4月9日橡膠期貨實時行情：1季度橡膠價格持續下跌 2季度預計維持震蕩偏弱格局

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　一、行情回顧

　　今年1季度橡膠價格持續下跌為主。截止3月19日，主力RU2005跌破10000重要支撐，收于9680元/噸。滬膠主連跌破2016年低點直逼2008年低位。美股大跌，國際油價隨全球股市下跌，商品市場普遍跳水，天然橡膠盤面受累跌幅較大，20號膠1季度也是持續下跌創新低。天然橡膠現貨市場重心繼續下移。由于全球公共衛生事件的持續發酵，外圍宏觀氣氛恐慌，而當前商品市場聯動性風險高，成本支撐已經跌破，期貨出現貼水現貨，市場悲觀情緒高漲。而現貨端來看雖終端輪胎廠陸續復工，但因原料庫存充裕，加之業者心態悲觀，因此采購情緒較為低迷，市場成交寡淡;同時因價格的持續走低，目前持貨商虧損面不斷擴大，市場整體形勢嚴峻。青島保稅區美金膠報價繼續下跌，考慮當前多數下游工廠庫存充足，買采意愿不強，部分企業維持偏低庫存按需采購，市場交投氣氛一般。隨著價格的持續走低，市場觀望氣氛濃厚。

　　二、產業結構分析

　　1、上游供應端

　　泰國原料方面，泰國正值停割期膠水供應偏少。目前泰國北部和中部地區氣候炎熱，氣候較為干旱。本周三馬來西亞宣布封閉檳城港，它是馬來西亞北部主要物資集散中心。據了解泰國南部主要出口物資集散地為泰國南部宋卡港和馬來西亞檳城港，而檳城港為主要集散中心。而目前該港封閉，泰南、沙墩、董里的貨物暫時無法裝運，這將導致泰南等企業不得不緊急調配泰國境內港口。部分泰南企業不得不將貨物調配至宋卡港，但因宋卡港貨運量有限，因此或需從泰南拉往至曼谷港等，這將導致企業出口成本大大提升。預計短期來看檳城港封閉將將導致短時間泰南企業貨物出口不暢，乳膠銷售壓力較大。目前膠水收購價格在37.3-39泰銖/公斤。

　　國內海南產區方面因受氣候影響，氣溫偏高導致目前產區膠樹長勢不好，部分老葉沒掉完新葉卻已長，目前整體尚未完成落葉，正常長好需30-40天。海南金水地區正常開割一般在3月下旬及四月初，但今年預計將延后至四月底;但部分地區聽聞仍將于四月中上旬正常開割。云南產區方面，目前植膠區大部分橡膠樹物候陸續進入老化階段，勐臘地區物候最早，部分橡膠樹已符合開割標準，但受干旱影響未能開割。

　　全球天然橡膠樹新種植面積和翻新面積在2012年達到峰值，隨后新種面積和翻新面積均出現快速下降，2016年-2019年這幾年橡膠價格低迷，膠農植樹意愿更是非常低，東南亞一些膠農有的已經改種榴蓮等其它經濟作物。橡膠樹苗一般要經過6-7年之后才能開割，2012年新種面積處于高峰，對應在2018年-2019年全球橡膠樹可開割面積基本也達到了峰值。2014年之后，全球橡膠總的種植面積保持平穩，總開割面積小幅增長。2020年后總的開割面積或進入拐點。尤其是2019年12月4日，泰國政府發言人稱：泰國內閣已經批準一個為期20年的計劃，在這個計劃中，泰國的橡膠種植面積將減少21%，從2016年的2330萬萊(373萬公頃)削減至1840萬萊。

　　2020年全球總的天然橡膠產能和產量未必進入拐點(7年樹齡之后的橡膠樹產量增長比較快，30年以上老樹產量衰減也比較快)，但總產能增速預計放緩，全球天然橡膠總的產量預計維持平穩。

　　按照季節性，4月份東南亞各產膠國陸續進入割膠期，而今年泰國、越南產區天氣干旱，是否能夠按時開割還需關注雨水狀況。根據ANRPC統計，今年2月，全球天然橡膠產量94萬噸，消費量40萬噸。

　　2、中游

　　根據海關總署統計，2019年12月份，中國進口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)共計60.58萬噸，環比11月增加21.14%，同比增加7.89%。

　　截至3月19日，上海期貨交易所天然橡膠期貨倉單238630噸，較前一交易日減少90噸，倉單庫容占比34.79%。，青島地區天然橡膠庫存繼續上漲。樣本內總庫存為74.1萬噸，較上期增1.7萬噸，增幅2.35%;其中區內庫存至18.6萬噸，環比降0.02萬噸，跌幅0.11%;一般貿易庫存至55.5萬噸，較上期漲1.9萬噸，漲幅3.55%。一般貿易庫庫存壓力依然偏大，規模倉庫日出庫量維持在2000噸左右。庫存拐點尚未到來。

　　3、下游需求端

　　截止3月19日當周山東地區全鋼輪胎企業整體開工維持恢復性提升。主要表現有：1、大部分缺崗員工持續到位拉動產能的釋放。但同時，亦有少數企業員工不足，對開工形成拖累。2、出口訂單積極交貨亦助力開工的走高。3、價格政策無新的調整。4、銷不抵產，整體庫存有所增加。卓創監測全鋼胎企業26家，其中年產能300萬套以上的企業10家。卓創資訊監測山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為63.72%，較上周提升8.96個百分點，較去年同期下滑11.62個百分點。

　　截止3月19日當周國內半鋼輪胎企業開工較上周繼續走高，但尚未達到常規水平。主要表現有：1、員工持續返崗給予開工一定助力。但與此同時，亦有少數企業員工未到位，對開工形成拖累。2、出口訂單積極走貨亦助力開工的走高。3、價格政策無新的調整。4、銷不抵產，整體庫存有所增加。卓創資訊監測數據顯示，本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為62.09%，較上周提升10.04個百分點，較去年同期下滑8.80個百分點。

　　國家統計局數據顯示：2019年12月中國輪胎外胎總產量7231.7萬條，較前年同期產量修正數據上漲0.9%。2019年1-12月中國輪胎外胎累計產量8.4億條，較前年同期產量修正數據增長1.9%。輪胎對于天然橡膠的消費占了整個國內天然橡膠消費的70%。中國輪胎使用方向主要是內需、出口各占一半。美國是我國輪胎出口占比最大的地區在7%;美國，英國，德國，韓國，意大利這五國的輪胎出口占了我國輪胎出口的16%。歐美地區受疫情沖擊，對于我國輪胎出口將產生非常大的負面影響。

　　據中國汽車工業協會統計分析，2月汽車產銷量出現大幅下滑，汽車產銷分別完成28.5萬輛和31萬輛，環比均下降83.9%，同比分別下降79.8%和79.1%。此外，乘聯會預期，3月乘用車零售降幅環比2月將有望好轉，但3月仍將同比下41%左右。

　　2020年1月，我國重卡市場共約銷售各類車輛11.6萬輛，同比增長18%，環比增長26%，實現了超預期增長。2019年7月以來，重卡市場已實現月度銷量同比七連漲。此前6個月的增速分別為1.5%、2%、7.5%、14.1%、13.8%、11.7%。據悉，2019年10月至2020年6月是國三柴油貨車淘汰更新的關鍵政策期，加上各地嚴格治理國道短途超載重卡，較大程度上促進了重卡市場對國五新車的購買。再疊加經銷商備貨訂單，共同導致1月份市場開門紅。

　　三、后市展望

　　展望未來：橡膠產業方面，供應端：4月份東南亞各產膠國陸續進入割膠期，而今年泰國、越南產區天氣干旱，是否能夠按時開割還需關注雨水狀況。國內港口庫存仍然處于高位。下游輪胎需求端：國內汽車產銷可能有望回升，但是歐美以及中東地區，受到疫情影響，我國輪胎出口預計會大幅下滑。

　　2季度，橡膠價格預計維持震蕩偏弱格局，預計RU主力合約價格可能下行探底至8500元/噸附近，預計NR主力合約價格可能下行探底至7000元/噸附近。如果下方能夠有效支撐住，可能是長線做多的機會。