內(nèi)期貨天膠庫(kù)存持續(xù)增加，膠價(jià)承受壓制作用加重。庫(kù)存方面，截止10月16日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存量增加至19.89萬(wàn)余噸，比9月30日的18.93萬(wàn)余噸增加0.96萬(wàn)余噸，增長(zhǎng)幅度為5.07%，成為6月15日該區(qū)橡膠庫(kù)存量達(dá)到27.88萬(wàn)余噸階段性高點(diǎn)、并持續(xù)穩(wěn)步縮減后的第2次轉(zhuǎn)減為增，說(shuō)明進(jìn)口膠消費(fèi)需求增長(zhǎng)逐漸弱于供應(yīng)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致庫(kù)存量逆轉(zhuǎn)縮減趨勢(shì)為增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明進(jìn)口膠庫(kù)存量增長(zhǎng)，直接導(dǎo)致庫(kù)存壓力加重。

　　據(jù)了解，保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)普遍反映出庫(kù)縮減，進(jìn)庫(kù)增長(zhǎng)，致使進(jìn)口膠庫(kù)存量?jī)粼鲩L(zhǎng)，進(jìn)口膠供需正慢慢過(guò)剩。

　　期市庫(kù)存方面，截止10月27日，上期所橡膠庫(kù)存量大幅增加13959噸至478168噸，注冊(cè)倉(cāng)單增加5240噸至376310噸，期貨新庫(kù)存壓力大幅加重，倉(cāng)單數(shù)量同樣增加，由此對(duì)市場(chǎng)仍產(chǎn)生較重壓制作用。

　　實(shí)盤(pán)壓力穩(wěn)步加重，原因是新膠依然源源不斷流入期貨市場(chǎng)注冊(cè)成倉(cāng)單，期貨市場(chǎng)正成為國(guó)產(chǎn)膠拋售的理想場(chǎng)所。同時(shí)輪胎企業(yè)開(kāi)工率在春節(jié)后上升，對(duì)進(jìn)口膠消費(fèi)有所增長(zhǎng)。

　　由此將對(duì)天膠市場(chǎng)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)均構(gòu)成利空作用。

　　5．中國(guó)天膠消費(fèi)量分析

　　圖8：中國(guó)天膠消費(fèi)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　全球的輪胎市場(chǎng)已經(jīng)由2003年的828億美元增至2016年的2080億美元（約14560億人民幣），市場(chǎng)規(guī)模仍然在不斷大。

　　輪胎行業(yè)目前面臨的形勢(shì)比以往更為復(fù)雜和嚴(yán)峻，輪胎企業(yè)必須改變以往的經(jīng)營(yíng)思路，發(fā)現(xiàn)和滿足市場(chǎng)的新需求。

　　從去年開(kāi)始，炭黑、橡膠助劑等輪胎原材料價(jià)格出現(xiàn)劇烈上漲，輪胎企業(yè)盈利受到較大影響，行業(yè)“增產(chǎn)增收不增利”情況突出。

　　此外，國(guó)家正在調(diào)整混合橡膠標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)會(huì)使天然膠關(guān)稅提高，再加上對(duì)加工貿(mào)易的管理更為嚴(yán)格，部分企業(yè)可能還將面臨補(bǔ)繳稅款的情況，輪胎行業(yè)未來(lái)將會(huì)受到重大影響。

　　輪胎企業(yè)必須謀求新一輪競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的新思維新優(yōu)勢(shì)，把挑戰(zhàn)危機(jī)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇。

　　企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新求變，推動(dòng)質(zhì)量變革，將以往的求規(guī)模發(fā)展大、求規(guī)模增長(zhǎng)快模式，轉(zhuǎn)變?yōu)樽非髢r(jià)值增長(zhǎng)模式。

　　同時(shí)，推動(dòng)效率變革和動(dòng)力變革，市場(chǎng)端開(kāi)拓渠道，并由制造變?yōu)閯?chuàng)造，改變以往跟著跨國(guó)公司走的模式。

　　在未來(lái)發(fā)展的過(guò)程中，中國(guó)輪胎企業(yè)首先要謀求技術(shù)進(jìn)步、服務(wù)提升等水平，從根本上滿足客戶和市場(chǎng)的需求，實(shí)現(xiàn)與輪胎使用者的無(wú)縫對(duì)接。在此基礎(chǔ)上，輪胎企業(yè)要通過(guò)產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，逐步在消費(fèi)者中建立起品牌信任、功能信任、價(jià)格信任和服務(wù)信任，并進(jìn)一步建立起自有的供銷渠道和支持平臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)線上、線下無(wú)縫融合，全方位為消費(fèi)者提供產(chǎn)品和服務(wù)的支持。

　　目前中國(guó)輪胎行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型、資金密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)，行業(yè)品牌集中度低、產(chǎn)品附加值低、制造水平低。

　　中國(guó)雖在10年前就已經(jīng)成為全球最大的輪胎生產(chǎn)國(guó)和制造中心，但截至目前還沒(méi)有一個(gè)真正意義上的世界品牌，更談不上話語(yǔ)權(quán)。

　　中國(guó)輪胎企業(yè)必須加速智能化轉(zhuǎn)型，以智能化實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)、縮短與用戶之間的距離，才能真正掌握市場(chǎng)節(jié)奏。

　　在管理方面，輪胎企業(yè)要以集群用戶為導(dǎo)向，通過(guò)需求細(xì)分、產(chǎn)品細(xì)分、網(wǎng)絡(luò)細(xì)分等，不斷滿足和發(fā)現(xiàn)用戶的需求。

　　當(dāng)前，我國(guó)輪胎行業(yè)迎來(lái)了又一輪并購(gòu)重組潮。

　　日前，江蘇省興化市慶豐橡膠輪胎有限公司所屬資產(chǎn)在經(jīng)歷過(guò)一次流拍后，第二次被拍賣。同時(shí)，盛泰輪胎與興源輪胎整合，永泰輪胎被華盛橡膠重組。

　　隨著世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、出口受阻，以及國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能和環(huán)保督察等因素，未來(lái)我國(guó)輪胎企業(yè)倒閉并購(gòu)會(huì)有一個(gè)高潮期，輪胎行業(yè)開(kāi)啟了又一輪的整合期。

　　由于資金運(yùn)轉(zhuǎn)不佳，部分輪胎企業(yè)無(wú)法支付銀行貸款利息，而被逼走上拍賣道路。位于浙江溫州的百力橡膠輪胎有限公司，曾一度雄心勃勃，豪言成為國(guó)內(nèi)大型輪胎生產(chǎn)企業(yè)并計(jì)劃2016年上市。

　　但因攤子鋪得太大，又遇上溫州民間借貸風(fēng)波，資金面吃緊，加上企業(yè)投產(chǎn)后產(chǎn)能沒(méi)有跟上，無(wú)法及時(shí)支付銀行貸款利息，最終被銀行逼債，通過(guò)變賣廠房及設(shè)備還債。據(jù)悉，其相應(yīng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)3.721億元，變賣價(jià)為2.081億元，競(jìng)拍者在經(jīng)過(guò)146次出價(jià)后，最終以2.41億元成交。

　　像這樣被逼拍賣的企業(yè)，其實(shí)并不止百力橡膠輪胎一家。

　　許多輪胎企業(yè)追求短期效益，盲目地?cái)U(kuò)充產(chǎn)能，導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入困境。這些企業(yè)無(wú)一例外，都是依靠銀行借貸來(lái)無(wú)序擴(kuò)大產(chǎn)能，最終走向了倒閉拍賣的命運(yùn)。

　　國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)依靠信貸資本投資擴(kuò)產(chǎn)、低水平重復(fù)建設(shè)擴(kuò)張的傳統(tǒng)發(fā)展模式，讓中國(guó)成為世界第一大輪胎生產(chǎn)國(guó)，但也造成輪胎行業(yè)低端產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的現(xiàn)狀。近幾年，隨著產(chǎn)能日益過(guò)剩、美國(guó)雙反等貿(mào)易摩擦加劇，我國(guó)輪胎行業(yè)進(jìn)入一個(gè)瓶頸期，于是產(chǎn)品積壓、資金鏈斷裂、借款還不了、員工工資發(fā)不出去成為部分企業(yè)的夢(mèng)魘。同時(shí)，很多中小輪胎企業(yè)為了從銀行貸款，早已經(jīng)把不動(dòng)產(chǎn)抵押給了銀行，面對(duì)越來(lái)越嚴(yán)厲的貸款政策，目前已經(jīng)很難貸到款了，從民間借的高利貸更像是飲鴆止渴。

　　天然膠的暴漲暴跌又讓企業(yè)本來(lái)就很脆弱的財(cái)務(wù)變得更加艱難，部分輪胎企業(yè)為了減少開(kāi)支只得關(guān)閉部分生產(chǎn)線。

　　中小企業(yè)首當(dāng)其沖除了市場(chǎng)問(wèn)題，橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)的外圍環(huán)境也發(fā)生了很大變化。近段時(shí)期，各地大規(guī)模開(kāi)展環(huán)保督察、安全監(jiān)管、取締“小散亂污”等系列行動(dòng)，包括輪胎在內(nèi)的眾多中小化工企業(yè)，因環(huán)保問(wèn)題被關(guān)停整頓。

　　青島關(guān)停165家化工和橡膠企業(yè)、70家化工企業(yè)被責(zé)令關(guān)停、日照關(guān)停14家橡膠輪胎企業(yè)、“散亂污”企業(yè)9月底前一律關(guān)閉。

　　近段時(shí)間，輪胎主產(chǎn)地山東不斷爆出此類消息。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，該省因環(huán)保、安全設(shè)施不達(dá)標(biāo)被關(guān)停的化工類企業(yè)，已達(dá)千家之多。

　　環(huán)保督察給了政府淘汰落后產(chǎn)能、發(fā)展綠色制造產(chǎn)業(yè)一個(gè)契機(jī)，一些環(huán)保和節(jié)能不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)首當(dāng)其沖，而且今后的環(huán)保政策將越來(lái)越嚴(yán)厲。

　　大批中小型輪胎企業(yè)因?yàn)榄h(huán)保不達(dá)標(biāo)面臨罰款整頓，沒(méi)有政策支持，就得不到貸款，只能退出市場(chǎng)。

　　山東省日前發(fā)布的《山東省制造業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》也明確指出要加快去產(chǎn)能。顯而易見(jiàn)，一些斜交胎等低檔產(chǎn)品一定將被淘汰，一些高污染、高能耗的企業(yè)將被勒令停產(chǎn)。

　　因此，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中小型輪胎企業(yè)倒閉、整合、收購(gòu)的現(xiàn)狀將不會(huì)改變，而且不排除未來(lái)有大型輪胎企業(yè)倒閉的可能。

　　為了扭轉(zhuǎn)這一困局，輪胎行業(yè)又一次開(kāi)始了整合大潮。

　　目前，盛泰輪胎與興源輪胎的戰(zhàn)略合并已經(jīng)確認(rèn)，并得到當(dāng)?shù)卣�府和銀行在政策、資金上的支持。

　　這兩家輪胎企業(yè)在全國(guó)的地位非常重要，去年全球75強(qiáng)輪胎企業(yè)排名中，興源輪胎位列第22名，銷售額達(dá)到12.85億美元；盛泰則位列第30名，銷售額達(dá)到8.24億美元。此外，恒豐橡塑繼拿下德瑞寶、沃森橡膠等公司后，近期又與涌金輪胎簽訂租賃協(xié)議，涌金輪胎有可能被恒豐橡塑全部接盤(pán)。

　　與此同時(shí)，興源輪胎還正在洽談對(duì)宏宇橡膠的整合，奧戈瑞被曝與山東大海集團(tuán)達(dá)成深度合作。

　　輪胎產(chǎn)業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，一個(gè)地區(qū)上百家輪胎企業(yè)，從資金、設(shè)備、原材料供應(yīng)等方面看，都不是科學(xué)配置。

　　以資產(chǎn)為紐帶，成立幾家大的輪胎集團(tuán)，淘汰落后產(chǎn)能，能夠形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)集中度。

　　國(guó)家逐漸加大對(duì)輪胎行業(yè)的規(guī)范力度，靠擴(kuò)產(chǎn)能、上規(guī)模就能取勝的時(shí)代過(guò)去了。嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、兼并重組、戰(zhàn)略合作，這些都是行業(yè)發(fā)展的理性回歸，是走向健康發(fā)展的開(kāi)始。

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成多空交織、中性偏空的作用。

　　6．各國(guó)汽車產(chǎn)量分析

　　6.1中國(guó)汽車產(chǎn)量分析

　　圖9：中國(guó)汽車產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)存在閑置產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率差異很大，在60%-80%之間，汽車產(chǎn)量仍不斷上升。

　　中國(guó)去年汽車產(chǎn)量超過(guò)2800萬(wàn)輛，高于美國(guó)1700萬(wàn)輛。中國(guó)消費(fèi)者無(wú)法完全消化這些車輛。中國(guó)的車輛購(gòu)置稅優(yōu)惠措施已在一定時(shí)期內(nèi)提振了銷量，但也只是刺激消費(fèi)者提前購(gòu)車。中國(guó)政府去年削減了購(gòu)車優(yōu)惠力度，導(dǎo)致截至今年4月汽車銷量增幅下降2/3。

　　中國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的幾十家汽車廠商身上得到體現(xiàn)，許多汽車廠商都受到地方政府支持，地方政府不愿舍棄這些能夠提供大量工作機(jī)會(huì)的汽車廠商。作為改善汽車行業(yè)現(xiàn)狀的方式，整合似乎不是優(yōu)先考慮的選擇。

　　中國(guó)能有把握做好的就是出口，像針對(duì)太陽(yáng)能電池板、鋼鐵和玻璃(1489, 22.00, 1.50%)行業(yè)采取的那種做法，將國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能輸出海外是一種方法。中國(guó)已經(jīng)在向其他新興市場(chǎng)出口汽車，中國(guó)每月向伊朗等國(guó)出口的汽車占其總產(chǎn)量的2%至3%，一年約50萬(wàn)輛，但近年來(lái)在該地區(qū)的增長(zhǎng)已陷入停滯。

　　由于受質(zhì)量方面約束，中國(guó)汽車打入日本、美國(guó)和歐洲等發(fā)達(dá)市場(chǎng)更具挑戰(zhàn)性。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普及其他人的反全球化論調(diào)看起來(lái)也是個(gè)障礙，除非中國(guó)能夠通過(guò)貿(mào)易協(xié)定將其汽車運(yùn)進(jìn)這些市場(chǎng)。

　　但海外汽車廠商不應(yīng)將中國(guó)視為一種威脅，從中國(guó)境外汽車銷量來(lái)看，今年全球汽車需求量只會(huì)增長(zhǎng)0.6%。只要這一高度商品化行業(yè)引起中國(guó)汽車廠商重視，就有可能對(duì)價(jià)格形成壓力，即便它們還沒(méi)有成為發(fā)達(dá)市場(chǎng)的主要參與者。

　　中國(guó)繼續(xù)向新興市場(chǎng)發(fā)力，這將給雷諾、現(xiàn)代等專攻新興市場(chǎng)的汽車廠商以及印度的塔塔和Maruti等本地品牌帶來(lái)麻煩，全球汽車廠商將不得不與中國(guó)驚人的汽車產(chǎn)量相抗衡。根據(jù)中國(guó)政府規(guī)劃，力爭(zhēng)未來(lái)3年使汽車年產(chǎn)量達(dá)到3000萬(wàn)輛，到2025年達(dá)到3500萬(wàn)輛，這足夠全球消費(fèi)者消化了。

　　據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，9月，汽車產(chǎn)銷延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且環(huán)比增幅明顯高于8月。1-9月，汽車產(chǎn)銷同比增速比前8月略有提升，但仍明顯低于同期。

　　9月，汽車生產(chǎn)267.09萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)27.64%，同比增長(zhǎng)5.54%；銷售270.91萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)23.93%，同比增長(zhǎng)5.66%。其中：乘用車生產(chǎn)229.72萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)28.37%，同比增長(zhǎng)2.94%；銷售234.26萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)24.92%，同比增長(zhǎng)3.27%。商用車生產(chǎn)37.37萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)23.33%，同比增長(zhǎng)24.97%；銷售36.66萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)17.94%，同比增長(zhǎng)23.94%。1-9月，汽車產(chǎn)銷2034.92萬(wàn)輛和2022.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.77%和4.46%，增幅比1-8月提升0.10個(gè)百分點(diǎn)和0.21個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期減緩8.48個(gè)百分點(diǎn)和8.71個(gè)百分點(diǎn)。其中乘用車產(chǎn)銷1732.80萬(wàn)輛和1715.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.03%和2.38%；商用車產(chǎn)銷302.11萬(wàn)輛和307.40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%和17.85%。

　　未來(lái)汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化將主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：第一，新能源、互聯(lián)、智能等技術(shù)的跨界進(jìn)入和融合，汽車將成為下一個(gè)移動(dòng)智能終端；第二，移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)讓智能制造成為可能；第三，隨著新生代消費(fèi)者消費(fèi)模式的變化，以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，服務(wù)體驗(yàn)在汽車產(chǎn)業(yè)中的地位得到顯著的提升。

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成多空交織、中性偏空的作用。

　　6.2美國(guó)汽車產(chǎn)量分析

　　圖10：美國(guó)汽車產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　第4輪更新北美自貿(mào)協(xié)定談判本周開(kāi)啟。美國(guó)政府13日提出要求，在北美自貿(mào)協(xié)定下銷售的汽車，其中美國(guó)制造的零部件價(jià)值應(yīng)占整車價(jià)值的一半。分析認(rèn)為，這一要求并不可行，也給談判最終結(jié)果帶來(lái)更多不確定性。

　　路透社援引消息靈通人士的話報(bào)道，美國(guó)在談判中要求，在簽署更新的北美自貿(mào)協(xié)定一年內(nèi)，在協(xié)定下銷售的小汽車、卡車和大型汽車引擎中，美國(guó)制造的零部件價(jià)值提高到占整車價(jià)值的一半。

　　同時(shí)，美國(guó)還要求，美國(guó)、加拿大、墨西哥三國(guó)制造的零部件在自貿(mào)協(xié)定下銷售的汽車中所占比例，要在幾年內(nèi)從62.5%提高到85%。

　　美國(guó)的提議還包括，要求制造汽車所用的鋼、鋁、銅、塑料(9545, 110.00, 1.17%)、電子器件等從上述三國(guó)采購(gòu)，以獲得自貿(mào)協(xié)定的免稅資格。

　　對(duì)于這一要求，墨西哥方面認(rèn)為荒唐。墨西哥經(jīng)濟(jì)部副部長(zhǎng)胡安·卡洛斯·貝克在華盛頓的墨西哥駐美國(guó)大使館對(duì)記者坦承：毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在有些十分棘手的提議，有些提議違背我們國(guó)家的目標(biāo)，盡管如此，墨西哥政府會(huì)考慮所有提議。

　　代表加拿大大多數(shù)汽車業(yè)工人的工會(huì)說(shuō)，美國(guó)的提議根本站不住腳，這是美國(guó)政府的霸道行為。

　　加拿大官員表示，現(xiàn)在放棄達(dá)成協(xié)議的努力為時(shí)尚早，美國(guó)貿(mào)易代表、加拿大外長(zhǎng)和墨西哥經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)將在華盛頓會(huì)晤，評(píng)估談判進(jìn)展。

　　美國(guó)商會(huì)將在汽車上使用更多美國(guó)產(chǎn)品的談判要求稱為毒藥提議，認(rèn)為這樣的提議將導(dǎo)致談判失敗。

　　美國(guó)商會(huì)稱，這一提議將減少美國(guó)就業(yè)崗位，因?yàn)槠�車制造商和零部件供�?yīng)商可能會(huì)放棄自貿(mào)協(xié)定的優(yōu)惠，寧可支付美國(guó)2.5%的進(jìn)口汽車和零部件關(guān)稅。

　　據(jù)路透社報(bào)道，本論談判中，在美方提出開(kāi)局的汽車制造業(yè)提議前，還提出了所謂日落條款。

　　這一日落條款要求美、墨、加三國(guó)每5年開(kāi)啟談判、更新北美自貿(mào)協(xié)定，否則該協(xié)定終止。這一要求同樣遭到墨、加兩國(guó)反對(duì)。墨西哥和加拿大高級(jí)官員13日說(shuō)，北美自貿(mào)協(xié)定不應(yīng)包括美方提出的所謂日落條款。

　　墨西哥經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)伊爾德方索·瓜哈爾多和加拿大國(guó)際貿(mào)易部長(zhǎng)弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅13日一同做客墨西哥一檔電視節(jié)目。瓜哈爾多說(shuō)，北美自貿(mào)協(xié)定不需要日落條款；尚帕涅持同樣觀點(diǎn)，稱日落條款會(huì)帶來(lái)不確定性。

　　瓜哈爾多還說(shuō)，如果美國(guó)選擇退出北美自貿(mào)協(xié)定，墨、加兩國(guó)仍將執(zhí)行該協(xié)定。

　　根據(jù)美國(guó)Autodata提供的數(shù)據(jù)，8月份，雷克薩斯超越奔馳、寶馬再次獲得美國(guó)豪華車月度銷量冠軍。至此，雷克薩斯今年已連續(xù)兩月獲得美國(guó)豪華車銷量冠軍。

　　由于受到美國(guó)颶風(fēng)哈維的影響，美國(guó)8月份輕型車銷量同比下滑1.8%。相比之下，美國(guó)8月份豪華車銷量跌幅較大，為3.8%，總量為171307輛。由此美國(guó)汽車工業(yè)增長(zhǎng)對(duì)天膠構(gòu)成多空交織、中性偏空的作用。

　　6.3日本汽車產(chǎn)量分析

　　圖11：日本汽車產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　據(jù)路透報(bào)道，日本經(jīng)濟(jì)新聞稱，在正在進(jìn)行的貿(mào)易協(xié)商中，歐盟準(zhǔn)備提出立即取消對(duì)多數(shù)日本汽車零件征收進(jìn)口關(guān)稅。

　　日產(chǎn)汽車公司10月19日宣布，該公司車輛出廠檢驗(yàn)違規(guī)操作被曝光后仍未停止，公司決定日本國(guó)內(nèi)6家整車廠全面停止發(fā)貨和新車登記手續(xù)。

　　日產(chǎn)發(fā)布的公告說(shuō)，公司4家工廠使用無(wú)資質(zhì)檢驗(yàn)員進(jìn)行車輛出廠檢驗(yàn)被曝光后仍存在違規(guī)行為。因此，公司決定面向日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的全部車輛停止出廠檢驗(yàn)，并停止車輛發(fā)貨和新車登記。

　　公告說(shuō)，日產(chǎn)正探討重新檢驗(yàn)庫(kù)存車輛，還將追加召回于9月20日至10月18日生產(chǎn)的約3.4萬(wàn)輛車。

　　9月，日產(chǎn)被查出輔助檢驗(yàn)員進(jìn)行車輛出廠檢驗(yàn)。為此，日產(chǎn)決定召回約121萬(wàn)輛車。日本第三大鋼鐵企業(yè)神戶制鋼所8日承認(rèn)篡改部分產(chǎn)品的技術(shù)數(shù)據(jù)，以次充好交付客戶。

　　問(wèn)題產(chǎn)品波及豐田汽車、三菱重工等約200家日本企業(yè)，日本新干線部分車輛也有使用。分析人士指出，神戶制鋼所丑聞可能給長(zhǎng)年來(lái)號(hào)稱以質(zhì)取勝的日本制造業(yè)信譽(yù)一次帶來(lái)巨大打擊。

　　問(wèn)題產(chǎn)品不達(dá)標(biāo)卻在出廠前被篡改數(shù)據(jù)。

　　神戶制鋼所說(shuō)，今年8月底公司內(nèi)部調(diào)查發(fā)現(xiàn)，旗下3家工廠和1家子公司長(zhǎng)期篡改部分鋁、銅制品出廠數(shù)據(jù)，冒充達(dá)標(biāo)產(chǎn)品出售。在截至今年8月底的一年里，有約2.15萬(wàn)噸鋁和銅制品流入大批企業(yè)。這些問(wèn)題產(chǎn)品約占該公司年產(chǎn)量的4%。

　　涉事工廠在產(chǎn)品出廠前就已發(fā)現(xiàn)某些方面不達(dá)標(biāo)，卻在產(chǎn)品檢查證明書(shū)中修改強(qiáng)度和尺寸等數(shù)據(jù)。不過(guò)，神戶制鋼所稱，雖然這些產(chǎn)品未能達(dá)到客戶的要求，卻滿足日本工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查會(huì)制定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。神戶制鋼所已成立調(diào)查委員會(huì)，并委托第三方對(duì)此展開(kāi)進(jìn)一步調(diào)查。神戶制鋼所副社長(zhǎng)梅原尚人8日就篡改數(shù)據(jù)致歉。他承認(rèn)問(wèn)題產(chǎn)品“可能引發(fā)安全問(wèn)題，我們也請(qǐng)客戶進(jìn)行檢查。現(xiàn)階段，尚未發(fā)現(xiàn)可能因此引發(fā)的安全隱患”。

　　約200家日企中招不排除部分企業(yè)召回問(wèn)題車輛可能

　　神戶制鋼所是日本第三大鋼鐵企業(yè)，這次的問(wèn)題產(chǎn)品波及約200家企業(yè)，包括豐田汽車、三菱重工等日本制造業(yè)巨頭。

　　豐田汽車8日表示，該公司使用了神戶制鋼所生產(chǎn)的問(wèn)題產(chǎn)品，包括在日本國(guó)內(nèi)工廠組裝的部分車型的引擎蓋、尾門(mén)。豐田說(shuō)，正在確認(rèn)使用這些產(chǎn)品的車輛及可能帶來(lái)的影響，據(jù)此決定今后對(duì)策。

　　三菱重工8日說(shuō)，該公司正在研發(fā)的日本首款國(guó)產(chǎn)噴氣式支線客機(jī)“三菱支線客機(jī)”（MRJ）也使用了神戶制鋼所的問(wèn)題產(chǎn)品。三菱重工沒(méi)有透露具體使用情況，其公關(guān)部門(mén)說(shuō)，已經(jīng)確認(rèn)相關(guān)部件不存在安全問(wèn)題，預(yù)計(jì)不會(huì)影響客機(jī)今后的開(kāi)發(fā)進(jìn)程。

　　日本東海旅客鐵道公司運(yùn)營(yíng)的部分新干線列車也使用了神戶制鋼所的問(wèn)題產(chǎn)品。這家公司表示，已經(jīng)確認(rèn)相關(guān)數(shù)據(jù)，問(wèn)題產(chǎn)品的強(qiáng)度沒(méi)有對(duì)運(yùn)行安全構(gòu)成危害，今后將定期檢查車輛并適時(shí)更換合格產(chǎn)品。

　　9日，馬自達(dá)、斯巴魯公司表示，在自家生產(chǎn)的汽車或飛機(jī)部件中使用了神戶制鋼所的問(wèn)題產(chǎn)品。

　　梅原說(shuō)，不排除部分客戶將因此召回問(wèn)題車輛的可能，目前正與相關(guān)企業(yè)協(xié)商。梅原將篡改數(shù)據(jù)的部分原因歸結(jié)于按期交貨的壓力，他同時(shí)否認(rèn)經(jīng)營(yíng)層曾因財(cái)務(wù)赤字向生產(chǎn)一線施壓。

　　篡改數(shù)據(jù)已有10年并非個(gè)案據(jù)稱是上層知情默許

　　梅原8日承認(rèn)，篡改數(shù)據(jù)一事并非個(gè)案。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，部分產(chǎn)品從10年前開(kāi)始就一直沿用篡改后的數(shù)據(jù)。

　　本次篡改數(shù)據(jù)丑聞牽涉包括管理層在內(nèi)的數(shù)十名雇員。梅原坦言，篡改數(shù)據(jù)并非個(gè)別人所為，而是獲得管理層默許，是公司整體性問(wèn)題。

　　實(shí)際上，神戶制鋼所在2016年也曝出篡改數(shù)據(jù)丑聞，旗下一家生產(chǎn)鋼絲的子公司在9年里持續(xù)偽造不銹鋼產(chǎn)品強(qiáng)度，將不符合行業(yè)強(qiáng)度標(biāo)準(zhǔn)的不銹鋼產(chǎn)品冒充合格品出售，影響產(chǎn)品包括熱水器等家電以及汽車。

　　日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣世耕弘成8日批評(píng)神戶制鋼所篡改數(shù)據(jù)是動(dòng)搖公平交易根基的不當(dāng)行為，要求其盡最大努力挽回信譽(yù)。由此對(duì)天膠構(gòu)成中性偏空作用。

　　6.4歐洲汽車產(chǎn)量分析

　　圖12：歐洲汽車產(chǎn)量分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：興證期貨研發(fā)部，WIND

　　10月19日，歐盟委員會(huì)公布了對(duì)華卡客車輪胎反傾銷案歐盟生產(chǎn)商、中國(guó)出口商最終抽樣結(jié)果。

　　有4家中國(guó)出口商被抽取為最終抽樣企業(yè)：中國(guó)化工橡膠有限公司（包括：風(fēng)神輪胎股份有限公司、中車雙喜輪胎有限公司和倍耐力輪胎有限公司）、佳通輪胎股份有限公司、韓泰輪胎有限公司、興源輪胎集團(tuán)有限公司。

　　從初步抽樣結(jié)果與最終抽樣結(jié)果對(duì)比來(lái)看，被抽中的歐盟生產(chǎn)商前后變化較大，而被抽中的中國(guó)出口商前后維持不變。

　　這說(shuō)明歐委會(huì)考慮并初步接受了中方律師前期提交的有關(guān)評(píng)論意見(jiàn)，在選取最終歐盟抽樣生產(chǎn)商時(shí)考慮了抽中企業(yè)充分代表性問(wèn)題，而拒絕了申請(qǐng)人提出的關(guān)于替換若干初步抽樣出口商的請(qǐng)求。

　　這也表明中方前期的工作成效，通過(guò)爭(zhēng)取使盡可能多的并具有代表性的歐盟生產(chǎn)商提供信息，獲得更具有代表性的歐盟產(chǎn)業(yè)價(jià)格；挫敗了申請(qǐng)人試圖通過(guò)修改抽樣結(jié)果達(dá)到壓低中國(guó)出口價(jià)格、增加損害幅度和提高反傾銷措施水平的圖謀。

　　由此對(duì)天膠構(gòu)成偏空影響。

　　7．結(jié)論

　　由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)、及天膠市場(chǎng)供需關(guān)系依然呈現(xiàn)中性偏空態(tài)勢(shì)，天膠供應(yīng)由于氣候和人為因素而縮減趨勢(shì)得以緩解，消費(fèi)需求則由于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，而緩慢平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此天膠市場(chǎng)供需關(guān)系也呈現(xiàn)多空交織、中性偏空態(tài)勢(shì)，由此對(duì)天膠市場(chǎng)構(gòu)成中性偏空作用。后市方面，由于橡膠所受多空交織、中性偏空因素影響，滬膠短線走勢(shì)可能由于價(jià)格偏低、種植效益薄弱、膠農(nóng)棄割、膠林閑置、供應(yīng)面臨縮減而回升，但中期仍可能逐漸回歸低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)。