美爾雅期貨：橡膠行情穩(wěn)定性較差

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 　　基本面上，現(xiàn)貨市場依舊疲軟，因工廠采購積極性有限，主要品種全乳、煙片出貨依舊困難，工廠實單價格偏低。天膠基本面有改善跡象，主產(chǎn)區(qū)停割及泰國收儲在供應(yīng)端利好，導(dǎo)致國內(nèi)期價上揚。但下游需求仍是市場最大利空，保稅區(qū)庫存有明顯累積，從下游工廠的假期來看，集中在13-30天之間，節(jié)后下游需求難以快速恢復(fù)，不過節(jié)前下游企業(yè)備貨不多，節(jié)后存有一定的補庫需求。節(jié)后國內(nèi)天膠市場多空交織，暫以短線思路對待，若下游啟動補庫，嘗試逢低少量試多。昨天滬膠的價格走勢對周末降息的消息沒有反映，反而走弱，且是工業(yè)品中走勢最弱的。主要是上周已經(jīng)對宏觀的寬松有了充分預(yù)期，消息出來只是靴子落地，且這次的降息更多是對示弱的經(jīng)濟的一種緩沖措施。當(dāng)下制約天膠上漲的因素主要是期現(xiàn)價差的持續(xù)拉大，讓滬膠繼續(xù)上行承壓，且目前下游工廠還在放假中，輪胎廠的開工率一時半會兒難上來，預(yù)計到元宵節(jié)后才能看到現(xiàn)貨市場價格的反應(yīng)。而基于目前東南亞大部分國家處于停割期，國內(nèi)開割要到4月份，三月全球的天膠供應(yīng)量不會增加。季節(jié)性的因素外加上泰國的收儲政策使得三月的供應(yīng)偏緊，而下游還需要觀察，看是否在元宵節(jié)后，輪胎廠的開工率真正有所企穩(wěn)回升，本周建議觀望為主，坐等回調(diào)后或有的買入機會。而基于5月合約與9月合約分別對應(yīng)的是供應(yīng)偏緊和供應(yīng)寬松的月份，外加上下游輪胎廠下半年在復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)以及雙反最終定裁的壓力下需求會更弱勢，5月與9月的價差還有望繼續(xù)拉大。

　　橡膠走勢不佳，全天大部分時段以震蕩走低為主，且下跌力度較強，后半段雖止跌回穩(wěn)，但并未出現(xiàn)較大幅反彈，空頭力量明顯占據(jù)優(yōu)勢地位。從小時線來看，目前橡膠寶盈趨勢信號開始轉(zhuǎn)向綠色，但穩(wěn)定性較差，寶盈信號整體不穩(wěn)，近期信號更替頻繁，走勢更趨向于寬幅震蕩，操作難度大，建議觀望為宜。