張國新：環保安監風襲 促進劑上市企業盈利扶搖而上

【橡膠技術網 - 行業分析】

 【導語】2016年國內再度上演史上最嚴環保檢查，促進劑因為在生產過程中產生廢水、廢渣等，導致促進劑行業受環保沖擊較大，部分企業的年度開工率甚至不足五成，多數企業被動“接招”，而促進劑上市企業卻在這段時間表現良好，盈利水平同比大幅增加。

1. 環保風暴強勢來襲 促進劑企業應接不暇

    今年下半年環保部對國內污染大排查，派駐中央巡視組入駐各省份，作為主要的促進劑生產基地，河北、河南均已被排查過，而10月份之后山東地區是被檢查的重點，巡視組已對多個地地級市踩點，并于10月下旬后公開入駐山東，這必將對促進劑行業的生產、銷售、利潤等各個環節產生一定影響。

    事實上，從2015年元旦實施的被稱作史上最嚴環保法《環境保護法》之后，環保一直未松懈，且愈演愈烈，后期又出臺了一系列的環保法規，如《水污染防治行動計劃》、《土壤污染防治行動計劃》及早已實施的《大氣污染防治行動計劃》。

    加之2016年11月1日山東地區被稱為“史上最嚴”的《山東省大氣污染防治條例》實施后，促進劑各生產企業進入生產恐慌期，雖然多數企業均具有相關的環保設施，但仍然面臨暫時被強制叫停的命運，據卓創了解，山東地區除陽谷華泰和山東尚舜化工兩家企業外，多數的促進劑M生產企業均已停車。

2. 陽谷華泰前三季度凈利潤同比增幅286%

    目前促進劑行業的上市企業主要是陽谷華泰和山東尚舜，在國內上市企業主要是陽谷華泰，那么從它前三季度的盈利情況看，其盈利水平大幅提升，具體情況如下圖：

圖1

    圖1顯示，2016年前三季度陽谷華泰營業收入在8.96億元，同比增幅達43%，凈利潤在1.2億元，同比增幅達269%，其中第三季度凈利潤為0.6億元，同比增長383%。其利潤大幅增長主要受益于環保壓力下，其他多數的促進劑企業供應收到沖擊時，而陽谷華泰不僅保證了供應量不減，而且供應價格也呈持續上揚態勢。

    陽谷華泰作為上市企業在促進劑行業起步較晚，但發展速度較快，目前其促進劑M主要用于自家CZ及NS生產所需的原料，而CZ及NS生產工藝均采用相對環保的生產工藝，如CZ主要使用氧氣氧化法，具有產品質量高、污染少的優勢。

圖2

    圖2顯示，2012年以來，陽谷華泰整體盈利水平呈逐年增長的態勢，其中營業收入的年均增長率在103%，2012年的增幅最大；凈利潤的年均增長率在106%，2016年的增幅最大。

    陽谷華泰整體盈利水平大幅提升，除環保因素利好外，研發投入高、定價話語權高等對其利潤貢獻也較大。

3. 卓創觀點

    對促進劑企業而言，環保安監是把“雙刃劍”，在多數促進劑企業在環保施壓下倍感生存的壓力，而陽谷華泰作為國內主要的上市企業，卻能夠借助環保之風不斷的保持大幅的利潤增長，成為行業里的標桿企業。

    那么其他的多數促進劑企業，應該借鑒陽谷華泰的發展思路，雖然陽谷的規模仍不算大，但其穩扎穩打，不斷加大技術方面的投入，在面臨行業發展瓶頸時，能夠積極突破，順應大環境發展趨勢，為在激烈的行業競爭中站穩腳跟打下的良好的基礎。