印尼最大天膠企業 控股股東承諾注入海南橡膠
發布時間：2017-07-25 09:32:32 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
近日，這家上市公司在上交所宣布復牌，并披露已完成兩項海外并購，交易總金額達1.37億美元。
被海墾投資收編的兩家企業名叫PT.Kirana Megatara、Archipelago Rubber，前者是印度尼西亞最大的天然橡膠生產企業，后者則是PT.Kirana Megatara的銷售商，注冊在新加坡。
交易由此成為2011年天然橡膠步入調整周期以來，該行業的第三項海外資源型并購。
“在此之前，中化國際(600500.SH)已收購了新加坡上市公司Halcyon，廣墾橡膠集團則入主了泰國泰華樹膠。”深圳龍騰資產研究員黃向陽透露。
交易也讓上市公司頗為受益。海墾投資現已簽署協議，將兩家企業交由上市公司托管，并承諾30個月內注入海南橡膠。
產能約為海南橡膠兩倍
海墾投資的這次收購由其全資子公司新加坡HSF負責具體實施，后者只購入PT.Kirana Megatara 45%的股權，便成為了最大股東。
PT.Kirana Megatara的第二、三大股東則是PT Triputra Investindo Arya和PT Persada Capital Investama，雙方的持股分別為32.03%、14.52%。
此項交易金額為1.19億美元，價格不菲，仍頗為劃算。PT.Kirana Megatara的財報顯示，截至2016年底，這家企業的總資產為19.03億元(人民幣，下同)，凈資產為5.26億元。
2016年全年，公司實現銷售收入38.46億元，實現凈利潤1.05億元；通過換算可知，“收購市凈率大概為3.5倍，市盈率約為17.5倍。”黃向陽指出。
《華夏時報》記者注意到，2016年海南橡膠的銷售收入為88.77億元，凈利潤則為6130.55萬元，扣除非經常性損益后，凈利潤實為-5.16億元。
通過對比可知，PT.Kirana Megatara的盈利能力比海南橡膠要強勁。
原來，PT.Kirana Megatara是印度尼西亞最大的天然橡膠企業；目前，印度尼西亞的天然橡膠產量僅次于泰國，在全球排名第二。
PT.Kirana Megatara旗下現擁有14個橡膠加工廠、5個橡膠種植企業，天然橡膠年產能為72萬噸，比海南橡膠多出30萬噸。
公司的產品是標準膠，分為10號、20號標準膠，主要用于生產輪胎，供應歐美市場，客戶包括米其林、普利司通、優科豪馬、固特異等。
7月19日，海南橡膠相關負責人則透露：“我們的產品供應國內市場，大部分是全乳膠和濃縮膠乳，主要用于生產橡膠手套、氣球之類的，也有標準膠，但不多。”
由此可見，PT.Kirana Megatara與海南橡膠有著極強的互補性。
在入主PT.Kirana Megatara的同時，這次海墾投資還一并拿下了新加坡Archipelago Rubber 62.5%的股權，交易耗資1,750萬美元。
價格如此便宜，就在于Archipelago Rubber僅僅是一家銷售型公司，他們主要向PT.Kirana Megatara采購天然橡膠產品再予以轉售，獲取銷售收入。
通過與新家坡R1 International對比，外界大致可以了解Archipelago Rubber的貿易規模。2016年上半年，R1 International的銷售收入為25.05億元；2016年全年，Archipelago Rubber的銷售收入則為26.82億元。
需要說明的是，R1 International現為全球最大的純橡膠貿易商，海南橡膠是其股東，持股比例為15%。
海外并購正式啟航
大股東實施海外并購，讓海南橡膠有點尷尬。
自2011年在上交所掛牌上市以來，這家國內的天然橡膠龍頭企業便一直嚷著要“走出去”，并將其列為公司發展戰略。
黃向陽指出：“天然橡膠是一種戰略資源，國內能夠種植的僅海南、云南、廣東等少數幾個省份，近年產量一直徘徊在80萬噸左右，進口量卻高達450萬噸，對外依存度極高。”
受制于氣候等因素，國內的天然橡膠質量較差、成本高，競爭力弱。“要解決這個問題只能是海外并購，并且是資源型并購。在這方面，中化國際(600500.SH)做得更好。”他補充道。
早些年，中化國際先后收購了馬來西亞Euroma、新加坡GMG、泰國德美行(TBH)；2016年公司再接再厲，耗費巨資一舉拿下新加坡上市公司Halcyon，令其在東南亞天然橡膠主產區所控制的天然橡膠資源得以大幅提升。
相較于中化國際的積極，海南橡膠表現得“畏手畏腳”。2011年，該公司通過合資和租賃等方式殺入國內天然橡膠第二大產區——云南。截至目前，約控制了10萬噸的資源量。
海外并購方面，同一年(2011年)海南橡膠曾有意收購泰國泰華樹膠25%的股權；然而，交易卻在2012年宣告終止。
對于放棄入股的原因，公司相關負責人曾向《華夏時報》記者透露：“當初押注的是泰華樹膠2012年9月30日前在泰國證券交易所(SET)上市，結果未能實現。”
海南橡膠的退出，讓這家全球第三大天然橡膠企業轉投廣墾橡膠集團懷抱。2016年8月，廣墾橡膠集團宣布耗資18億元入主泰華樹膠，將集團的天然橡膠年加工能力提升至150萬噸，種植面積提高到200萬畝。
這次海墾投資收購PT.Kirana Megatara、Archipelago Rubber，海南橡膠及時作了說明。
他們表示，在洽談收購兩家公司的股權過程中，有國際知名企業也參與了競購。為防止商業機遇旁落，經農業部、海南省政府、海南省國資委等相關部門批復，海墾投資親自上馬先行實施了收購，“這項交易現在已經做完了，而不是意向。”海南橡膠相關負責人表示。
PT.Kirana Megatara、Archipelago Rubber什么時候才能進入上市公司？
海墾投資承諾，將在《承諾函》出具之日起30個月內，將其所持兩家公司的全部股權優先轉讓給海南橡膠。為避免同業競爭，在此期間，海南橡膠將對兩家企業實施托管。
有了這項保證，海南橡膠的股東們似已吃下“定心丸”；7月19日，該股復牌大漲6.93%，創出今年以來單日最大漲幅。
轉自：橡膠技術網，橡膠行業門戶網站！
橡膠技術網 www.www.jlxczjs.com！
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