二季度橡膠下游需求分析

【橡膠技術網 - 行業分析】

　　4月的國內需求數據表現較好，其中重卡銷量大幅超預期，在國內后市一系列發展基建、刺激汽車消費等政策的提振下，預計二季度的后兩個月需求表現也將不差。當前最為擔憂的依舊是海外需求，輪胎出口沒有得到普遍恢復，導致輪胎廠開工率多日連續下滑多日。海外部分車企復工，但供應鏈全球化時代，單個工廠單個國家復工沒有意義，供應鏈的協同配合必不可少。需求端可概括為，國內需求整體來看環比改善，同比邊際繼續改善，但海外需求恢復依然需要時間。

　　從膠價來看，近期膠價小幅回落，先前的短暫反彈在10500點位遇阻，由于基本面整體較弱，反彈不具備持續支撐。如今供應端開始進入增產季，云南產區已經開割，海南也開割在即，泰國處于開割初期，印尼正處于旺產季，整體看5月將迎來供應端產量季節性的增長周期。庫存方面，5月到港量將減少，近期云南地區庫存以及青島保稅區庫存出現大幅去庫，預計本月庫存本月會迎來拐點。因此，當前沒有明確的上漲驅動因素，下方空間也不大，我們繼續延續膠價寬幅震蕩的判斷。

　　新冠疫情在海外多國已經得到初步控制，新增人數連續下降，多國車企輪胎企業相繼復工復產。國內4月的汽車數據表現亮眼，尤其重卡市場4月銷量迎來井噴式上漲。對于后市橡膠的下游需求如何？本文將從國內、國外市場分別進行分析。

　　商用車產銷創歷史新高，重卡市場4月井噴

　　根據第一商用車網掌握的最新數據，2020年4月，我國重卡市場銷售各類車型約18萬輛，比上年同期大幅增長了52%，環比3月上漲了50%。今年1-4月，我國累計銷售各類重卡45.41萬輛，比上年同期小幅增長2%，相比今年一季度16%的降幅，4月份足足“追”了18個百分點之多。4月的銷量數據是中國乃至全球重卡行業發展史的最高光時刻，刷新了全球重卡市場月銷量的記錄。

　　4月份重卡市場創新高的原因，主要有兩方面。一方面，經歷了一季度市場尤其是2、3月份的需求壓制，3月底4月初至今，重卡市場訂單回暖的速度十分明顯，各家企業斬獲的大單都紛至沓來。由于2-3月被壓抑的購車需求在4月份快速釋放，終端需求環比迅速復蘇，物流車市場訂單超過了去年同期水平，牽引車和燃氣車更是“領銜”行業，需求比較旺盛。與此同時，隨著各地基建工程投資的陸續啟動，工程車市場需求的回升速度也已經“跟上大部隊”，訂單飽滿；另一方面，隨著疫情的影響越來越小，各家重卡企業也基本火力全開，生產線上的員工加班加點以盡快滿足經銷商和用戶的訂單需求。在這種形勢下，主流重卡廠家的產銷量都創造了各自企業的歷史記錄。

　　今年4月份，國內重卡銷量前六的企業依次是：一汽解放(5.7萬輛)、東風公司(3.5萬輛)、中國重汽(2.45萬輛)、陜汽集團(2.35萬輛)、福田汽車(1.3萬輛)、上汽紅巖(9018輛)。這六家車企合計銷售約16.2萬輛，占4月份重卡總銷量(18萬輛)的90%；銷量前十的重卡企業共計銷售17.7萬輛，占到4月份重卡市場總銷量的98.5%。其中，絕大多數企業4月銷量同比去年有大幅增長，30%的企業1-4月銷量累積同比增長，排名第一的重卡頭部企業一汽解放1-4月銷量累積增長達22%。

　　疫情后從相關政策也可以看到國家大力發展基建的決心，國常會明確1萬億專項債5月發行完畢，棚改專項債恢復發行。5月6日，國務院召開常務會議，強調要把做好“六保”作為“六穩”工作的著力點，穩住經濟基本盤。會議要求在年初已發行地方政府專項債1.29萬億元基礎上，再按程序提前下達1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發行完畢。這是繼財政部4月20日新聞發布會表示提前下達1萬億元地方政府專項債券額度后，政府最高級別會議首次正式明確任務。同時，重卡市場在2020年自身也存在樂觀因素：首先，去年5月出臺的政策對工程車和水泥攪拌車有著長期利多的影響，所以2020年工程車需求會有所增量；其次，2020年是“國三”政策的收官之年，2009-2011年正處于重卡的國三、國四政策實施時期，這一時期重卡的需求增速非常明顯，而這一批重卡如今也到了更新替換的階段，所以新車替換需求將拉動物流車的需求增量。疊加國家對經濟的宏觀調控力度，基建領域的發力或將提振重卡后市市場的需求。接下來還需進一步跟蹤國家大力發展基建建設的推進情況，預計二季度各月份的重卡銷量皆同比超過去年。

　　乘用車、客貨車4月產銷保持回暖趨勢

　　5月11日，中國汽車工業協會正式公布2020年4月份我國汽車市場最新統計的產銷數據。數據顯示，4月，隨著國內疫情防控形勢持續好轉，以及中央及地方政府一系列利好政策的推出，汽車行業產銷持續保持回暖趨勢。其中，整車企業生產經營已基本恢復，產量已達到去年同期水平。4月，汽車產量為210.2萬輛，環比增長16.6%，同比增長2.3%；銷量為207.0萬輛，環比增長43.5%，同比增長4.4%，月增速為今年以來的首次增長，其中銷量更是結束了連續21個月的下降。1-4月，汽車產銷559.6萬輛和576.1萬輛，同比下降33.4%和31.1%。

　　其中，乘用車4月產銷158.7萬輛和153.6萬輛，環比增長43.5%和46.6%，同比減少4.6%和2.6%。1-4月累積產銷量429.1萬輛和443.3萬輛，同比減少37.8%和35.3%，同比降幅收窄。商用車產銷51.4萬輛和53.4萬輛，為歷史最高水平，環比增長37.8%和37.7%，同比增長31.3%和31.6%。1-4月，商用車產銷分別完成130.4萬輛和132.8萬輛，同比分別下降13.1%和12.4%。在商用車主要品種中，與上月相比，貨車和客車銷量均呈快速增長；與上年同期相比，貨車各車型銷量均增長，客車銷量除輕客外均下降。貨車產銷47.5萬輛和49.6萬輛，環比增長39.2%和39.0%，同比增長33.8%和34.2%；1-4月，貨車產銷119.6萬輛和122.3萬輛，同比下降13.0%和11.6%。客車產銷3.9萬輛和3.8萬輛，環比增長22.8%和23.7%，同比增長6.9%和5.2%；1-4月，客車產銷10.8萬輛和10.5萬輛，同比分別下降14.6%和21.1%。

　　國家和地方出臺的促消費政策無疑對汽車銷量增長起到了一定推動作用，各地刺激政策根據每月車市產銷變化進行動態調整。近期，上海重點圍繞六方面研究制定了促進汽車消費若干政策，包括年內增加4萬個非營業性客車牌照供應額度；對燃油車“以舊換新”給予補貼，消費者報廢或轉出國四及以下排放標準燃油車，并且新購置國六排放標準燃油車的，給予每輛車4000元補助等。廣東則發布《廣東省2020年汽車下鄉專項行動公告》，明確汽車下鄉具體操作細則，從5月1日起至12月31日，廣東農村居民通過購買汽車下鄉推廣車型，可獲每輛5000元至10000元不等補貼。同時，“2020廣東省促消費暨‘汽車消費節’”“花城盛惠·快樂廣購汽車消費惠民補貼”等活動也相繼啟動。各地也紛紛加大新能源汽車消費的鼓勵力度。如深圳擬對新購新能源小汽車的個人消費者給予綜合使用財政補貼，其中新購純電動高級型或經濟型乘用車補貼2萬元/車、新購插電式混合動力高級型乘用車補貼1萬元/車，并且還放寬個人新能源小汽車增量指標申請條件。

　　截止目前，部分政策落地實施也才剛滿月，上海、廣州等地的促銷活動是五一剛啟動，所以5-6月是反映車市情況的一個良好觀測期，所以，等到6月份再去看5月車市產銷情況時，應該會有較大改觀。不過，疫情對車市的影響仍在持續，有部分消費者因促銷政策密集出臺而持幣觀望。疫情對消費者心理和收入產生雙重打擊，消費心理影響預計會在四五月份基本修復，車市在5-6月會有一定反彈。

　　海外市場恢復緩慢

　　2020年1-3月我國輪胎累積出口量1.02億條，同比減少11.37%，相比1-2月環比17.42%的降幅，降幅有所收窄。天然橡膠的下游需求70%用于輪胎，內需、出口各占一半。中國往疫情重點區域出口比例較高。美國、英國、德國、韓國、意大利這五國的輪胎出口占了我國輪胎出口的16%；其中，半鋼胎輪胎出口歐洲占比32%，全鋼胎出口歐洲占比21%，出口美國8%。

　　如今，歐美輪胎巨頭陸續恢復開工，普利司通美國公司于4月13日兩個商用卡車輪胎工廠(位于田納西州拉弗涅的工廠和位于田納西州沃倫縣的另一個工廠)的恢復生產。合并后，工廠的最大產能為15,200個。普利司通在北美的消費輪胎工廠計劃于5月重新開業；韓泰的消費輪胎工廠在停產三周后于4月20日恢復生產。工廠滿負荷生產時，每天可生產13900條輪胎；優科豪馬4月27日恢復生產，優科豪馬輪胎在密西根州西點市的商用卡車輪胎工廠，計劃于4月27日重啟；美國固鉑輪胎5月初恢復生產，倍耐力美國工廠將于5月份恢復生產。

　　歐美車企陸續緩慢復工，但美國車企還在和工會扯皮。歐洲最大汽車工廠、大眾汽車(VOW.DE)德國狼堡總部的工廠于本周一正式復工，其位于德國茨維考的工廠開始恢復ID.3電動汽車的生產，但產能較正常水平大幅降低，每天生產50輛，為停產前的三分之一。前期疫情較嚴重的意大利也在放開管制。從4月27日開始，FCA把大約750名工人叫回意大利南部的工廠，復工時間比意大利官方規定的5月4日還早了一周。而在新冠確診病例接近百萬的美國，復工得比歐洲晚上至少一周。豐田汽車、FCA和大眾汽車都表示，公司將于5月4日在美國和加拿大開始恢復生產。特斯拉也預計位于加利福尼亞州的整車生產工廠將于5月4日開始復工，由此構成主機廠復工復產第一波。

　　但是，供應鏈全球化時代，主機廠復工遠遠不夠，供應鏈的協同配合也必不可少。德國三大車企的高管表示，單個國家復工沒有意義，歐盟一盤棋，意大利和西班牙的供應鏈也得跟上。

　　國內輪胎開工率受五一假期影響環比下調

　　截至5月8日，中國全鋼胎開工率為53.5%，環比下降10.43個百分點；半鋼胎開工率為52.26%，環比下降46.14個百分點。我們從下游了解到，部分輪胎廠5月可生產的出口訂單比較少。目前部分輪胎廠要求延期原料運輸，原料端的補貨開始減少，同時賬期開始延長。五一期間國內部分輪胎廠放假、降開工，從節后數據來看半鋼胎下降幅度確實比較大(下降接近一半)，目前尚有部分工廠還未恢復正常，半鋼出口方面依舊還未見好轉，壓力依舊。全鋼則好些，配套、替換方面有新車支撐、出口環比也略有好轉。