橡膠大漲后寬幅震蕩

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 10月28日橡膠白天全線漲停。隨后2上2下寬幅震蕩。 短線漲的快，跌的也快。RU2101也需要提防大幅下挫風險。 

      橡膠為什么大漲快漲？ 

      行情沿著最小阻力方向前進。橡膠不缺，交割品缺。橡膠的最小阻力方向是RU2101倉單2-5萬噸，拋單200-260萬噸。 

      橡膠目前上期所約25萬噸庫存。隨著RU2011合約的17萬倉單即將出庫。RU2101缺倉單缺貨的問題凸顯。 

      RU2101的全乳膠倉單大約5萬噸，對應(yīng)盤面200-250多萬噸交貨的義務(wù)。多頭越增倉（上漲），空頭交不了貨的矛盾越激化，形勢對RU2101多頭越有利，越漲越有理。 

      我們判斷，由于疫情原因，手套需求暴漲，海內(nèi)外乳膠生產(chǎn)利潤高，導致煙片膠全乳膠等高端橡膠產(chǎn)量減少，價格堅挺。海外減產(chǎn)引發(fā)進一步減產(chǎn)預期，出口轉(zhuǎn)好泰國游行和臺風經(jīng)過主產(chǎn)區(qū)會刺激供應(yīng)擔憂，也是上漲可能的部分原因。 

      加上日膠漲幅遠大于滬膠，激發(fā)了市場做多滬膠熱情。 

      由于現(xiàn)貨上漲，從而支撐了RU2101的價格。既然下方空間有限，上方空間被打開，賠率變高，多頭愿意冒險嘗試，價格具備較大可能性上漲。 

      我們理解，在美元大量超發(fā)的背景下，通脹預期上升，通脹相關(guān)品種易漲難跌。 

      現(xiàn)貨 

      上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復合膠報價12300（-300）元。 標膠現(xiàn)貨1630（-20）美元。 

      行業(yè)如何？需求尚可。 

      截止2020年10月30日，上期所天然橡膠庫存247910（3985）噸，倉單221030（-490）噸。 20號膠庫存41420（1855）噸，倉單37387（2056）噸。 

      截止2020年10月30日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為75.30%，較上周微降0.02個百分點，較去年同期上漲3.73百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為71.01%，較上周上漲0.2個百分點，較去年同期上漲1.85個百分點。受本月原材料漲價影響，目前部分廠家第一輪漲價情況開始實施，終端和貿(mào)易環(huán)節(jié)備貨行為略有增加。代理商反映終端需求一般。 

      預期11月到期倉單數(shù)量大約17.6萬噸，2101倉單大約4-5萬噸左右。倉單偏低。 

      我們認為，目前階段，價格和短期供需無關(guān)（供需不會發(fā)生短期劇烈變動），博弈性比較高，參與難度高。需要當機立斷，切忌拖泥帶水。 

      我們認為，橡膠漲到16000以上，未來會刺激供應(yīng)較大幅度增產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈來看，16000和以上的價格，越漲風險越大。RU2109，NR合約都是偏高標的。RU2101合約是特例。 

       橡膠大漲后寬幅震蕩。需關(guān)注回調(diào)風險。黃金分割回調(diào)皆有可能。 我們預測橡膠倉單矛盾沒解決，RU2101的上漲或沒結(jié)束。 

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