橡膠大跌5%！發生了什么？

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　　編輯：孟林

　　推送：輪胎國際視角

　　12月4日，橡膠期貨隔夜突然大跌超5%，市場發生了什么？后市走勢如何？空頭趨勢還是橫盤震蕩？快看機構最新觀點，經小編整理如下：

　　國投安信期貨指出，泰國煙片膠價格暴跌，國產全乳膠價格小漲；中國云南產膠區將進入停割期，海南將進入減產期；印度、印尼等產膠國疫情依然嚴峻；RU倉單小增。基本面未變，但是煙片膠與其他品種價差過大，期價升水過大，短線操作為宜。

　　華泰期貨表示，昨天膠價維持偏強震蕩，夜盤出現大幅回落。基本面主要是泰國季節性降雨影響短期割膠量，帶來原料價格持續上漲，但沒有形成洪災影響，僅僅是偏暖的市場氛圍以及市場對于后期供應擔憂的推動。隨著本周下半周降雨的減少，該情緒推動放緩，夜盤出現大幅回落。目前國內外原料價格堅挺，仍給予橡膠下方成本支撐較強。本周公布的最新數據顯示，國內青島港口庫存繼續小幅下滑，其中主要是區外庫存持續下降，保稅庫維持小幅增長勢頭，總庫存仍呈現高位回落趨勢。總體并沒有大的利空因素出現，主要是非標期現價差持續擴大，給予盤面壓制，建議暫時觀望。

　　國信期貨認為，夜盤膠價大幅回調。輪胎終端市場方面表現欠佳，季節性需求淡季日益明顯，貿易環節走貨較為謹慎，有輪胎代理商計劃提前回籠資金。整體來看，原材料價格持續走高將繼續施壓輪胎生產成本，輪胎價格上行雖有較強的推力，但終端需求也給價格上行形成拖曳。技術面，膠價后市或維持14000-15500區間震蕩運行。操作建議：區間震蕩思路操作。

　　中投期貨稱，中國是全球最大的天然橡膠進口國，進口依賴度高達85%左右，進口來源主要有泰國、馬來西亞、印度尼西亞、越南、緬甸、老撾和柬埔寨等，均為RCEP成員國。中國橡膠工業協會一直在呼吁降低天然橡膠進口關稅，但目前中國對天然橡膠進口仍然執行較高的關稅。在天然橡膠征收高關稅的背景下，混合膠及復合膠這類具有本土特色的橡膠品種便應運而生。2009年中國對東盟國家進行不同幅度的降稅，除了越南維持5%之外，泰國、印尼、馬來西亞等國協定稅率降至0%。由于混合膠和復合膠在東盟協定的零關稅項目下，國內輪胎制造業為規避關稅，不得不采用這類質低價高的原料生產汽車輪胎，嚴重阻礙了行業高質量發展。RCEP已經正式簽署，隨著協定關稅減讓相關工作的展開，未來中國存在順勢下調甚至取消天然橡膠進口關稅的可能。如果中國天然橡膠進口關稅逐漸下降為零，下游輪胎行業失去了避稅需求，質次價高的混合膠相對標準膠沒有競爭優勢，終將退出橡膠市場的歷史舞臺。當然，零關稅假設短期對中國本土天然橡膠產業會產生一定的沖擊，不過長期來看，打破關稅壁壘將有利于矯正內外盤異常的價差，修復國產全乳膠現貨價格偏高的問題。

　　瑞達期貨分析，目前云南產區陸續停割，原料價格持穩；海南產區預計12月中下旬進入停割期，部分工廠有儲備預期，濃乳方向繼續升水全乳方向但幅度有所縮窄。東南亞產區近期仍處于高產期，泰國南部降雨增多，對割膠工作造成一定影響。庫存方面，老膠交割后新膠倉單庫存處于歷年低位，交割品偏少繼續影響期價。青島地區橡膠庫存近期持續下降，現貨端庫存壓力略有緩解。需求端來看，全鋼胎工廠外貿訂單量充足，加之前期內銷產品庫存不足，多數工廠開工處于較高水平，但外貿運力短缺對后期出口的影響或限制輪胎廠開工率上調幅度。盤面上，ru2105合約小幅收漲，短期關注前期高點附近壓力，建議在15450-16000區間交易；nr2102合約關注10950附近支撐，建議在10950-11400區間交易。