橡膠高位震蕩 RU2109暴跌

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 10月28日橡膠白天全線漲停。夜盤RU2109高點(diǎn)暴跌700點(diǎn)，RU2005高點(diǎn)下跌500多點(diǎn)，NR高點(diǎn)下挫500多點(diǎn)。 

       橡膠在16500一線強(qiáng)勢(shì)全線漲停后，目前在主升浪里面大幅震蕩。 短纖漲的快，跌的也快。RU2101也需要提防大幅下挫風(fēng)險(xiǎn)。 

       橡膠為什么大漲快漲? 

       行情沿著最小阻力方向前進(jìn)。橡膠不缺，交割品缺。橡膠的最小阻力方向是RU2101倉(cāng)單2-5萬(wàn)噸，拋單200-250萬(wàn)噸。 

       橡膠目前上期所約25萬(wàn)噸庫(kù)存。隨著RU2011合約的17萬(wàn)倉(cāng)單即將出庫(kù)。RU2101缺倉(cāng)單缺貨的問(wèn)題凸顯。 

       RU2101的全乳膠倉(cāng)單大約5萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)盤面200-250多萬(wàn)噸交貨的義務(wù)。多頭越增倉(cāng)(上漲)，交不了貨的矛盾越激化，形勢(shì)對(duì)RU2101多頭越有利，越漲越有理。 

       我們判斷，由于疫情原因，手套需求暴漲，海內(nèi)外乳膠生產(chǎn)利潤(rùn)高，導(dǎo)致煙片膠全乳膠等高端橡膠產(chǎn)量少，價(jià)格堅(jiān)挺。海外減產(chǎn)引發(fā)進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期，近期出口轉(zhuǎn)好是上漲可能的原因。 

       加上日膠漲幅遠(yuǎn)大于滬膠(2010合約漲57%，2011合約漲66%)，激發(fā)了市場(chǎng)做多滬膠熱情。 

       由于現(xiàn)貨上漲，從而支撐了RU2101的價(jià)格。既然下方空間有限，上方空間被打開，賠率變高，多頭愿意冒險(xiǎn)嘗試，價(jià)格具備較大可能性上漲。泰國(guó)游行和臺(tái)風(fēng)經(jīng)過(guò)主產(chǎn)區(qū)會(huì)刺激供應(yīng)擔(dān)憂。 

       我們理解，在美元大量超發(fā)的背景下，通脹預(yù)期上升，通脹相關(guān)品種易漲難跌。 

       現(xiàn)貨 

       上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合膠報(bào)價(jià)13200(700)元。 20號(hào)膠現(xiàn)貨17500(70)美元。 

       行業(yè)如何?需求或好轉(zhuǎn)。 

       截止2020年10月23日，上期所天然橡膠庫(kù)存243925(-2165)噸，倉(cāng)單221520(9490)噸。20號(hào)膠庫(kù)存39565(273)噸，倉(cāng)單35331(-333)噸。 

       截止2020年10月23日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為75.32%，較上周微漲0.63個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲9.92百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為70.81%，較上周上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.36個(gè)百分點(diǎn)。重卡輪胎出口和配套高景氣度。 

       預(yù)期11月到期倉(cāng)單數(shù)量大約17.6萬(wàn)噸，2101倉(cāng)單大約4-5萬(wàn)噸左右。倉(cāng)單偏低。 

       我們認(rèn)為，目前階段，價(jià)格和短期供需無(wú)關(guān)(供需不會(huì)發(fā)生短期劇烈變動(dòng))，博弈性比較高，參與難度高。需要當(dāng)機(jī)立斷，切忌拖泥帶水。 

       我們認(rèn)為，橡膠漲到16000以上，未來(lái)會(huì)刺激供應(yīng)較大幅度增產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，16000和以上的價(jià)格，越漲風(fēng)險(xiǎn)越大。RU2101合約是特例。RU2109，NR合約都是偏高標(biāo)的。 

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