天然橡膠基本面弱勢 滬膠萬二關(guān)口岌岌可危

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 　　昨日，國內(nèi)滬膠期貨延續(xù)上周五夜盤弱勢，主力1601合約早盤反彈無力，并在尾盤出現(xiàn)快速跳水行情。截至收盤，該合約單日下跌555元/噸或4.27%，最低下探至12455元/噸。

　　“導(dǎo)致膠價(jià)大跌的原因有三。其一，上周日公布的財(cái)新中國制造業(yè)PMI指數(shù)跌至15個月來新低，需求預(yù)期進(jìn)一步萎縮讓本已搖搖欲墜的大宗商品再遭重創(chuàng)。其二，美聯(lián)儲加息步伐趨于臨近，國際油價(jià)、黃金、銅等龍頭商品率先大幅下跌令其他商品感受到強(qiáng)烈的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能再度來襲。其三，市場傳聞成本僅為1200元的全自動割膠機(jī)將于近期推向市場，預(yù)計(jì)未來有望替代人工割膠，這不但在工作效率上會提高產(chǎn)膠量，而且還會拉低割膠成本。”寶城期貨分析師陳棟表示。

　　不過，從根源來看，基本面弱勢是拖累膠價(jià)的主要因素。中信期貨分析師童長征指出，橡膠(12650, -55.00, -0.43%)大跌，從根本上來說是需求不利所造成的。“從前六個月的重卡數(shù)據(jù)當(dāng)中我們可以看出，重卡行業(yè)目前非常低迷，同比增速保持在-20%以下。馬上8月3日又是美國雙反頒布稅令的日子，再加上美國加息的預(yù)期，且國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)都不盡如人意，在多重利空作用下，橡膠大跌是理所當(dāng)然的。”

　　截至7月17日，國內(nèi)全鋼胎、半鋼胎開工率分別為70.9%、70.8%，較去年同期分別上升0.9%、下降12.0%。而國內(nèi)6月輪胎外胎產(chǎn)量為8493.8萬條，同比下降11.2%，1-6月累計(jì)產(chǎn)量45476.9萬條，同比下降16.9%。

　　而供應(yīng)層面，截至7月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存10.67萬噸。受進(jìn)口因素影響，保稅區(qū)天膠庫存持續(xù)回落，而合成膠環(huán)比小幅回升。截至7月23日，交易所天膠倉單庫存126900噸，由于市場全乳膠供應(yīng)充足，交易所庫存持續(xù)增加，倉單注冊壓力不減。

　　陳棟表示，近期國內(nèi)滬膠基本面依然不理想。首先是下游需求端不樂觀，新車產(chǎn)銷在6月轉(zhuǎn)入負(fù)增長，而重卡銷售依然面臨高達(dá)32%的同比萎縮。此外，輪胎企業(yè)身處于內(nèi)外交困之際，未來前途渺茫，采購原料情況低迷。上半年外部天膠進(jìn)口同比下跌幅度較大，暗示需求萎縮嚴(yán)重。而供應(yīng)端雖然小幅減產(chǎn)，但整體力度不及需求萎縮程度，因此滬膠供需矛盾依然較大，未來膠價(jià)受制于偏弱的供需面還將進(jìn)一步走低。他預(yù)計(jì)未來膠價(jià)重心還可能繼續(xù)走低，1601合約期價(jià)不排除回落至12000元/噸一線下方運(yùn)行。

　　“盡管ANRPC的數(shù)據(jù)顯示近期產(chǎn)膠國的產(chǎn)量縮減，但是從一些工廠反映的情況看，東南亞產(chǎn)區(qū)減少的量并不多，越南方面也是未來橡膠產(chǎn)量增長的重要力量，供給在一段時間內(nèi)都是相對剛性的，而需求的復(fù)蘇需要很長一段時間。”童長征說。

　　童長征還認(rèn)為，在可預(yù)見的一段時期內(nèi)，橡膠的低迷是難以避免的現(xiàn)象。要走出這種低迷，第一需要時間，第二是看市場自發(fā)的修復(fù)機(jī)制，需求能夠有效復(fù)蘇，第三看政府的市場干預(yù)能力，能否刺激需求復(fù)蘇。在9月份之前橡膠價(jià)格都不會太樂觀。