橡膠 覆蓋境內(nèi)境外國際影響力提升
天然橡膠是我國重要的戰(zhàn)略物資和工業(yè)原料,由于地理物候條件等原因,我國天然橡膠原料進(jìn)口依賴程度較高,國內(nèi)橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到一定制約。為了解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展“痛點(diǎn)”,滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游需求,服務(wù)國家“一帶一路”建設(shè),上海期貨交易所堅(jiān)持“一主兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略,持續(xù)發(fā)展天然橡膠衍生品市場,豐富市場的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
自1999年天然橡膠期貨在上期所上市運(yùn)行,經(jīng)過20多年發(fā)展,目前天然橡膠系列衍生品已形成完善的產(chǎn)品序列,涵蓋天然橡膠期貨、20號(hào)膠期貨、天然橡膠期權(quán)、天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)和天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧項(xiàng)目,覆蓋境內(nèi)境外兩個(gè)市場,國際影響力不斷提升。
天膠期貨價(jià)格成為行業(yè)貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。天然橡膠期貨是上期所歷史最為悠久的品種之一,在指導(dǎo)我國天然橡膠生產(chǎn)、提示經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),為生產(chǎn)者穩(wěn)定收入、經(jīng)營者套保避險(xiǎn),推進(jìn)天膠產(chǎn)業(yè)升級(jí)、助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面都發(fā)揮了不可替代的作用。尤其是2002年以來,國內(nèi)天然橡膠期貨市場規(guī)模快速擴(kuò)大,已長期顯著超越新加坡和日本同類品種,處于國際領(lǐng)先地位。
從當(dāng)前市場運(yùn)行情況來看,首先上期所天然橡膠期貨的成交量穩(wěn)居全球橡膠期貨市場首位,為天然橡膠產(chǎn)業(yè)套期保值提供了充裕的流動(dòng)性;其次天膠期貨價(jià)格與國內(nèi)現(xiàn)貨市場相關(guān)系數(shù)高,較為及時(shí)地反映了市場供需變化,已經(jīng)成為國內(nèi)現(xiàn)貨膠貿(mào)易的主要定價(jià)參考基準(zhǔn);最后天膠期貨市場參與結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化,隨著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的積極參與,天膠期貨交割量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。
在服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)方面,以農(nóng)墾為代表的國內(nèi)生產(chǎn)型企業(yè)選擇通過期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格、鎖定利潤,在管理資金風(fēng)險(xiǎn)、指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營等方面收獲顯著;以輪胎廠、膠帶廠為代表的橡膠制品企業(yè),通過參與期貨市場套期保值,有效規(guī)避了原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了企業(yè)的生存能力和市場競爭力;對(duì)于橡膠貿(mào)易企業(yè)來說,天然橡膠期貨豐富了貿(mào)易商的經(jīng)營模式,有助于促進(jìn)天然橡膠領(lǐng)域的貿(mào)易流通。
邁出國際化步伐,服務(wù)企業(yè)“走出去”。為了提升我國期貨市場在國際天然橡膠產(chǎn)業(yè)中的影響力,積極服務(wù)國家“一帶一路”戰(zhàn)略,為國內(nèi)“走出去”的天膠企業(yè)“保駕護(hù)航”,20號(hào)膠期貨于2019年8月12日正式推出上市。作為國際化品種,20號(hào)膠期貨采用“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式,全面引入境外交易者參與。
20號(hào)膠期貨上市一年以來,市場運(yùn)行平穩(wěn),各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)銜接順暢,期貨功能逐步顯現(xiàn),國際影響力不斷提升,吸引了境內(nèi)外主要的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)參與,市場規(guī)模已超越新加坡和日本同類品種。從市場參與結(jié)構(gòu)來看,法人成交持倉占比約70%,境外參與占比10%—20%。
可以說,20號(hào)膠期貨為境內(nèi)外天然橡膠行業(yè)提供了新的價(jià)格參考和套保工具,與上期所天然橡膠期貨互為補(bǔ)充,協(xié)同效應(yīng)明顯。尤其在今年疫情期間膠價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌的情況下,20號(hào)膠期貨服務(wù)國內(nèi)“走出去”的天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“抗疫避險(xiǎn)”成效顯著,在幫助企業(yè)套期保值、拓展銷售渠道、進(jìn)行庫存管理等方面發(fā)揮了重要作用。
助力脫貧攻堅(jiān),深入服務(wù)市場需求。為了積極落實(shí)國家精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略部署,上期所自2017年開始啟動(dòng)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧項(xiàng)目,并在2019年開始支持符合條件的大型天膠加工企業(yè)開展場外期權(quán)產(chǎn)業(yè)扶貧試點(diǎn)。歷時(shí)四年,上期所天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,為云南、海南產(chǎn)膠區(qū)脫貧攻堅(jiān)行動(dòng)提供了重要的金融助力。
同時(shí),上期所秉承“一主兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略,不斷豐富天然橡膠衍生品市場的產(chǎn)品層次,拓展天然橡膠衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度與廣度。作為聯(lián)結(jié)期現(xiàn)市場的重要抓手,2019年5月27日天膠標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)正式上線運(yùn)行,更好解決了天膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“天天交易、日日交割”的迫切需求,極大程度地提升了天膠標(biāo)準(zhǔn)倉單流通的效率,并進(jìn)一步促進(jìn)交割品地區(qū)升貼水、品牌升貼水與等級(jí)升貼水的形成。
作為全球首個(gè)天然橡膠場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品,2019年1月28日國內(nèi)天然橡膠期權(quán)在上期所正式推出,一方面豐富了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,節(jié)省了現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的資金成本,提高了資金使用效率,為相關(guān)市場操作提供了更為廣闊的空間;另一方面促進(jìn)了天膠期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更好發(fā)揮,令天膠產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善。
上期所天膠期權(quán)推出后,市場運(yùn)行平穩(wěn),產(chǎn)業(yè)參與廣泛。數(shù)據(jù)顯示,2020年上半年天然橡膠期權(quán)累計(jì)成交量為54.02萬手,累計(jì)成交額為14.14億元,期末持倉量為2.86萬手,法人客戶持倉占比為52.09%。目前天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與期權(quán)交易,取得了良好的套期保值效果。尤其在今年年初疫情暴發(fā)后,市場需求不振導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格大跌,不少膠企通過購買看跌期權(quán),成功規(guī)避了橡膠價(jià)格重挫對(duì)現(xiàn)貨敞口庫存帶來的不利影響,保障了企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營。其中,南方某大型橡膠貿(mào)易商預(yù)判后期市場價(jià)格將逐步反彈,因此賣出橡膠看跌期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)。若后期價(jià)格進(jìn)一步下跌,企業(yè)可以以合約規(guī)定的價(jià)格低價(jià)采購橡膠;若價(jià)格上漲,企業(yè)能夠足額收取權(quán)利金以彌補(bǔ)采購成本。
轉(zhuǎn)自:橡膠技術(shù)網(wǎng),橡膠行業(yè)門戶網(wǎng)站!

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