中國炭黑行業狀況分析

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     一、中國炭黑行業概況分析

    炭黑是全球最重要的橡膠補強劑之一，是僅次于生膠的第二大橡膠材料。炭黑在橡膠工業的消費量占到總產量的接近90%，并且有60%以上是用于輪胎的制造之中。除此之外，炭黑還廣泛應用于著色劑、導電劑、抗靜電以及塑料、涂料等領域之中，可以說所有帶人工黑色的物品都離不開炭黑。

全球炭黑下游需求結構維持穩定（萬噸）

    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國炭黑市場運行態勢及投資戰略研究報告》

    炭黑是人類最早開發利用的一種基于石油基原材料的化工產品，1922年美國的Thermatomic Carbon公司的槽法炭黑工藝替代了傳統的滾筒法熱裂解法成為當時美國炭黑工業的主流生產工藝，1928年基于澄清油的工藝也開始引進。隨著英美等國發現其在橡膠的補強作用后，并伴隨著兩次世界大戰對于橡膠工業發展巨大的推動效用，炭黑的生產與使用得以迎來騰飛。我們認為炭黑行業發展始終遵循著三大主線。

    縱觀炭黑發展史，產品種類的持續豐富是行業發展的第一主線。伴隨炭黑在其下游不同需求領域的持續拓展，各類品種持續增加。由于品種逐步增加，傳統命名方法越發繁瑣，并無法表征炭黑的各類基本屬性。ASTM命名系統的引入將炭黑發展導向更加規范化和標準化的發展路徑。

ASTM D1756橡膠用炭黑命名系統分組

    炭黑的生產主要是由烴類化合物經過不完全燃燒或熱裂解而生成，主要以碳元素構成。其生產工藝最早可追溯到古代的中國、中亞等地區，近代工業化生產工藝一般分為兩大類：不完全燃燒法和熱裂解法。前者是在有氧參與的條件下對烴類化合物進行熱裂解，后者主要是無氧條件。目前熱裂解法基本只占到全球總產量的1%以下，不完全燃燒法是生產工藝的主流，并可繼續細分為若干小類。

炭黑制造方法匯總

    炭黑生產工藝的持續完善是行業發展的第二條主線。炭黑在實現工業化生產之后，其制造工藝經歷了由傳統槽法炭黑到爐法炭黑的進化，其中爐法炭黑又經歷了由氣爐法到油爐法的路徑演化。目前油爐法是全球炭黑制造的主流工藝，占到總產能的95%以上。

美國炭黑發展史經歷了由槽法主導到爐的過程

    為便于運輸、改善混煉加工性能和環境的污染，炭黑的造粒過程必不可少。一般工藝上分為干法和濕法兩種，干法造粒是一種傳統工藝適用于小型裝置能耗低污染大；濕法造粒適用于大型生產裝置，產品質量高且污染低。

干法造粒與濕的優劣比較

    中國在2004年后禁止新建干法造粒產能并逐步淘汰傳統產能，目前全球濕法造粒已經成為主流造粒工藝。無論是生產還是造粒工藝，環境友好是維持工藝改善的最主要驅動力。

國內炭黑生產已基本以濕法造粒為主

    炭黑生產工藝的持續改進是行業發展的第二條主線，驅動該主線持續演進的主要動力來自于環保。無論是美國頒布環保法案淘汰槽法炭黑還是國內行政命令干法造粒退出市場，其背后的主要推動力都是來自于對環境友好的訴求。環保是炭黑百年發展史的最主要的因素。

    在生產工藝持續改進的基礎上，炭黑行業的生產效率持續提升，表現為生產單耗持續降低或產品收率的不斷提升。同時規模經濟的正向促進也使得行業平均生產規模產生較大幅度提升。

國內炭黑生產已基本以濕法造粒為主

    生產效率的提升一方面得益于生產工藝的改進，另一方面也得益于產業規模經濟的持續加深。美國的炭黑裝置數目由1976年的32座降至2014年的15座，產能則由150余萬噸增至170萬噸，裝置規模顯著提升。中國炭黑裝置規模水平同樣提升顯著。

國內炭黑 10 萬噸以上級別的產能比重持續提升

    二、炭黑產量及進出口分析

    炭黑行業發展超過100年，已基本進入高度成熟期，行業發展增速穩定。2000-2015年，全球炭黑產量年化增速在3%左右，基本與全球GDP增速持平。同時行業開工率仍維持在75%以上的水平，從全球角度來看行業運行情況基本維持良好。

2000-2015 年全球炭黑產量CAGR=3.05%

    如果繼續對時間向前追溯的話，全球炭黑行業已經歷了兩輪產業轉移：美國是世界最早工業化生產炭黑的國家，其全球產量第一的地位直到2004年才拱手讓于中國，但其出口量在1960年見頂，之后以日本、德國為代表的發達經濟體炭黑產量逐漸提升，我們認為這是行業的第一次產業轉移。

美國炭黑產量在70 年代后逐步穩定（千噸）

美國炭黑出口在1960 見頂后快速下降

    截止2014年美國炭黑產能在170萬噸左右，主要由6家生產企業所掌控。單個產能規模90%以上都在10萬噸以上的水平，預計未來美國炭黑產業將維持平穩運行態勢，不會再出現較大幅度的波動。

2014 年底美國炭黑產能統計

    中國是全球炭黑第二輪產業轉移的主角。中國的炭黑工業起步雖早但發展較緩，到20世紀末國內產能仍維持在60萬噸左右的水平，產業規模仍落后于日本等國。進入21世紀后，國內炭黑產業發展提速，產能產量加速提升，出口量在2005年左右進入爆發式增長。

國內炭黑產能擴張在經歷了高速階段后逐步放緩

    中國承接了全球炭黑的第二次產業轉移主要得益于兩大因素：第一是國內汽車產業爆發式增長拉動炭黑需求爆發式增長；第二是國內鋼鐵行業的高速發展為炭黑行業提供了大量廉價質優的原料油從而刺激國內炭黑企業如雨后春筍般的生長起來。在這兩大因素的強力支撐下，國內炭黑迅速搶占全球市場份額。截止2015年產量已接近全球產量的半壁江山，年出口量如果按照產量排序的話可以拍到全球第四名，僅排在中美俄三國之后。同時中國也效仿美國，開始部分出口炭黑原料油。

國內炭黑產量占全球比重持續提升

國內炭黑出口量大幅提升

    我們認為全球炭黑市場的市場格局將維持穩定，中國的市場體量已足夠巨大，再出現大幅波動的概率極低。同時全球也沒有一個國家可以取代中國的地位，來承接如此大的產能規模。但我們也要關注到，近年來俄羅斯與印度的炭黑工業進步較快，尤其俄羅斯在2015年油價低位時搶占了部分中國的市場，這或將是未來幾年全球炭黑市場的邊際未知量之一。

    三、中國炭黑行業發展趨勢預測

    中國的原料油目前以煤焦油為主、蒽油為輔；其他主要炭黑生產國的原料油構成來看，美國澄清油的出口對其至關重要。其中，印度作為目前的全球的炭黑生產大國，有超過60%的原料油比重是美國的澄清油，亞洲其他國家（臺灣、馬來西亞、印尼等）原料油的對外依存度也較高。

國內炭黑原料油結構演化進程

    國內炭黑生產早期多采用蒽油、乙烯焦油路線，之后煤焦油比重逐步提升。因為國內早期的粗煤焦油瀝青質和膠質較多，后期隨著煤焦油生產工藝的持續改進，國內煤焦油的質量隨之提升，其用于生產炭黑的障礙逐漸消除。目前國內炭黑生產中，乙烯焦油的使用比重持續降低，炭黑混合油的比重逐年提升，或將成為未來國內炭黑生產的新趨勢。在全球產能轉移大潮以及國內焦化企業蓬勃發展的背景下，國內炭黑企業迎來野蠻生長期。2000-2015年，國內炭黑產量年復合增速為13%，遠超全球同時期3%的增速水平。

國內煤焦油產量的持續提升為國內炭黑企業發展提供強力支撐

    下游汽車行業所拉動的輪胎等需求提升是上一輪炭黑行業野蠻生長的主要引擎。隨著國內汽車市場趨于飽和，海外輪胎市場面臨貿易摩擦等原因。下游各領域的需求放緩將拉動炭黑行業逐步回歸地平線，逐漸回到理性運行的區間。

國內汽車銷量增速已顯著下滑

2015 年國內輪胎產量出現較大幅度負增長

    我們認為未來幾年國內炭黑行業擴張速度將顯著放緩，行業發展回歸理性，行業供給側有望迎來邊際改善。2016年除去47萬噸的預計新增產能外，根據我們的草根調研，山西宏特與云南曲靖的炭黑裝置已經退出市場，今年實際有效新增產能20萬噸，連續兩年行業產能增速維持在3%的低位。另外根據橡膠行業相關計劃綱要，未來國內對于環保未達標的5萬噸以下產能將繼續維持關停的趨勢，行業供給側有望得帶進一步改善。

國內炭黑出口量逐步走出低谷 呈現出環比改善趨勢

    考慮國內煤焦油市場將維持產能過剩的寬松局面，炭黑企業的盈利能力有望得到恢復。同時供給側與需求端同時出現的邊際改善也將促進炭黑行業恢復良性運轉，并有望迎來行業運行拐點。 中國產業信息網