深度下行 天然橡膠價(jià)格跌至四年來(lái)最低位

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　3月18日，滬膠04、05合約均破萬(wàn)，主力05當(dāng)日?qǐng)?bào)收9965點(diǎn)，跌315點(diǎn)，跌幅3.06%。

　　　　　　　　　　　　　圖1,3月18日上海期貨交易所滬膠合約行情數(shù)據(jù)

　　其中，滬膠05合約四年來(lái)首次破萬(wàn)，最低點(diǎn)9930，此價(jià)位亦為2016年1月以來(lái)的最低點(diǎn)，較2020年最高點(diǎn)13425元/噸跌幅高達(dá)26%。

　　　　　　　　　　　　　圖2:3月18日滬膠價(jià)格跌至2016年1月至今的最低價(jià)

　　19日，滬膠再次深度下行，最低價(jià)報(bào)至9395點(diǎn)，狂跌800多點(diǎn)。

　　　　　　　　　　　　　圖3:3月19日滬膠再次大跌

　　生意社（100ppi.com）數(shù)據(jù)顯示， 3月18日天然橡膠商品指數(shù)為30.08，較昨日上升了0.06點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了69.92%，較2015年11月25日最低點(diǎn)28.15點(diǎn)上漲了6.86%。

　　　　　　　　　　　　　圖4:3月18日生意社天然橡膠商品指數(shù)

　　3月18日，上海市場(chǎng)18年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)10200（+100）元/噸，。青島市場(chǎng)STR20庫(kù)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)1270（+0)美元/噸，青島市場(chǎng)STR20 3月船貨報(bào)1270（+0)美元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片41.11（+0.16）泰銖/公斤；泰三煙片43.2（+0）泰銖/公斤；田間膠水38.3（+0.3）泰銖/公斤；杯膠31.5（+0.1）泰銖/公斤。合成膠：華北地區(qū)齊魯石化丁苯膠 1502 市場(chǎng)價(jià) 9200（+0)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)9100(+0)元/噸。

　　我國(guó)市場(chǎng)天然橡膠現(xiàn)貨行情緊跟期貨走勢(shì)，18日上午，青島、上海市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)膠：18年國(guó)產(chǎn)全乳主流報(bào)價(jià)10000-10100元/噸左右，進(jìn)口膠：18年越南3L主流報(bào)價(jià)10350-10450元/噸左右，18年泰國(guó)3號(hào)洪曼麗/聯(lián)誼煙片膠主流報(bào)價(jià)12400-12500元/噸左右，泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片41泰銖/公斤左右，泰三煙片43.2泰銖/公斤左右，田間膠水38.3-38.5泰銖/公斤左右，杯膠31.5泰銖/公斤左右；滬膠下午快速下行，主力合約跌破萬(wàn)元關(guān)口，報(bào)收9965元/噸，大多貿(mào)易商暫停報(bào)價(jià)和出貨。19日滬膠再次大跌，貿(mào)易商均暫停報(bào)價(jià)及出貨。

　　　　　　　　　　　　　圖4:生意社天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨走勢(shì)

　　因素分析：1、近期全球宏觀形勢(shì)嚴(yán)峻，對(duì)各個(gè)層面的影響非常大，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂引發(fā)商品投資層面的看空；2、原油連續(xù)大跌，其對(duì)期市的影響明顯，多數(shù)商品跟跌，同時(shí)成本下調(diào)、利好合成膠，替代作用下，下游需求減少對(duì)天膠有所影響；3、春節(jié)前社會(huì)庫(kù)存已居高位，春節(jié)后連續(xù)到港的進(jìn)口膠不斷增多，庫(kù)存累計(jì)利空天膠；4、當(dāng)前輪胎廠開(kāi)工逐步增加，但當(dāng)前形勢(shì)下出口訂單受影響嚴(yán)重，需求面疲弱對(duì)天膠打壓明顯。綜上，可以看出，宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)的多重因素導(dǎo)致天然橡膠走出自2016年1月以來(lái)的首次破萬(wàn)行情。

　　后市預(yù)測(cè)：供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)仍處于停割期，云南地區(qū)因干旱出現(xiàn)白粉病，后續(xù)產(chǎn)量會(huì)受影響；國(guó)外訂單春節(jié)后陸續(xù)到崗，入庫(kù)壓力較大。需求上，受制于當(dāng)前全球蔓延的形勢(shì)，國(guó)外對(duì)橡膠制品的需求減少?lài)?yán)重影響我國(guó)橡膠產(chǎn)品的出口，雖然我國(guó)輪胎企業(yè)開(kāi)工率提升明顯，但需求疲弱對(duì)生產(chǎn)影響很大，天然橡膠下游需求端形勢(shì)很?chē)?yán)峻。預(yù)計(jì)后市短期內(nèi)全球的擔(dān)憂情緒仍會(huì)持續(xù)，仍需密切關(guān)注國(guó)外防控形勢(shì)變化對(duì)于橡膠制品出口層面的影響；當(dāng)前國(guó)內(nèi)防控形勢(shì)良好，生產(chǎn)及流通恢復(fù)速度將加快。短期內(nèi)謹(jǐn)防大環(huán)境的疲弱、恐慌情緒持續(xù)作用，導(dǎo)致價(jià)格大幅度調(diào)整；實(shí)際上，萬(wàn)元關(guān)口心理支撐明顯，后市圍繞該價(jià)位反復(fù)震蕩可能性較大。