暴跌的橡膠 是回歸還是轉勢？
發(fā)布時間：2017-02-27 09:24:13 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
需求不及預期，總剩余下降
在元宵節(jié)后，下游企業(yè)的采購節(jié)奏并不積極，卓創(chuàng)天膠團隊在監(jiān)測市場交投情況的時候，發(fā)現出市場采購以貿易商補庫為主，工廠采購意愿并不高，多數為小單零散采購。而對大型橡膠制品企業(yè)的原料采購中了解到，目前大型企業(yè)的原料庫存都相對充足，目前采購意向偏向于采購5月份左右到港的貨源。
中大型企業(yè)的需求狀況基本可以反映出現階段大宗采購的意愿低迷，這是很多業(yè)者在年前備貨時沒有預期到的，在價格大幅上漲的階段，業(yè)者往往采取囤貨手段以期獲得上漲收益，但是容易忽視市場需求暫時飽和后，貨物滯銷的問題。
因此，現階段市場就出現了滯銷的問題，貿易商出貨積極性提高，也急于套現以緩解資金壓力，如果把貿易商看做“生產者”，那么他們的生產者剩余=賣者得到的收入—賣者的實際成本。
就目前的市場觀察來看，春節(jié)前備貨的話，目前價格出售還是可以獲得剩余的，也就是利潤。但是目前買者（需求方）支付（采購）意愿較低，從而實際成交價格低于賣者期望得到的收入，總剩余（買者的支付意愿—賣者的實際成本）也就下降了。
一句話總結一下，目前市場價格的下跌，是由于貿易商希望低價賣出以緩解資金壓力，而需求方大量采購的意愿不高，兩者共同作用下，市場出現“深蹲”調整。
合成橡膠同步“深蹲”
前段時間合成橡膠一度升水天然橡膠達到6000元/噸，合成橡膠的大幅上漲給予了天然橡膠強勁的支撐，并且現在一個重要的天膠看多邏輯就是，合成橡膠的高升水會刺激天然橡膠的需求，支撐天膠價格，目前來看仍然有效。
但是無獨有偶，合成橡膠的價格伴隨天然橡膠也大幅下降。獲利盤的消化使得合成橡膠的價格紅利流失，丁苯橡膠1502由24000元/噸深跌到目前的21900元/噸，順丁橡膠由26000元/噸跌至目前24000元/噸，貿易商出貨價格嚴重倒掛。對于合成橡膠價格下跌的原因，卓創(chuàng)認為主要原因是下游買盤不佳，業(yè)者持有低價庫存，且資金壓力偏大，開單積極性不高，同時銷售公司庫存有所積累，與天然橡膠所面臨的是相同的局面。
價格下跌是回歸，不是轉勢
上面所述是對近期價格下跌邏輯的認識，由此卓創(chuàng)天然橡膠研究團隊認為目前橡膠處于回歸調整階段，也是對春節(jié)后價格大幅上漲的修復，畢竟價格落實到成交才是硬道理。從供需邏輯上來講，3月份泰國將進入到停割期，但目前泰國工廠原料庫存充足，暫可不必擔心供應緊張的問題，同時3月初泰國政府還有一批10萬多噸的國儲拍賣，供應上目前維持緊平衡。
需求面整體趨勢的變化目前還不突出，終端汽車的配套需求仍保持慣性上漲的勢頭，并且3月份輪胎企業(yè)的開工率將繼續(xù)回升，需求面并沒有明顯的轉勢，只是當前的采購意愿并不高。
合成膠方面，5月份前后，丁二烯、丁苯、順丁橡膠將有裝置檢修計劃，因此在檢修之前，將有一定的補貨需求，這個利好可能會提前釋放并支撐合成橡膠價格。
因此目前并不具備轉勢的基礎，但是由于價格維持高位，開割面積和產量的增加仍然是一個不可忽視的壓制因素，對于上漲的空間應當保持謹慎看待，同時也說明出下跌空間并不大，3月份還將有”兩會“等宏觀利好題材影響，從而卓創(chuàng)認為目前市場調整后，有望深蹲蓄勢，短期市場仍將震蕩反復。
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